2026-01-08 13:27:41

Gelombang kejatuhan pada 8 Januari(1011) langsung menghancurkan mimpi arbitrase market maker. Berdasarkan data terbaru, lonjakan ini menyebabkan sekitar 20 miliar dolar AS terburuk dalam likuidasi berantai, membuat pasar menjadi sangat kacau.

Masalah inti ada di sini: ketika mekanisme ADL( otomatis pengurangan posisi) terpicu, posisi pendek yang digunakan oleh market maker untuk lindung nilai dipaksa untuk dilikuidasi. Dalam kondisi pasar yang turun cepat, lembaga-lembaga ini hanya bisa menyaksikan tanpa daya posisi spot mereka yang tidak terlindungi. Singkatnya, "strategi netral" yang dijanjikan oleh kontrak perpetual telah benar-benar gagal.

Hasilnya apa? Banyak lembaga secara kolektif menarik likuiditas. Pada kuartal keempat 2025, likuiditas buku pesanan global telah mencapai titik terendah sejak 2022, membuat pasar menjadi sangat rapuh.

Lebih menyakitkan lagi, arbitrase biaya dana yang bergantung pada Delta netral "penghasilan mudah" hampir tidak ada. Tahun-tahun sebelumnya, pengembalian tahunan bisa mencapai dua digit, sekarang? Di bawah 4%. Banyak pemula yang masuk ke jalur ini, membagi kue semakin kecil.

Yang menarik, platform dengan mode B-book justru mendapatkan keuntungan besar selama gejolak ini. Sementara pasar kontrak perpetual DeFi tetap berisiko tinggi dan mudah dimanipulasi. Sebaliknya, pasar kontrak perpetual tradisional justru mulai berkembang pesat, menjadi tren baru.

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.

23 Suka

Hadiah
23
10
Posting ulang
Bagikan

Komentar

0/400

SigmaValidator

· 01-11 06:45

20 miliar likuidasi, impian arbitrase hancur, likuiditas menyentuh dasar, inilah wajah sebenarnya dari kontrak perpetual. --- Delta netral jatuh dari dua digit menjadi 4%, pemula masih membanjiri? Lawak banget. --- Platform B-book tersenyum paling senang, DeFi masih dimanipulasi pemain, keuangan tradisional justru terbang, situasinya terbalik dengan drastis. --- ADL sekali terpicu short langsung dilikuidasi kuat, institusi bahkan kehilangan hedge, desain seperti ini memang bermasalah. --- Likuiditas ambruk ke level terendah sejak 2022, pasar sekecil angin juga bisa meledak. Tidak heran institusi besar semua mencabut. --- Satu kejatuhan memperpanjang malu "strategi netral", bisnis market making semakin sulit dilakukan. --- Penurunan tahunan dua digit turun menjadi 4%, masih ada yang percaya arbitrase kontrak perpetual? Tersadar lah. --- Yang menarik adalah perpetual keuangan tradisional justru mulai populer, skema NFT jelas akan terhempas.

Lihat AsliBalas0

LadderToolGuy

· 01-11 05:29

200 miliar liquidation baru bisa tangani arbitrage monster ini? Seharusnya sudah lama terjadi haha ADL sekali dipicu langsung ketahuan aslinya, itu yang disebut hedging? Begini aja? Likuiditas benar-benar habis cukup gila, harus hati-hati nih Dua digit turun jadi 4%, return kayak gini malah lebih baik simpan di bank Traditional finance di situ mulai membara, karma berputar nih teman-teman

Lihat AsliBalas0

SillyWhale

· 01-10 23:18

Wah, 20 miliar langsung meledak, market maker ini benar-benar rugi besar Inilah alasan mengapa saya sudah menutup posisi sejak awal, likuiditas hilang permainan pun selesai Delta netral tahunan turun dari dua digit menjadi 4%, apa lagi yang mau dimainkan

Lihat AsliBalas0

MerkleTreeHugger

· 01-10 03:06

又是ADL机制搞鬼，做市商这次真的吃了大亏呢。 --- 200亿爆仓？这下子流动性要更稀缺了，操作空间又小了。 --- Delta netral dari dua digit turun ke bawah 4%, para pemula mungkin harus belajar dengan penuh air mata. --- Platform B-book tertawa, kontrak berjangka DeFi yang berkelanjutan semakin lama semakin seperti kasino. --- Logika lindung nilai kontrak berjangka berkelanjutan ini sebenarnya rapuh, ketika likuiditas mengering semuanya akan terbuka. --- Apakah kontrak berjangka berkelanjutan di sisi keuangan tradisional benar-benar mulai menguat? Rasanya CeFi diam-diam mulai melampaui. --- Lembaga mengumpulkan kekuatan untuk menarik likuiditas, investor kecil masih dalam mimpi buruk arbitrase, siapa yang lebih malang sudah pasti. --- Likuiditas buku pesanan mencapai titik terendah inovatif, pasar ini benar-benar mulai keras. --- Singkatnya, mimpi strategi netral hancur, semua harus menghadapi volatilitas nyata. --- Era keemasan arbitrase biaya dana benar-benar telah berlalu, sekarang semua bersaing dengan kemampuan toleransi risiko.

Lihat AsliBalas0

MevShadowranger

· 01-08 13:51

Market maker kali ini benar-benar membakar diri sendiri, begitu ADL tersentuh semuanya selesai, di mana janjimu tentang lindung nilai?

Lihat AsliBalas0

ForeverBuyingDips

· 01-08 13:49

Ini dia, mimpi buruk para market maker hancur, apakah kita investor ritel malah harus membeli saat harga rendah?

Lihat AsliBalas0

ForkTrooper

· 01-08 13:38

Haha, market makers' arbitrage dreams are shattered, serves them right. --- $20 billion liquidation? About time someone reflects on perpetual futures, right? --- Delta-neutral annualized returns dropped from double digits to 4%, this scheme is too lame, who'd still believe in it? --- Interesting, B-book platforms are cashing in big, DeFi is getting manipulated worse, traditional finance perpetual futures are taking off instead, the landscape has shifted. --- Liquidity hits the lowest since 2022? Classic black swan signal, gotta be careful. --- Honestly, new retail constantly entering is shrinking the pie, no different from gambling, arbitrage opportunities are already gone. --- ADL mechanism triggered and institutions are confused, delta-neutral hedging is all BS, this is the reality. --- Perpetual futures all this? You hyped it so much back then, how did it become like this, hilarious. --- Traditional finance perpetual futures are rising, DeFi definitely carries outsized risks, this shift was inevitable.

Lihat AsliBalas0

ForkTongue

· 01-08 13:33

Market maker kembali terbongkar, kali ini langsung $20 miliar hilang tanpa jejak, sungguh gila. ADL sekali terpicu langsung hancur, mimpi hedging remuk berkeping-keping, narasi perpetual futures ini benar-benar jatuh. Likuiditas turun ke level terendah 2022, pasar jadi rapuh seperti kertas, sekali angin bertiup sedikit saja langsung terjatuh. Impian arbitrase tahunan dua digit kini tinggal 4%? Ternyata pemula baru mengubah makanan berkualitas menjadi bubur kosong. Justru B-book ini yang tertawa terbahak-bahak, untung berlimpah, mereka adalah pemenang gelombang ini. Perpetual futures keuangan tradisional mulai terbang tinggi, sekarang situasinya berubah, DeFi di sini masih terlalu risiko mudah dimanipulasi.

Lihat AsliBalas0

PretendingToReadDocs

· 01-08 13:32

200 miliar likuidasi adalah gila-gilaan, market maker benar-benar crash kali ini, perpetual futures adalah jebakan.

Lihat AsliBalas0

LiquidityWhisperer

· 01-08 13:29

20 miliar liquidation, kali ini benar-benar meruntuhkan para veteran trader, mimpi arbitrase hancur berkeping-keping. --- ADL terpicu langsung crash pasar, short hedging dipaksa likuidasi, desainnya benar-benar sempurna. --- Likuiditas hilang, pasar rapuh sampai hancur sekali sentuh, siapa yang masih berani mengambil posisi. --- Dari yield tahunan dua digit menjadi 4%, tingkat return ini hampir seperti pajak intelijen untuk pemula. --- Platform B-book untung besar, retail trader rugi parah, selalu begini sistemnya. --- Perpetual DeFi semudah ini dimanipulasi, saya benar-benar tidak berani menyentuhnya, justru keuangan tradisional lebih stabil? --- Market maker semua tarik likuiditas, menunggu putaran berikutnya untuk mencukur trader baru. --- Arbitrase funding rate mati, yang hidup dari ini harus ganti pekerjaan ya. --- Likuiditas terendah sejak 2022, pasar sekarang adalah bom waktu.

Lihat AsliBalas0

Lihat Lebih Banyak