Bitcoin menyelesaikan pembersihan akhir tahun, struktur pasar yang lebih ringan pada 2026—Analisis Glassnode

Sumber: BlockMedia Judul Asli: 비트코인, 연말 ‘대청소’ 끝냈다…2026년 더 가벼운 구조, 남은 변수는 – 글래스노드 Tautan Asli: 比特币(BTC)经历大规模调整和年末头寸清理，正在相对稳定的市场结构中迎接2026年。去年末延续的止盈压力和衍生品头寸负担已大幅缓解，市场内部出现从防守阶段逐步向再风险偏好阶段转换的迹象。

Tekanan ambil keuntungan mereda secara drastis

Menurut analisis Glassnode, Bitcoin naik sekitar 8,5% sejak awal tahun, menembus kisaran kompresi jangka panjang di atas 87.000 USD, dan kembali ke level 94.000 USD. Perubahan paling mencolok dalam proses ini adalah meredanya tekanan ambil keuntungan secara drastis. Kuartal keempat tahun lalu, volume ambil keuntungan harian melebihi 1 miliar dolar AS, dan pada akhir tahun turun menjadi sekitar 180 juta dolar AS per hari.

Ini berarti tekanan jual dari para pemegang jangka panjang telah hampir sepenuhnya terlepas. Dengan berkurangnya volume penjualan, harga menemukan dukungan di bawahnya, memungkinkan akumulasi kembali kekuatan kenaikan sejak awal tahun.

Kondisi kenaikan belum sepenuhnya terbuka

Namun, kondisi kenaikan belum sepenuhnya terbuka. Bitcoin saat ini telah memasuki zona tekanan jual dari investor yang membeli di dekat titik tertinggi sebelumnya, yaitu yang disebut “pasokan di atas kepala(overhead supply)”. Analisis on-chain menunjukkan bahwa antara 92.000 USD hingga 117.000 USD, terdapat distribusi yang padat dari posisi beli di titik tertinggi terbaru, dan investor yang mencapai harga biaya mungkin berpotensi melakukan penjualan.

Pasar menggunakan harga rata-rata pemegang jangka pendek sebagai indikator utama untuk mengukur pemulihan tren. Level ini saat ini sekitar 99.000 USD. Jika harga stabil dan kembali ke wilayah ini, sentimen investor baru akan membaik, dan ini dapat memicu tren kenaikan. Sebaliknya, jika tidak mampu menembus posisi ini, bisa seperti awal 2022, di mana gagal rebound setelah penolakan akan memulai fase koreksi baru.

Sinyal positif muncul di pasar derivatif

Pengamatan pasar derivatif menunjukkan perubahan yang lebih positif. Pada akhir tahun lalu, pasar opsi Bitcoin mengalami masa kadaluarsa kontrak terbuka terbesar dalam sejarah, dengan lebih dari 45% posisi ditutup secara sekaligus. Akibatnya, beban lindung nilai struktural yang selama ini menekan harga di akhir tahun dapat berkurang secara signifikan.

Volatilitas pasar opsi telah menyentuh dasar dan mulai rebound, menunjukkan tren kenaikan yang moderat. Posisi investor juga beralih dari defensif ke lebih aktif. Premi opsi put menurun, sementara partisipasi dalam opsi call meningkat, dan aliran perdagangan opsi sejak awal tahun menunjukkan peningkatan taruhan kenaikan secara bertahap.

Terutama di kisaran 95.000 USD hingga 104.000 USD, posisi trader opsi telah beralih menjadi “short gamma”, membentuk struktur yang mengikuti pembelian saat harga naik. Ini sangat berlawanan dengan kondisi akhir tahun yang menekan harga, dan berarti volatilitas saat kenaikan justru bisa menjadi lebih besar.

Aliran dana institusi perlahan pulih

Aliran dana institusi juga menunjukkan tanda-tanda perlahan pulih. Dana ETF Bitcoin spot AS yang terus keluar di akhir tahun terakhir berbalik menjadi masuk bersih, dan kontrak berjangka yang sebelumnya menumpuk juga mulai pulih setelah pengurangan leverage yang drastis. Namun, levelnya belum mencapai puncak sebelumnya, menunjukkan bahwa preferensi risiko pasar secara keseluruhan belum meningkat secara drastis.

Kebutuhan aset keuangan perusahaan meskipun memberikan dukungan di bawah harga, saat ini masih bersifat insidental dan oportunistik. Pembelian cenderung terjadi saat fase koreksi, bukan dalam volume besar secara berkelanjutan, lebih sebagai mekanisme buffer daripada kekuatan tren.

Glassnode menyatakan: “Pasar Bitcoin sedang mengalami struktur yang lebih ringan setelah proses deleveraging besar-besaran dan pembersihan posisi di akhir tahun lalu, menyambut tahun baru. Pada 2026, pasar akan kembali menjalani pengujian arah dalam struktur yang lebih terorganisir.”