Saham Aluminium Siap Tumbuh: Mengapa JPMorgan Melihat Potensi Besar dalam Transisi Komoditas

Awan ekonomi yang berkumpul di cakrawala—tingkat suku bunga yang tinggi, tekanan inflasi yang berkepanjangan, dan turbulensi keuangan terbaru—menggambarkan gambaran yang menantang bagi pasar. Namun di balik ketidakpastian ini terdapat peluang, terutama di sektor yang diposisikan untuk mendapatkan manfaat dari tren struktural jangka panjang. Riset komoditas terbaru JPMorgan mengidentifikasi saham aluminium sebagai pilihan menarik bagi investor yang menavigasi kekhawatiran resesi sambil memanfaatkan revolusi energi bersih.

Kisah Permintaan Aluminium di Balik Angka

Katalisnya sederhana: kombinasi unik aluminium dari sifat ringan dan kemampuannya didaur ulang membuatnya tak tergantikan untuk transisi energi. Analisis JPMorgan memproyeksikan permintaan aluminium di seluruh kendaraan listrik, infrastruktur angin, dan teknologi surya akan melonjak dari sekitar 2,4 juta metrik ton pada 2020 menjadi 3,8 juta metrik ton pada 2025—menggambarkan pertumbuhan tahunan majemuk sekitar 10%. Perluasan ini mencerminkan percepatan adopsi EV, dengan penetrasi pasar diperkirakan mencapai 23% secara global pada 2025 dan melonjak menjadi 45% pada 2030.

Ini bukan sekadar cerita siklikal; ini adalah transformasi sekuler yang menciptakan kekuatan penetapan harga dan ketahanan permintaan bahkan selama masa resesi ekonomi. Saham aluminium, dengan kata lain, menawarkan karakteristik defensif dan dorongan pertumbuhan.

Dua Saham Aluminium yang Layak Diamati

Constellium: Raksasa Industri Eropa

Dengan operasi yang meliputi Eropa, Amerika Utara, dan China, Constellium SE (CSTM) memegang posisi penting dalam manufaktur aluminium canggih. Perusahaan yang berbasis di Paris ini menghasilkan €8,1 miliar pendapatan selama 2022—peningkatan 17% dari tahun ke tahun—melayani klien blue-chip termasuk Ford, Audi, Airbus, dan Boeing di segmen dirgantara, otomotif, dan kemasan.

Yang membedakan Constellium adalah trajektori keuangannya. Meskipun pendapatan Q1 sebesar €1,96 miliar sedikit di bawah momentum tahun penuh, perusahaan menunjukkan arus kas operasional sebesar €34 juta, menandakan peningkatan efisiensi modal. Panduan manajemen memproyeksikan arus kas bebas melebihi €125 juta pada 2023, memberikan bahan bakar untuk potensi pengembalian kepada pemegang saham dan investasi kapasitas.

Analis JPMorgan Bill Peterson menyoroti dua keunggulan Constellium: eksposur dirgantara memberikan perlindungan siklikal terhadap penurunan, sementara segmen kemasan dan otomotif menawarkan potensi ekspansi yang berkelanjutan. Kombinasi ketahanan harga dan penguatan neraca keuangan membenarkan premi valuasi. Target harga $24 Peterson mencerminkan potensi kenaikan 55%, didukung oleh konsensus Strong Buy di antara analis Wall Street, dengan target rata-rata $20,40 yang menunjukkan apresiasi sekitar 32% dalam jangka pendek.

Alcoa: Taruhan pada Masa Depan Rendah Karbon

Alcoa Corporation (AA) dari Pittsburgh mewakili sudut pandang berbeda dalam cerita transisi aluminium. Alih-alih berfungsi terutama sebagai pemasok komponen, Alcoa beroperasi sebagai produsen terintegrasi aluminium primer, alumina, dan produk fabrikasi—memposisikannya untuk menangkap apresiasi harga komoditas secara langsung.

Strategi perusahaan yang berfokus pada produksi rendah karbon membedakannya di pasar yang semakin sadar ESG. Teknologi peleburan Elysis milik Alcoa yang bersifat proprietary menghilangkan emisi karbon secara total, hanya melepaskan oksigen sebagai produk sampingan—pertama di industri global. Produk Sustana, yang menampilkan aluminium rendah karbon dan lini konten daur ulang dengan jejak karbon 3x lebih baik dari rata-rata industri, menjawab kebutuhan regulasi dan preferensi pelanggan yang berkembang.

Tekanan keuangan baru-baru ini menguji Alcoa—pendapatan Q1 sebesar $2,67 miliar menurun 19% dari tahun ke tahun di tengah tekanan biaya—namun perusahaan mempertahankan cadangan cair lebih dari $1,1 miliar. Yang penting, manajemen telah memperkuat pendanaan pensiun dan menghilangkan kewajiban utang jangka pendek, menciptakan fleksibilitas neraca untuk menghadapi perlambatan ekonomi.

Peterson melihat posisi ini sebagai keunggulan multi-tahun. Selain dorongan dari kendala pasokan dan permintaan transisi energi, kemampuan nol karbon Alcoa memposisikannya untuk mendapatkan harga premium pada aluminium rendah karbon. Target harga $54 Peterson menunjukkan potensi kenaikan sekitar 47%, dengan konsensus pasar yang lebih luas (4 Buy, 3 Hold, 1 Sell) dan target rata-rata $48,25 yang menunjukkan potensi apresiasi sebesar 31%.

Kasus Investasi

Kedua saham aluminium menawarkan eksposur berbeda terhadap narasi pertumbuhan struktural: transisi dunia menuju energi yang lebih bersih membutuhkan bahan yang secara unik cocok untuk transisi tersebut. Baik melalui pasokan komponen (Constellium) maupun posisi komoditas (Alcoa), investor mendapatkan leverage terhadap peran aluminium yang semakin berkembang dalam EV, energi terbarukan, dan manufaktur ringan. Dalam lingkungan yang khawatir akan resesi, kombinasi karakteristik defensif dan potensi pertumbuhan tersebut layak dipertimbangkan.