AUD Terjebak dalam Tekanan: Lonjakan Inflasi Gagal Memicu Pemulihan saat USD Menguat

Dolar Australia jatuh untuk hari keenam berturut-turut meskipun ekspektasi inflasi melonjak ke 4,7%, menimbulkan keraguan terhadap narasi reli. Sementara tekanan inflasi meningkat, pasar memperhitungkan sikap hati-hati RBA daripada kenaikan suku bunga agresif. USD tetap kokoh saat taruhan pemotongan suku Fed menghilang, meninggalkan trader AUD terjebak di antara sinyal hawkish lokal dan dolar yang menguat.

Dolar Australia menghadapi paradoks yang tidak biasa minggu ini. Biasanya, lonjakan dalam ekspektasi inflasi konsumen—yang meningkat dari 4,5% di November menjadi 4,7% di Desember—seharusnya memicu permintaan terhadap AUD saat investor bersiap untuk pengetatan bank sentral yang agresif. Sebaliknya, pasangan AUD/USD telah berbalik dan diperdagangkan di bawah 0,6600, memperpanjang kerugian untuk sesi keenam berturut-turut. Ketidaksesuaian ini mengungkapkan banyak tentang dinamika pasar saat ini dan kekuatan yang membentuk kembali penilaian mata uang di seluruh dunia maju.

Sinyal Inflasi yang Tidak Memicu Reli

Pembacaan ekspektasi inflasi Australia terjadi di tengah latar belakang yang kompleks. Bank-bank domestik utama, termasuk Commonwealth Bank of Australia dan National Australia Bank, kini menandai kemungkinan kenaikan suku bunga RBA secepat Februari—jadwal yang lebih hawkish dari sebelumnya. Keteguhan bank sentral mempertahankan suku bunga pada pertemuan terakhir 2025 menegaskan komitmen untuk mengatasi tekanan inflasi yang membandel di ekonomi yang terbatas kapasitasnya.

Namun pasar swap memperhitungkan skenario ini dengan hati-hati: hanya 28% peluang untuk kenaikan Februari, meskipun probabilitas Maret naik menjadi 41% dan Agustus hampir sepenuhnya sudah diperkirakan. Posisi yang terukur ini menunjukkan bahwa trader melihat langkah RBA berikutnya sebagai sinyal yang sudah dikomunikasikan daripada kejutan yang akan datang. Sementara itu, latar belakang inflasi yang sama yang seharusnya meningkatkan AUD justru tertutupi oleh kekuatan yang jauh lebih besar: kekuatan Dolar AS yang didukung oleh harapan pelonggaran Fed yang memudar.

Benteng USD Muncul Saat Fed Berpindah ke Kesabaran

Indeks Dolar AS (DXY), yang mengikuti kinerja dolar terhadap enam pasangan utama, bertahan di dekat 98,40 saat probabilitas pemotongan suku Fed tambahan menghilang. Laporan pekerjaan Desember menjadi titik balik: pertumbuhan payroll sebesar 64K sedikit mengalahkan perkiraan, tetapi revisi Oktober secara tajam menurun, dan tingkat pengangguran naik ke 4,6%—tertinggi sejak 2021. Penjualan ritel datar dari bulan ke bulan, menggambarkan kelelahan konsumen di samping pasar tenaga kerja yang perlahan mendingin.

Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic menandai keraguan yang memengaruhi pembuat kebijakan. Dalam sebuah posting blog hari Selasa, dia menggambarkan laporan pekerjaan sebagai gambaran campuran yang tidak menawarkan panduan kebijakan baru. Lebih penting lagi: dia menyebutkan “beberapa survei” yang menunjukkan biaya input yang tinggi, dengan perusahaan bertekad menjaga margin melalui kenaikan harga. Bostic memperingatkan agar tidak terlalu cepat mengklaim kemenangan atas inflasi, memperingatkan bahwa “tekanan harga tidak hanya berasal dari tarif.”

Pejabat Fed tetap terbagi dalam pandangan pelonggaran 2026. Proyeksi median memperkirakan hanya satu kali pemotongan suku tahun depan, sementara beberapa pembuat kebijakan tidak melihat pengurangan sama sekali—berbeda tajam dari ekspektasi trader yang memperkirakan dua kali pemotongan. Alat CME FedWatch kini memperhitungkan probabilitas 74,4% untuk mempertahankan suku di pertemuan Januari, naik dari 70% seminggu sebelumnya. Perubahan dari pemotongan ke mempertahankan suku ini merupakan recalibrasi besar yang secara alami mendukung USD.

Momentum Kegagalan China Menambah Tekanan

Kekhawatiran pertumbuhan global juga masuk ke dalam perhitungan. Penjualan ritel China November naik hanya 1,3% tahun-ke-tahun, di bawah konsensus 2,9% dan angka bulan sebelumnya 2,9%. Produksi industri naik ke 4,8% YoY versus perkiraan 5,0%, sementara investasi aset tetap mencapai -2,6% tahun-ke-tahun hingga saat ini, meleset dari angka -2,3% yang diharapkan. Data yang lemah ini menyebar ke pasar komoditas dan mata uang, mengurangi minat terhadap mata uang dari ekonomi yang terkait komoditas seperti Australia.

Data Domestik Menambah Kompleksitas Gambar AUD

Kalender ekonomi Australia menunjukkan sinyal yang beragam. PMI Manufaktur Global S&P awalnya naik ke 52,2 dari 51,6, sedikit membaik. Namun, PMI Jasa turun ke 51,0 dari 52,8, sementara PMI Gabungan turun ke 51,1 dari 52,6—menunjukkan momentum mungkin mulai memudar. Pada data ketenagakerjaan, Tingkat Pengangguran November tetap di 4,3%, melampaui konsensus 4,4%. Namun, perubahan pekerjaan berbalik menjadi -21,3K dari revisi Oktober sebesar 41,1K, sebuah penurunan tajam yang mengejutkan ke arah bawah dibandingkan perkiraan 20K.

Guncangan ketenagakerjaan ini, dipadukan dengan aktivitas jasa yang lebih lembut, menahan antusiasme terhadap kemungkinan RBA akan segera berbalik ke arah pengetatan meskipun inflasi perlahan meningkat. Bank sentral mungkin akan berada dalam siklus pengetatan, tetapi bukan jenis yang agresif dan mengejutkan yang akan mempercepat kenaikan AUD.

Breakdown Teknis: AUD/USD Menembus Support Kunci

Dari sudut pandang teknikal, AUD/USD telah pecah di bawah saluran naik yang membingkai bias bullish terbaru. Saat ini diperdagangkan di bawah 0,6600 dan Rata-rata Pergerakan Eksponensial sembilan hari (EMA) di 0,6619, pasangan menunjukkan melemahnya momentum jangka pendek. Level psikologis 0,6500 menjadi target downside berikutnya, diikuti oleh level terendah enam bulan di 0,6414 yang tercapai pada 21 Agustus.

Rebound harus mampu merebut kembali EMA sembilan hari dan saluran naik tersebut. Keberhasilan di sana bisa mendorong pasangan menuju tertinggi tiga bulan di 0,6685, diikuti oleh 0,6707 (tertinggi sejak Oktober 2024). Pemecahan tegas di atas zona tersebut bisa menguji batas atas saluran di dekat 0,6760.

Apa Artinya Ini untuk Trader Cross-Rate

Kelemahan AUD memiliki dampak pada pasangan terkait. Bagi trader yang memantau dinamika EUR/AUD atau mengonversi antara 103 euro ke valuasi AUD setara, penurunan panjang Dolar Australia meningkatkan biaya kepemilikan euro terhadap AUD dan mengubah kalkulasi konversi di seluruh kompleks mata uang. Seiring AUD melemah, daya tarik relatif aset berbasis AUD bagi investor internasional juga menurun.

Kesimpulan

Dolar Australia terombang-ambing di antara kekuatan yang bertentangan: tekanan inflasi domestik yang mendukung kenaikan RBA di masa depan versus kebangkitan Dolar AS yang didukung oleh kesabaran Fed dan hambatan pertumbuhan global. Sampai RBA memberi sinyal jalur pengetatan yang lebih agresif—atau risiko global membaik—bears AUD tampaknya siap memperpanjang keunggulan mereka. Breakdown teknikal di bawah 0,6600 bisa membuka jalan untuk kerugian lebih lanjut, meskipun kondisi oversold akhirnya mungkin mengundang rebound mean-reversion menuju zona 0,6680-0,6700. Untuk saat ini, benteng USD mengungguli ekspektasi inflasi, meninggalkan trader AUD dalam pola menunggu.