Dalam beberapa tahun terakhir, mengikuti pasar secara ketat, sebenarnya tidak banyak kondisi yang benar-benar membuat hati berdebar. Tapi kondisi pasar ETH saat ini memang sudah mencapai saat yang perlu diperlakukan dengan serius.

Secara kasat mata terlihat berulang kali berfluktuasi di sekitar $3230, namun sebenarnya kedua belah pihak—bull dan bear—sudah saling berhadapan dalam "perang serang dan bertahan" di sini. Di atas kepala masih tergantung posisi short yang besar—berdasarkan data likuidasi terbaru, sekitar $3300 terdapat akumulasi posisi short senilai $8.09 miliar, dengan kepadatan yang sangat tinggi. Melihat ke bawah, di bawah $3150 terdapat posisi long senilai $10.53 miliar. Dua angka ini terdengar hanya sebagai "tinggi" atau "rendah", tetapi bagi para trader yang benar-benar menaruh uang nyata di dalamnya, setiap penembusan harga bisa memicu reaksi berantai.

Di sini perlu dijelaskan sebuah mekanisme yang sering diabaikan—ADL otomatis pengurangan posisi. Banyak orang menganggap grafik likuidasi sebagai "panduan arah", hanya melihat tinggi rendahnya kolom untuk menilai apakah pasar akan naik atau turun, padahal sebenarnya bursa menggunakan sebuah sistem pengendalian risiko yang sistematis di baliknya. Ketika harga menembus $3300, margin dari banyak posisi short akan langsung kehilangan efektivitas, dan bursa akan menjalankan proses penutupan posisi secara normal; tetapi jika buku order tidak mampu menampung semua posisi penutupan ini, sistem akan mengaktifkan ADL, memaksa hedge posisi—dan saat ini yang terkena dampaknya bukan hanya posisi short, tetapi juga posisi long yang ekstrem sekalipun bisa dipaksa untuk dikurangi.

Dari sudut pandang lain, jika harga benar-benar menembus $3150, maka posisi long lebih dari $10 miliar itu akan menjadi pemicu. Begitu terjadi penurunan beruntun dan memicu gelombang penutupan posisi pasif, efek domino akan menyebar, dan mereka yang tidak mengelola risiko dengan baik saat melakukan bottom fishing bisa menghadapi risiko likuidasi langsung. Jadi, saat ini yang penting bukanlah menebak apakah harga akan naik atau turun berikutnya, melainkan memahami "energi potensial" di balik kedua level harga ini—siapa yang menembus terlebih dahulu, dia yang akan mengendalikan irama pasar selanjutnya.