#稳定币市场 Dari aliran dana, total pasokan stablecoin menembus 3000 miliar, volume transaksi tahunan 46 ribu miliar—Ethereum memegang pangsa 54%, angka ini sendiri sudah menunjukkan masalahnya. Hard fork Pectra dan Fusaka dua kali secara langsung menurunkan biaya, penerapan account abstraction berarti Gas bayar oleh pihak ketiga menjadi norma, dan optimisasi pengalaman penggunaan stablecoin adalah hal mendasar.

Yang lebih patut diperhatikan adalah langkah dari pihak institusi: JPMorgan meluncurkan dana pasar uang tokenisasi di mainnet, skala BUIDL BlackRock mendekati 30 miliar—ini bukan sekadar uji coba, melainkan alokasi nyata. RUU GENIUS menetapkan kerangka regulasi tingkat federal, yang berarti stablecoin dari area abu-abu menuju ke sistematisasi.

Kematangan Layer2 memberi saya sinyal yang lebih dalam. Struktur biaya berjenjang Base, Arbitrum, zkSync telah terbentuk, total aset terkunci 357 miliar, volume transaksi melebihi mainnet—likuiditas stablecoin di L2 sudah memiliki efek skala, yang secara langsung mempengaruhi distribusi dana di chain.

Dari sudut pandang pelacakan, perlu memperhatikan tiga dimensi: pertama, tren lintas chain stablecoin di berbagai L2; kedua, periode lock-up dana setelah masuknya dana institusi; ketiga, perubahan pangsa USDC dan USDT dalam ekosistem Ethereum. Ketika infrastruktur meningkat dari "eksperimental" menjadi "infrastruktur global", kedalaman pasar dan efisiensi penetapan harga stablecoin akan mengalami perubahan kualitas.