Baru-baru ini saya melihat proyek baru di arah infrastruktur AI, jadi saya ringkas catatan penelitian saya.

**Fundamentals Proyek**

Proyek ini memposisikan dirinya di trek infrastruktur AI, terutama menyediakan layanan model, kemampuan komputasi, dan data. Total supply token 100 juta, rasio sirkulasi awal 22.5%. Dalam struktur rilis token, emisi jaringan dan Grants mencapai 12%, treasury 1%, liquidity pool 7.5%, airdrop 2%.

**Keraguan tentang Tim dan Latar Belakang**

Jujur saja, setelah membaca materi resmi, kewaspadaan saya langsung meningkat. Akun Twitter resmi dibuka baru tiga bulan lalu, terlihat seperti produk yang terburu-buru. Twitter CEO juga semuanya dikemas dengan hati-hati, indikator data terlihat jelas ada jejak manipulation. Informasi tim praktis tidak ada yang diungkapkan, satu-satunya CEO yang tampil terlihat seperti memainkan peran figurehead. Meskipun tidak ada bukti langsung, intuisi saya adalah mungkin ada tim Tiongkok di balik ini yang menjalankannya.

**Diseksi Situasi Pendanaan**

Pihak resmi telah mengumumkan dua putaran pendanaan, ada satu putaran lain yang tidak dijelaskan secara detail. Di putaran seed, valuasi FDV 25 juta, mengumpulkan 2 juta dolar AS, sesuai dengan 8% token. Putaran strategis FDV naik menjadi 75 juta, mengumpulkan 3 juta dolar AS, sesuai dengan 4% token. Investor semuanya bukan institusi yang sangat terkenal, meskipun memang ada satu dana berlatar belakang Tiongkok di dalamnya.

Putaran private paling awal tidak diumumkan, dengan logika konvensional, seharusnya FDV 10 juta mengumpulkan 1 juta dolar AS, sesuai dengan 1% token.

**Harga Saat Ini dan Valuasi**

Sekarang harga pasar primer dilaporkan 0.8 dolar AS, sesuai dengan FDV 80 juta dan market cap sirkulasi 18 juta. Dari angka-angkanya terlihat cukup rasional, tapi ada masalah di sini—investor yang masuk awal sudah memiliki floating profit berkali-kali lipat.

**Pandangan Saya**

Secara keseluruhan, fundamentals proyek ini biasa saja. Kecepatan drei bulan dari nol menjadi satu, entah itu proyek shell yang sudah ada yang diambil, atau sepenuhnya proyek packaging. Dari sudut pandang saya, ini tidak ada yang perlu diharapkan.

Melakukan di secondary memiliki cost-effectiveness yang sangat rendah, karena dua alasan: Pertama, biaya seed round dan private sangat rendah, harga pembukaan sekarang sudah profit berkali-kali lipat bagi mereka; Kedua, risiko sama sekali tidak terkontrol, mekanisme airdrop tidak memiliki tools untuk memeriksa, informasi apapun tidak ada, chip pada dasarnya ada di tangan pihak proyek.

Masih kata yang sama—lakukan riset sendiri saja.