Emas pada tahun 2026: Akankah menembus batas dolar?

Harga emas melonjak tajam pada 2025, menyentuh $4381 per ons di Oktober sebelum mengalami penurunan ke kisaran 4000 dolar, menimbulkan pertanyaan tentang arah harga berikutnya. Pergerakan ini bukanlah acak melainkan mencerminkan interaksi kompleks antara berbagai faktor ekonomi dan geopolitik yang menentukan masa depan logam mulia ini.

Bank Sentral: Penggerak utama kenaikan emas

Bank sentral global menambahkan 244 ton emas pada kuartal pertama 2025, tingkat yang melebihi rata-rata historis sebesar 24%. Yang lebih penting, 44% dari bank sentral di seluruh dunia kini memiliki cadangan emas, meningkat dari 37% pada 2024, mencerminkan tren strategis diversifikasi aset dari dolar.

China memimpin ekspansi dengan menambah lebih dari 65 ton, sementara Turki meningkatkan cadangannya menjadi 600 ton. Dewan Emas Dunia memperkirakan tren ini akan berlanjut hingga akhir 2026, terutama di pasar berkembang yang berusaha melindungi mata uang mereka dari fluktuasi nilai tukar. Permintaan institusional yang terus-menerus ini memberikan dukungan fundamental untuk kenaikan harga.

Pasokan yang lemah mempersempit celah

Meskipun produksi mencapai 856 ton di kuartal pertama 2025 (rekor tertinggi), pertumbuhan kecil sebesar 1% per tahun ini tidak sejalan dengan permintaan yang meningkat. Masalah diperburuk oleh penurunan daur ulang emas sebesar 1%, karena pemilik lebih memilih menyimpan cadangan mereka dengan harapan kenaikan lebih lanjut.

Masalah biaya menambah tekanan lain: biaya penambangan global meningkat menjadi $1470 per ons di pertengahan 2025, tertinggi dalam satu dekade, membatasi kemampuan produsen untuk meningkatkan produksi. Kekurangan struktural ini memperbesar kemungkinan terjadinya pelampauan level harga baru.

Federal Reserve: Pemotongan mendukung permintaan emas

Federal Reserve AS menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada Oktober 2025 menjadi kisaran 3,75-4,00%, dan pasar memperkirakan penurunan tambahan sebesar 25 poin pada Desember. Menurut laporan BlackRock, Fed mungkin menargetkan tingkat 3,4% menjelang akhir 2026 dalam skenario moderat.

Setiap pemotongan suku bunga mengurangi biaya peluang emas sebagai aset yang tidak memberikan imbal hasil, dan meningkatkan daya tariknya dibandingkan obligasi. Imbal hasil obligasi AS 10 tahun turun dari 4,6% menjadi 4,07% selama 2025, mendukung posisi positif emas.

Aset aman menarik modal

Dana ETF emas mencatat arus masuk rekord, dengan aset yang dikelola meningkat menjadi $472 miliar dan kepemilikan naik menjadi 3838 ton, mendekati puncak historis di 3929 ton. Investor ritel menambah 28% dari pemula di pasar maju emas ke portofolio mereka pada 2025, didorong oleh kekhawatiran ketidakstabilan ekonomi.

Ketegangan geopolitik membakar permintaan

Ketidakpastian geopolitik meningkatkan permintaan emas sebesar 7% per tahun. Konflik dagang antara Washington dan Beijing, serta ketegangan di Timur Tengah, mendorong dana besar mencari tempat aman. Ketika kekhawatiran Selat Taiwan meningkat pada Juli, harga melonjak di atas 3400 dolar, dan terus naik tajam saat risiko kembali meningkat.

Lemahnya dolar memperkuat permintaan eksternal

Indeks dolar turun sebesar 7,64% dari puncaknya di awal 2025, mendorong investor asing meningkatkan posisi mereka di emas. Analis Bank of America melihat bahwa jika kelemahan ini berlanjut, dengan imbal hasil riil stabil di sekitar 1,2%, emas dapat berada dalam tren kenaikan berkelanjutan hingga 2026.

Prediksi analis: satu arah

Bank investasi utama sepakat dengan tren kenaikan yang kuat:

• HSBC: memperkirakan harga emas mencapai $5000 pada paruh pertama 2026, dengan rata-rata tahunan $4600
• Bank of America: menaikkan prediksi ke $5000 dengan rata-rata $4400, tetapi memperingatkan kemungkinan koreksi jangka pendek
• Goldman Sachs: menyesuaikan prediksi ke $4900 per ons
• J.P. Morgan: memperkirakan harga mencapai $5055 menjelang pertengahan 2026

Rentang paling umum di antara para analis adalah antara $4800 dan $5000 sebagai puncak, dengan rata-rata tahunan antara $4200 dan $4800.

Skenario Timur Tengah

Di Mesir, prediksi CoinCodex menunjukkan kemungkinan harga emas mencapai 522.580 pound Mesir per ons, meningkat 158% dari harga saat ini.

Untuk Arab Saudi dan UEA, jika harga emas mendekati $5000 secara global (skenario ambisius), ini dapat diterjemahkan menjadi sekitar 18750-19000 riyal Saudi dan 18375-19000 dirham UEA per ons, dengan asumsi stabilitas nilai tukar.

Risiko dan koreksi potensial

HSBC memperingatkan kemungkinan kehilangan momentum di paruh kedua 2026, dengan kemungkinan koreksi ke sekitar 4200 dolar saat pengambilan keuntungan, tetapi menegaskan bahwa penurunan di bawah 3800 dolar hanya akan terjadi jika terjadi guncangan ekonomi besar.

Goldman Sachs menyatakan bahwa tetap di atas $4800 menempatkan pasar dalam “pengujian kredibilitas harga”, yaitu menguji apakah emas mampu mempertahankan level ini.

Namun, J.P. Morgan dan Deutsche Bank sepakat bahwa emas telah memasuki zona harga baru yang sulit ditembus ke bawah, berkat perubahan strategis dalam pandangan investor terhadapnya sebagai aset jangka panjang dan bukan alat spekulasi jangka pendek.

Analisis teknikal: gambaran netral namun positif

Emas ditutup pada 21 November 2025 di 4065 dolar, setelah mendekati 4381 dolar di Oktober. Harga menembus garis tren naik, tetapi tetap bertahan di garis tren utama, dengan dukungan kuat di 4000 dolar.

Indeks RSI stabil di 50, menunjukkan pasar dalam kondisi netral total, sementara MACD tetap di atas nol, menegaskan tren utama sedang naik. Analisis teknikal memperkirakan bahwa perdagangan akan tetap dalam kisaran 4000-4220 dolar dalam jangka pendek, dengan tetap mempertahankan gambaran positif selama harga tetap di atas garis tren utama.

Kesimpulan: 2026 tahun pengujian

Prediksi harga emas untuk 2026 bergantung pada keseimbangan yang cermat: akankah bank sentral terus membeli dan imbal hasil riil melemah? Atau akankah kepercayaan kembali ke pasar keuangan tradisional?

Jika imbal hasil riil terus menurun dan dolar tetap lemah, emas berpotensi mencatat rekor tertinggi baru yang mendekati $5000. Sebaliknya, jika inflasi menurun dan pasar mendapatkan kembali kepercayaan, logam ini mungkin memasuki fase stabil jangka panjang, yang dapat mencegah pencapaian level ambisius tersebut.