#RWA代币化与资产 Melihat langkah ETHZilla ini, yang terlintas di pikiran adalah nostalgia terhadap gelombang ICO tahun 2017. Saat itu juga banyak institusi yang menimbun koin di harga tinggi, bersumpah akan memegang jangka panjang, tetapi begitu pasar bearish datang, mereka mulai menjualnya. Hanya saja kali ini berbeda—menjual 24.2 ribu ETH untuk melunasi utang, lalu berbalik bertaruh pada tokenisasi RWA, logika di baliknya patut dipikirkan.

Kembali ke narasi DeFi tahun 2021, saat itu semua orang terbuai dengan cerita tentang hasil protokol dan penambangan likuiditas. Tapi kenyataannya apa? Bisnis yang benar-benar menghasilkan arus kas dan bisa disamakan dengan keuangan tradisional tetap belum berskala besar. Taruhan ETHZilla ini sebenarnya mencerminkan pergeseran yang lebih besar—dari logika sederhana "menimbun koin untuk apresiasi" kembali ke esensi "menghasilkan pendapatan dari aset".

Arah RWA memang memiliki pasar, tokenisasi obligasi, tokenisasi keuangan rantai pasok, hal-hal ini di mata institusi tradisional bukan sekadar konsep spekulatif, melainkan alat pengurangan biaya yang nyata. Tapi ini juga berarti tingkat pengembalian akan lebih rasional, lebih stabil, tanpa fluktuasi seperti judi.

Namun harus jujur, dari proses memegang hingga bertransformasi, proses itu sendiri adalah sinyal risiko. Harga saham ETHZ turun melawan tren pasar, reaksi pasar sudah sangat jelas—investor mungkin lebih ingin melihat data posisi yang menarik, bukan rencana bisnis yang berbalik ke bawah. Ini seperti banyak perusahaan tambang yang beralih dari penambangan ke pengelolaan, reaksi pasar jangka pendek seringkali penuh kekecewaan.

Sejarah mengajarkan kita, keberhasilan transformasi yang sesungguhnya membutuhkan waktu untuk diverifikasi. Prospek RWA memang ada, tetapi ekosistemnya belum cukup matang, kerangka regulasi juga sedang berkembang. Apakah mereka bisa menempuh jalur ini, tergantung pada kemampuan eksekusi dalam dua sampai tiga tahun ke depan.