Analisis Tren Nilai Tukar Yen Jepang Tahun 2026: Apakah Akan Terus Turun? Panduan Wajib Dibaca Investor Taiwan

Mengapa Nilai Tukar Yen Terus Lemah? Tinjauan Pergerakan Tahun Ini

2025 tahun ini, nilai tukar Yen mengalami volatilitas yang ekstrem. Pada awal tahun, USD terhadap Yen sekitar 160, dan pada pertengahan April sempat jatuh ke level 140, hanya dalam tiga bulan Yen menguat lebih dari 12%. Namun, kinerja positif ini tidak bertahan lama, beberapa bulan berikutnya Yen kembali melemah, dan setelah Oktober bahkan semakin cepat turun. Pada November, nilai tukar Yen menembus angka 157, mencatat level terendah dalam setengah tahun, menarik perhatian pasar global.

Hingga Desember, Bank of Japan mengumumkan keputusan kenaikan suku bunga kedua kalinya dalam tahun ini, dari 0.5% menjadi 0.75%, tetapi reaksi pasar datar—nilai tukar Yen tetap berjuang di sekitar 156, tanpa menunjukkan perbaikan. Apa sebenarnya logika ekonomi di balik ini?

Empat Faktor Inti yang Menekan Yen

Perbedaan suku bunga AS-Jepang tetap menjadi pendorong utama

Meskipun Bank of Japan secara bertahap menaikkan suku bunga, selisih suku bunga dengan AS tetap tinggi. Ini menarik banyak investor melakukan strategi arbitrase—meminjam Yen di Jepang dengan biaya rendah, lalu menginvestasikan di aset dolar berimbal tinggi, menciptakan tekanan jual yang terus-menerus. Bahkan dengan kenaikan suku bunga, ekspektasi pasar terhadap kebijakan selanjutnya tetap konservatif, sehingga sulit meningkatkan kepercayaan investor secara signifikan.

Kebijakan ekspansif fiskal pemerintah Jepang yang baru

Setelah pelantikan perdana menteri baru pada Oktober 2025, pemerintah melaksanakan stimulus fiskal besar-besaran untuk mendorong pertumbuhan ekonomi. Namun, peningkatan penerbitan obligasi dan kekhawatiran defisit fiskal mulai muncul, pasar mulai khawatir terhadap risiko fiskal Jepang yang menambah tekanan negatif terhadap Yen.

Posisi dolar AS yang kokoh

Ekonomi AS tetap relatif stabil, data inflasi masih melekat. Pemerintah baru menerapkan kebijakan dolar kuat dan tarif perdagangan yang mendukung penguatan indeks dolar. Yen, sebagai mata uang dengan suku bunga rendah, sering dijual saat risiko global meningkat, dan ini adalah gambaran nyata dalam enam bulan terakhir.

Pemulihan ekonomi domestik Jepang yang lemah

Konsumsi domestik yang lesu, pertumbuhan GDP yang fluktuatif, dan inflasi impor yang mendorong kenaikan harga. Meski upah meningkat, daya beli riil tetap tertekan. Bank sentral pun berhati-hati dalam menaikkan suku bunga, enggan memperketat terlalu keras sehingga menghambat pemulihan ekonomi, secara tidak langsung memperpanjang posisi lemah Yen.

Jejak Kebijakan Bank of Japan dari 2024 Hingga Sekarang

Maret 2024: Akhir Era Suku Bunga Negatif

Bank of Japan membuat keputusan bersejarah dengan mengakhiri kebijakan suku bunga negatif yang telah berlangsung selama bertahun-tahun, dari -0.1% naik ke kisaran 0-0.1%. Ini adalah kenaikan suku bunga pertama dalam hampir 17 tahun sejak 2007. Pasar awalnya berharap Yen akan menguat, tetapi karena selisih suku bunga AS-Jepang melebar, Yen malah terus melemah.

Juli 2024: Kenaikan suku bunga melebihi ekspektasi mengguncang pasar

Bank menaikkan suku bunga 15 basis poin ke 0.25%, melampaui prediksi pasar, yang langsung memicu penutupan posisi arbitrase Yen secara besar-besaran. Pasar saham global langsung jatuh, indeks Nikkei 225 anjlok 12,4% dalam satu hari pada 5 Agustus. Peristiwa ini mengingatkan pasar bahwa skala arbitrase Yen sangat besar.

Januari 2025: Perubahan kebijakan yang semakin cepat

Bank menaikkan suku bunga ke 0.5%, dengan kenaikan 25 basis poin, mencatat kenaikan terbesar dalam hampir 18 tahun. Langkah ini didukung oleh inflasi inti Maret yang naik 3,2% YoY dan kenaikan upah musim gugur sebesar 2,7%. Yen sempat rebound terhadap dolar, dari 158 ke 140.

Juni-November 2025: Kenaikan suku bunga berhenti, Yen kembali melemah

Bank tidak mengubah kebijakan selama periode ini, suku bunga tetap di 0.5%. Seiring waktu, kekuatan dolar kembali menguasai pasar, dan USD/JPY menembus 150 serta terus naik.

Desember 2025: Kenaikan suku bunga lagi ke 0.75%

Bank menaikkan suku bunga ke level tertinggi dalam 30 tahun. Meskipun sinyal kebijakan sedikit hawkish, pasar tetap tidak memberi respons positif, dan Yen tetap tertekan.

Bagaimana Perkiraan Nilai Tukar Yen di 2026?

Faktor Penentu Utama

Kejelasan kebijakan dan sinyal forward dari bank sentral

Pasar saat ini memperkirakan Bank of Japan akan mendekati suku bunga 1% baru sekitar pertengahan atau akhir 2026. Rapat Januari sangat penting—jika bank mengirim sinyal hawkish yang lebih tegas dan menjelaskan jalur kenaikan suku bunga, Yen bisa stabil; sebaliknya, jika tetap ambigu dan menekankan risiko ekonomi, Yen tetap akan lemah.

Perkembangan selisih suku bunga AS-Jepang yang cepat atau lambat

Jika Federal Reserve mempercepat penurunan suku bunga karena perlambatan ekonomi, selisih suku bunga akan menyempit dengan cepat dan menguntungkan Yen. Namun, ekspektasi utama adalah Fed akan menurunkan suku bunga secara perlahan, dan jika ekonomi AS tetap kokoh, dolar bisa tetap kuat dalam jangka panjang, membatasi rebound Yen.

Sentimen risiko global dan tren arbitrase

Yen dengan suku bunga rendah mudah dipinjamkan saat risiko global tinggi, untuk diinvestasikan di aset berimbal tinggi, menimbulkan tekanan jual. Jika pasar saham global koreksi, posisi arbitrase bisa cepat ditutup, mendorong Yen menguat tajam. Sebaliknya, stabilitas pasar global akan terus menekan Yen dari arus keluar modal.

Pandangan Institusi Wall Street

Bank-bank investasi utama umumnya pesimis terhadap prospek Yen 2026. Chief Strategist Valuta Asing JPMorgan memperkirakan Yen bisa turun ke 164 akhir 2026, karena fundamental Jepang yang lemah dan sulit membaik secara mendasar, bahkan faktor siklusnya bisa menjadi bearish.

Bank of America Asia FX Strategist memperkirakan Yen akan turun ke 160 akhir 2026. Ia menyebutkan bahwa lingkungan makro global tahun depan cenderung mendukung aset risiko, yang biasanya mendukung arbitrase terus berlangsung. Dengan kebijakan bank sentral yang berhati-hati dan kemungkinan Federal Reserve hawkish, USD/JPY diperkirakan tetap tinggi.

Indikator Pemantauan Pergerakan Yen

Jika ingin menilai sendiri arah Yen di masa depan, beberapa indikator berikut patut diperhatikan:

Inflasi (CPI)

Indeks harga konsumen mencerminkan kondisi ekonomi. Jika inflasi Jepang terus meningkat, bank sentral mungkin akan mempercepat kenaikan suku bunga, mendorong Yen menguat; jika inflasi melandai, daya tarik kebijakan ketat berkurang, Yen berpotensi tertekan dalam jangka pendek. Saat ini, Jepang masih termasuk negara dengan inflasi relatif rendah secara global.

Data pertumbuhan ekonomi

GDP dan Purchasing Managers’ Index (PMI) manufaktur sangat penting. Data yang kuat menunjukkan ruang lebih besar bagi bank sentral untuk melakukan pengetatan, menguntungkan Yen; data lemah menunjukkan perlunya pelonggaran lebih lanjut, yang akan menekan Yen.

Perkataan pejabat bank sentral

Gaya komunikasi Gubernur Bank of Japan Ueda Kazuo sering kali diinterpretasikan pasar, dan bisa memicu volatilitas Yen dalam jangka pendek. Perhatikan pernyataannya terkait jalur kebijakan dan prospek ekonomi.

Kondisi kebijakan internasional

Pergerakan bank sentral negara lain mempengaruhi tren nilai tukar global. Penurunan suku bunga Fed biasanya menguntungkan Yen, dan sebaliknya. Yen juga dikenal sebagai mata uang safe haven—ketika risiko geopolitik meningkat, investor cenderung membeli Yen untuk lindung nilai.

Sejarah Depresiasi Yen 10 Tahun Terakhir

Memahami mengapa Yen terus melemah selama dekade terakhir membantu mengidentifikasi tren jangka panjang:

2011: Gempa besar dan krisis nuklir

Gempa besar, tsunami, dan ledakan PLTN Fukushima menyebabkan kerugian ekonomi besar. Jepang harus mengimpor lebih banyak minyak untuk energi, membeli lebih banyak dolar; kekhawatiran radiasi juga menurunkan pariwisata dan ekspor hasil pertanian, pendapatan devisa menurun, dan Yen mulai melemah.

Akhir 2012: Dimulainya Abenomics

PM baru meluncurkan “Abenomics” dengan tiga panah kebijakan.

2013: Pelonggaran besar-besaran

Sejalan reformasi, bank sentral mengumumkan program pembelian aset besar-besaran (QE), menyuntikkan sekitar 1,4 triliun dolar ke pasar dalam dua tahun. Meski mendorong pasar saham, kebijakan pelonggaran menyebabkan Yen melemah hampir 30% dalam dua tahun.

2021: Fed mulai mengurangi stimulus

Setelah mengumumkan pengurangan stimulus, Fed menyatakan akan melakukan pengetatan. Pada saat yang sama, biaya pinjaman Jepang sangat rendah, menarik arbitrase—investor meminjam Yen untuk investasi di aset berimbal tinggi di luar negeri. Saat ekonomi global membaik, tekanan pelemahan Yen sangat besar.

2023: Inflasi meningkat dan ekspektasi berubah

Gubernur baru mengisyaratkan kemungkinan penyesuaian kebijakan pelonggaran. CPI Jepang melewati 3,3%, tertinggi sejak 70-an, dan pasar mulai memperkirakan perubahan kebijakan secara bertahap.

2024: Konfirmasi perubahan kebijakan

Bank menaikkan suku bunga di Maret dan Juli menjadi 0.25%, menandai berakhirnya era pelonggaran. Tahun ini menjadi titik balik penting dalam kebijakan moneter Jepang.

Ringkasan

Dalam jangka pendek, Yen sulit menembus batas atas karena selisih suku bunga AS-Jepang yang melebar dan kekurangan kekuatan kebijakan bank sentral. Namun, dari perspektif jangka panjang, Yen akhirnya akan kembali ke harga wajar dan mengakhiri tren penurunan berkelanjutan. Investor yang berencana berwisata atau berbelanja di Jepang bisa mempertimbangkan membeli Yen secara bertahap untuk kebutuhan masa depan; bagi trader yang ingin meraih keuntungan dari pergerakan valuta asing, penting untuk menggabungkan toleransi risiko dan kondisi keuangan pribadi, serta merancang strategi pengelolaan risiko yang matang dan memantau indikator di atas secara ketat agar dapat menyesuaikan keputusan investasi secara tepat waktu.