## Bukti Nilai Tukar Menunjukkan Perubahan Baru: Penempatan Internasional di Balik Kenaikan RMB

Prediksi terbaru Goldman Sachs memicu perhatian pasar—dolar AS terhadap RMB diperkirakan akan turun ke 7.00 dalam tahun ini, dan terus melemah hingga 6.85 tahun depan, penilaian ini mencerminkan bahwa tren apresiasi RMB telah menjadi konsensus pasar.

Pergerakan saat ini membuktikan kewajaran pandangan ini. Hingga akhir November, dolar AS terhadap RMB onshore menembus di bawah 7.08, dan dolar AS terhadap RMB offshore juga turun di bawah 7.08, keduanya mencatat level terendah dalam lebih dari satu tahun. Yang lebih menarik perhatian adalah indeks nilai tukar RMB CFETS yang melonjak ke 98.22 pada pertengahan November, ini adalah posisi tertinggi tahun ini.

**Mengapa RMB tiba-tiba menguat begitu cepat?**

Secara kasat mata, siklus penurunan suku bunga Federal Reserve memberikan ruang bagi RMB untuk menguat. Tetapi pendorong utama di baliknya adalah desain kebijakan yang matang—kurs tengah yang ditetapkan oleh bank sentral setiap hari terus meningkat, dan bank milik negara juga sering terlibat di pasar dolar AS untuk menciptakan tekanan pasokan. Kombinasi ini membentuk pola kenaikan nilai tukar RMB yang jelas dan sepihak.

Ekonom Pantheon Macroeconomics, Kelvin Lam, menunjukkan bahwa pendekatan ini bukan kali pertama dilakukan dalam sejarah. Pada krisis keuangan Asia 1998, RMB juga menguat dengan menolak devaluasi untuk menegaskan posisinya sebagai mata uang cadangan regional. Operasi penguatan saat ini dapat dilihat sebagai kelanjutan dari tradisi strategi tersebut, dengan tujuan memperkuat kredibilitas RMB sebagai alat penyelesaian internasional.

**Data Bicara: Volume Perdagangan Internasional Melonjak**

Efek kebijakan ini sangat nyata. Statistik dari Bank Pembayaran Internasional menunjukkan bahwa volume transaksi harian dolar AS terhadap RMB meningkat dari kurang dari 500 miliar dolar AS tiga tahun lalu menjadi mendekati 781 miliar dolar AS, dengan kenaikan sebesar 60%. Dalam total volume perdagangan valuta asing harian global, pangsa dolar AS terhadap RMB telah melebihi 8%.

Kiyong Seong, kepala strategi makro Asia di BNP Paribas, menilai bahwa di tengah meningkatnya volatilitas pasar global, menunjukkan kestabilan dan tren penguatan RMB secara esensial adalah upaya untuk "menggalang kekuatan" internasionalisasi RMB. Pendekatan ini tidak hanya mencerminkan niat kebijakan, tetapi juga mendapatkan pengakuan dari pelaku pasar.

**Apa Artinya bagi Investor**

Berbeda dengan situasi 2018 yang dipaksa melemah sekitar 5%, RMB justru menguat hampir 3% pada 2025. Perubahan ini menunjukkan bahwa arah kebijakan China telah mengalami perubahan mendasar. Tim analisis Goldman Sachs berpendapat bahwa internasionalisasi RMB telah menjadi target kebijakan inti pemerintah China selama beberapa tahun ke depan, dan tren penguatan ini diperkirakan akan terus mempercepat. Diperkirakan pada 2026, dolar AS terhadap RMB akan stabil di sekitar 6.85.

Singkatnya, kenaikan RMB ini bukanlah fluktuasi jangka pendek, melainkan sebuah perubahan kebijakan jangka menengah hingga panjang.