Panduan investasi di pasar saham Eropa: Di mana potensi terbaik?

Pasar saham Eropa: Jaringan peluang yang terdesentralisasi

Ketika kita berbicara tentang bursa saham Eropa, kita tidak merujuk pada satu entitas tunggal, melainkan pada sekumpulan pasar saham yang saling terhubung dan beroperasi di bawah regulasi sendiri. Pusat perdagangan utama meliputi Bursa Efek London, Euronext, Frankfurt, dan SIX Swiss Exchange. Sistem yang terdesentralisasi ini, meskipun kompleks untuk diikuti oleh investor ritel, menawarkan diversifikasi alami yang sedikit pasar yang mampu tandingi.

Aktivitas gabungan di pasar-pasar ini memungkinkan pembelian dan penjualan saham perusahaan multinasional yang terdaftar di berbagai pasar modal, terutama di Uni Eropa. Ciri khasnya adalah ini: bukan pasar tunggal, melainkan jaringan yang mencerminkan dinamika ekonomi dari banyak negara dan sektor.

Apa yang menggerakkan pasar saham Eropa saat ini?

Arah harga di pasar saham Eropa ditentukan oleh faktor makroekonomi tertentu. Pertama, jejak pertumbuhan ekonomi di zona euro masih belum pasti. Kebijakan moneter Bank Sentral Eropa, siklus politik nasional, dan eksposur ke pasar global — terutama dengan China — terus memberi tekanan pada penilaian pasar.

Tiga dinamika utama yang mendefinisikan panorama saat ini

Inflasi yang melandai, tetapi dengan kehati-hatian

Suku bunga yang tinggi telah secara konsisten menurunkan tingkat inflasi di Eropa Barat. Namun, menurut data Deutsche Bank, meskipun tekanan inflasi telah berkurang, suku bunga tetap cukup tinggi agar bank sentral mempertahankan kebijakan ketat lebih lama. Persistensi suku bunga tinggi ini menguntungkan sektor keuangan, tetapi memberi tekanan negatif pada perusahaan pertumbuhan, terutama di bidang teknologi.

Kelemahan ekonomi yang terlihat dari indikator aktivitas

Indeks PMI (Purchasing Managers’ Index) manufaktur dan jasa di zona euro dan Inggris tetap di bawah 50, tanda jelas kontraksi. Kelemahan ini berasal dari kompleksitas periode pasca-Covid dan ketidakstabilan geopolitik akibat invasi ke Ukraina. Pertanyaan utama adalah apakah Eropa akan mengalami “soft landing” atau menghadapi resesi yang lebih dalam.

Pasar tenaga kerja yang tangguh mendukung konsumsi

Meskipun tekanan suku bunga tinggi, tingkat pengangguran di zona euro mencapai 6,4% di musim panas — level terendah dalam sejarah—. Secara bersamaan, upah meningkat sebesar 4,6% per tahun, mengungguli inflasi dalam euro. Dinamika ini, yang lebih menonjol di Eropa dibandingkan di AS karena kehadiran serikat pekerja yang kuat, seharusnya memberikan ketahanan tertentu terhadap pengeluaran konsumsi.

Indeks utama untuk memantau pasar saham Eropa

Bagi investor yang ingin beroperasi tanpa stres mengikuti ratusan perusahaan individual, indeks saham adalah instrumen utama. Masing-masing mewakili kinerja agregat dari nilai-nilai utama, biasanya berbobot berdasarkan kapitalisasi pasar.

DAX 40: Denyut ekonomi Jerman

Indeks ini adalah acuan pasar saham Frankfurt dan mengelompokkan 40 perusahaan terbesar dan paling likuid di Jerman. Perusahaan seperti Adidas, Siemens, Volkswagen, Deutsche Bank, dan Mercedes Benz menjadi komponennya. DAX 40 banyak dipantau karena Jerman mewakili ekonomi paling kuat di Eropa. Performa tahun 2023 adalah sebesar 6,82%, menempati posisi kedua di antara indeks utama Eropa.

FTSE 100: Indeks Inggris di bawah tekanan

Dengan 100 perusahaan dengan kapitalisasi terbesar di Bursa Efek London, mewakili sekitar 80% dari nilai pasar total LSE. Termasuk nama seperti AstraZeneca, Unilever, Vodafone, BP, dan Rio Tinto. Namun, pada 2023, ini adalah performa terburuk dengan penurunan -1,27%, mencerminkan kesulitan ekonomi Inggris dan eksposurnya terhadap fluktuasi mata uang.

Euro Stoxx 50: Diversifikasi paneuro

Dirancang oleh STOXX (anak perusahaan dari Deutsche Börse Group), indeks ini mengikuti 50 perusahaan terbesar di zona euro, mencakup 11 negara dan berbagai sektor: perbankan, energi, teknologi, dan konsumsi. Komponennya utama termasuk Airbus, LVMH, TotalEnergies, ASML, dan Santander. Memberikan hasil sebesar 6,45% di 2023, berfungsi sebagai indikator kesehatan ekonomi zona euro.

IBEX 35: Performa terbaik di Eropa

Indeks acuan Spanyol ini mencerminkan 35 perusahaan paling likuid dari Índice General Bolsa de Madrid (BME). Dengan perusahaan seperti BBVA, Inditex, ArcelorMittal, Iberdrola, dan Repsol, memperoleh hasil sebesar 9,72% di 2023, hampir menyamai S&P 500 AS (9,82%) dan memimpin di antara indeks utama Eropa.

CAC 40: Indikator Prancis

Terdiri dari 40 saham dengan kapitalisasi terbesar dari 100 terbesar di Euronext Paris, termasuk perusahaan seperti Alstom, BNP Paribas, L’Oreal, Renault, dan Stellantis. Keuntungan tahun 2023 sebesar 5,29%, moderat tetapi positif, berfungsi sebagai indeks float bebas berbobot kapitalisasi.

Transformasi diam-diam pasar saham Eropa

Eropa secara tidak adil tetap dalam bayang-bayang sementara pasar AS menarik perhatian global. Namun, analisis mendalam dari Lazard Asset Management mengungkap perubahan struktural mendalam dalam komposisi pasar saham Eropa.

Redistribusi sektoral: Pertumbuhan bidang baru

Antara 2010 dan 2023, struktur sektoral pasar Eropa mengalami transformasi signifikan. Sektor industri meningkat dari 11,3% menjadi 15,0%. Perawatan kesehatan naik dari 9,7% menjadi 16,1%. Konsumsi diskresioner meningkat dari 8,9% menjadi 11,3%. Tetapi perubahan paling mencolok adalah di bidang teknologi informasi: dari hanya 2,9% menjadi 6,7%.

Perubahan ini terjadi dengan mengorbankan sektor tradisional: sektor keuangan turun dari 21,1% menjadi 17,5%, bahan dari 11,0% menjadi 6,9%, energi dari 10,9% menjadi 6,0%, dan layanan komunikasi dari 6,5% menjadi 3,1%. Meskipun perubahan ini tidak terjadi dalam semalam, mereka menunjukkan re-konfigurasi yang jelas dan disengaja.

Mengapa Eropa lebih seimbang daripada AS

Perbandingan antara pasar saham Eropa dan pasar AS mengungkapkan sebuah kebenaran yang tidak nyaman bagi yang meremehkan benua lama: memiliki komposisi sektoral yang jauh lebih beragam.

Di AS, sektor teknologi mengkonsentrasikan hampir 30% dari kapitalisasi pasar. Di Eropa, meskipun meningkat sejak 2010, baru mencapai 6,7%. Ini berarti bahwa krisis sektoral apa pun akan berdampak jauh lebih dalam di Wall Street daripada di pasar Eropa. Untuk investor yang mencari hasil stabil, diversifikasi ini sangat ideal: tidak ada sektor yang memiliki bobot berlebihan, sehingga memungkinkan mendapatkan pengembalian yang lebih konsisten melalui indeks.

Perusahaan Eropa telah menjadi global secara radikal

Perubahan mendasar yang sedikit orang bahas adalah: sumber pendapatan perusahaan yang terdaftar di pasar saham Eropa telah berpindah secara masif ke luar negeri. Pada 2012, 61% pendapatan berasal dari tanah Eropa. Pada 2023, proporsi ini menurun menjadi 42%. 58% sisanya berasal dari benua lain.

Pasar paling signifikan adalah Amerika Utara (26%) dan pasar berkembang termasuk Amerika Latin dan Afrika (25%). Ini menjadikan perusahaan Eropa pemain global dengan eksposur terhadap dinamika internasional, bukan bisnis lokal.

Valuasi menarik setelah koreksi

Sekitar 7 dari 10 sektor utama yang membentuk pasar saham Eropa menunjukkan, per September 2023, rasio P/E (Price/Earnings per Share) di bawah rata-rata 10 tahun mereka. Ini berarti bahwa layanan komunikasi, konsumsi diskresioner, produk konsumsi dasar, energi, keuangan, bahan, dan layanan dasar diperdagangkan dengan harga relatif tertekan.

Penurunan nilai ini mencerminkan perlambatan ekonomi Eropa saat ini dan bisa berbalik ketika kawasan menyelesaikan siklus penyesuaian suku bunga, terutama jika terjadi soft landing ekonomi.

Performa terbaru dan prospek pasar saham Eropa

Tahun 2023 menunjukkan rebound setelah tekanan geopolitik dan ekonomi sebelumnya:

• IBEX 35: 9,72% (performa terbaik Eropa, hampir sejalan dengan S&P 500)
• DAX 40: 6,82% (posisi kedua)
• Euro Stoxx 50: 6,45% (posisi ketiga)
• CAC 40: 5,29% (posisi keempat)
• FTSE 100: -1,27% (tertinggal karena kelemahan Inggris)

Namun, sejak akhir Juli, semua indeks menunjukkan tren negatif, semakin dalam di bulan Oktober dengan meningkatnya konflik di Timur Tengah. Risiko geopolitik untuk Eropa cukup besar: perang di Ukraina berlanjut, ketidakstabilan di Timur Tengah mengancam pasar minyak, dan posisi ekonomi tetap rapuh.

Apakah layak berinvestasi di pasar saham Eropa sekarang?

Jawabannya tergantung pada profil risiko Anda, tetapi data menunjukkan peluang nyata:

1. Inflasi yang menurun tetapi tetap ada: Suku bunga kemungkinan akan tetap tinggi hingga pertengahan atau akhir 2024, tetapi tekanan deflasi terus berlanjut. Ini akan mendukung penilaian pertumbuhan pada akhirnya.

2. Diversifikasi yang unggul: Berbeda dengan AS, tidak ada sektor yang mendominasi secara berlebihan. Ini memberikan perlindungan terhadap guncangan sektoral.

3. Perusahaan global dengan harga lokal yang rendah: Perusahaan Eropa yang terdaftar di pasar saham Eropa menghasilkan lebih dari 50% pendapatan dari luar benua, tetapi valuasinya tidak mencerminkan jangkauan global ini.

4. Pasar tenaga kerja yang tangguh: Pekerjaan tetap kuat dan upah melebihi inflasi, yang seharusnya mendukung konsumsi pribadi bahkan saat perlambatan ekonomi.

Seperti yang disampaikan analisis Lazard Asset Management: diskon valuasi Eropa dibandingkan pasar global, terutama AS, seharusnya berkurang, bukan membesar. Investor yang mengabaikan pasar saham Eropa berdasarkan persepsi lama mungkin melewatkan sebuah kawasan dalam transformasi, dengan valuasi menarik dan fondasi yang lebih kokoh dari yang disangka headline.

Fase berikutnya dari siklus ekonomi global bisa membawa kejutan positif bagi mereka yang mengenali potensi yang tertidur di pasar saham Eropa.