#稳定币生态发展 Stablecoin pembayaran mendekati separuh dari seluruh transaksi, tetapi kebenaran di balik data ini cukup menyakitkan: 1000 dompet teratas mengendalikan 85% dari volume transfer. Apa artinya ini? Artinya, ekosistem pembayaran yang tampaknya terdesentralisasi sebenarnya dikendalikan secara erat oleh sedikit pemain institusional.

Logika mengikuti pasar juga berlaku untuk mengamati ekosistem on-chain—pergerakan alamat teratas sering kali menunjukkan irama pasar. Struktur transaksi yang sangat terkonsentrasi ini adalah sinyal risiko sekaligus peluang. Ketika dompet besar ini berinteraksi, ruang bagi akun kecil dan menengah untuk mengikuti menjadi sangat terbatas. Sebaliknya, jika mampu mengenali pola operasi dan preferensi risiko dari institusi teratas ini, kita bisa mendapatkan pemahaman yang lebih jelas tentang denyut nadi ekosistem stablecoin yang sebenarnya.

Jumlah transaksi P2P meskipun terlihat banyak, tetapi proporsi nilai uangnya jelas lebih rendah, menunjukkan bahwa trader ritel meskipun sering berinteraksi, tidak memiliki kendali atas penetapan harga. Ini mirip dengan kondisi pasar mengikuti—jumlah partisipan banyak, tetapi keuntungan biasanya dibagi oleh pemain teratas. Untuk mendapatkan keuntungan dari ekosistem stablecoin, daripada mengikuti tren P2P, lebih baik mendalami logika institusi yang mengendalikan aliran transaksi. Risiko selalu berasal dari ketidaktransparanan pihak lawan, berhati-hatilah agar dapat bertahan jangka panjang.