#美联储政策 Melihat pernyataan ini, terlintas di pikiran saya tentang kontroversi dan keputusan yang diambil sebelum dan sesudah krisis keuangan tahun 2008. Trump mengeluh tentang pasar yang "tidak biasa"—berita baik malah menyebabkan pasar saham turun, fenomena ini sebenarnya tidak asing.

Kembali ke sekitar tahun 2010, kami juga mengalami situasi serupa. Saat itu, kebijakan QE baru saja diluncurkan, secara teori likuiditas yang melimpah seharusnya menguntungkan pasar, tetapi reaksi pasar sering tertinggal atau malah berlawanan. Alasannya sangat sederhana: pasar sudah lebih dulu mencerna ekspektasi kebijakan, dan ekspektasi kenaikan suku bunga berikutnya justru menekan manfaat jangka pendek. Ini juga sama dengan logika yang sama—GDP melampaui ekspektasi sebesar 4.2%, tetapi pasar khawatir Federal Reserve akan mengencangkan kebijakan karena hal tersebut.

Yang lebih menarik adalah pesan berikutnya. Pejabat Federal Reserve memilih "kompromi parsial" di bawah tekanan—mengurangi 10% pegawai untuk menanggapi permintaan Trump agar mengurangi ukuran pemerintah, demi melindungi independensi kebijakan moneter inti. Ini adalah permainan politik yang cerdik. Sejarah menunjukkan bahwa setiap kali bank sentral mengorbankan independensinya, biasanya itu dilakukan untuk menjaga garis pertahanan di tempat yang lebih penting.

Namun masalahnya adalah, begitu independensi mulai dikorbankan, mudah bagi rangkaian reaksi berantai untuk terjadi. Pada tahun 2016, Bank Sentral Eropa dan Bank Sentral Jepang menghadapi tekanan politik serupa, yang akhirnya berkembang menjadi distorsi kebijakan jangka panjang. Yang perlu kita waspadai adalah apakah strategi "mundur untuk maju" ini benar-benar dapat melindungi independensi pengambilan keputusan, atau hanya menipu diri sendiri. Ketenangan pasar saat ini mungkin hanyalah ketenangan sebelum badai.