Industri semikonduktor benar-benar meledak tahun ini. Hampir seratus perusahaan chip sedang mempertimbangkan untuk listing—95 perusahaan semikonduktor berbaris rapi, beberapa sudah berhasil membunyikan lonceng, beberapa masih dalam sprint finishing, dan 10 perusahaan sudah menyentuh daratan.

Hanya dari gerakan terbaru saja sudah cukup menarik untuk dilihat. Moore Threads dan Moxin Corp sudah memantapkan posisi di A-share, kemudian Biren Technology dan Tiansu Zhizhu beralih ke Hong Kong stock untuk membunyikan gong, bahkan Kunlun Chip milik Baidu juga tidak menganggur, langsung mengajukan permohonan ke Hong Kong Stock Exchange.

Namun pemain dalam gelombang listing ini bukanlah hanya chip AI saja. Lihat chip penyimpanan—Changxin Technology, Guangdong Guozhan Semiconductor, serta cloud leopard intelligent di bidang DPU... siswa-siswa terbaik dari seluruh rantai industri sedang berbaris menunggu. Menurut statistik, A-share akan listing 55 perusahaan, Hong Kong stock 40 perusahaan, dan hanya persiapan listing sudah ada 85 perusahaan—ini benar-benar pertama kalinya dalam sejarah semikonduktor melihat momentum sebesar ini.

Ada yang mengatakan ini kabar bagus—perusahaan chip lokal baru bisa memiliki uang untuk menuang ke riset dan development, baru bisa mengurangi kerentanan. Perkataan ini memang masuk akal. Membuat chip memang aktivitas yang menguras uang, satu lini wafer 12 inci perlu investasi ratusan miliar. Jika Changxin Technology bisa berhasil listing, chip penyimpanan DRAM kami bisa bersaing dengan Samsung dan Micron; ketika Guozhan Semiconductor berhasil mendapat dana nyata, mungkin bisa mengurangi biaya 28nm lebih jauh. Dari perspektif strategi nasional, ini adalah akselerator substitusi lokal, tinggal tekan dan industri chip langsung mempercepat.

Namun investor retail mulai khawatir. Dengan begitu banyak perusahaan yang berebut financing, akankah A-share mampu menampungnya? Target financing IPO seluruh A-share tahun 2025 hanya 1,317 miliar, hanya dari sektor semikonduktor saja bisa menyerap lebih dari seribu miliar. Ditambah lagi industri New Energy dan biofarmasi yang juga berteriak dan merogoh tangan meminta uang, akankah dompet pasar terkuras habis?

Sebenarnya hal ini tidak bisa disederhanakan begitu saja. Ingat dulu saat CATL listing, langsung meraup 13 miliar, saat itu ada juga orang yang khawatir tentang "efek pengurasan darah", hasilnya bagaimana? Mereka gunakan uang itu untuk ekspansi produksi, menggerakkan seluruh rantai industri new energy, sekarang jadi pilar penopang papan creation. Perusahaan semikonduktor berkualitas yang listing seperti melepas ikan mas ke kolam, jangka pendek kolam mungkin terguncang, namun jangka panjang bisa mengaktifkan seluruh ekosistem.

Berbicara pulang, tidak bisa sembarangan menuang segalanya. Ada beberapa perusahaan yang rugi setiap tahun, teknologie belum keluar sudah terburu-buru mencari uang, jenis "listing dengan penyakit" ini harus diwaspadai. Belakangan regulator juga ketat membatasi celah review IPO, "tingkat pengusiran" di papan inovasi sains jelas naik, sebenarnya ini hal baik—bisa menyaring perusahaan yang benar-benar punya potensi.

Sekarang "ketinggian air" A-share tidak terhitung dangkal. Dana sosial security fund, dana asuransi ini "uang panjang" juga mulai masuk perlahan. Asal perusahaan semikonduktor ini tunjukkan kemampuan sebenarnya—misalnya seperti SMIC naikkan yield 14nm, seperti Cambricon tingkatkan daya hitung chip AI, pasar secara alami akan senang memberikan valuasi tinggi. Yang paling ditakuti adalah setelah dapat uang terduduk di rekening makan bunga, atau melakukan "inovasi palsu" untuk tipu subsidi.

Pada akhirnya, apakah pasar bisa terus berlanjut, tergantung pada kualitas perusahaan yang listing, bukan jumlahnya. Jika gelombang IPO semikonduktor ini benar-benar melahirkan beberapa "raksasa chip Cina", jangan bilang financing bertriliun, bahkan dua trilyun pun pasar senang untuk diambil alih. Lagipula dari industri semikonduktor Cina "mengikuti" menuju "berjalan beriringan" lalu "memimpin", di jalan ini yang paling kurang tidak pernah uang, melainkan kemampuan mengubah uang menjadi terobosan teknologi.