Dalam dua tahun terakhir, aturan main DeFi telah berubah secara drastis.

Dari 2021 hingga 2025, seluruh jalur mengalami proses penyaringan yang kejam. Proyek yang dulu mengandalkan insentif untuk menarik perhatian kini mengalami kehancuran total. CRV, CVX, CAKE, yang dulu menjadi bintang, seiring surutnya insentif, benar-benar ditinggalkan pasar, dan dana terus mengalir keluar. Tapi ini bukanlah kemunduran DeFi, melainkan peralihan modal ke jalur lindung nilai yang berbeda.

Kemana uang semua pergi? Berkumpul di pemain utama.

AAVE adalah contoh yang paling khas. Pemimpin dalam jalur pinjaman ini, tetap kokoh sebagai penguasa di pasar bearish. TVL langsung melonjak dari 26 miliar dolar menjadi 55 miliar dolar, menggandakan volume yang menunjukkan segalanya—di mata modal, hanya aset inti yang layak dipertaruhkan. Mengamati proyek seperti ini dengan mata tertutup, risikonya memang jauh lebih kecil.

Sementara itu, staking likuid, re-staking, dan jenis-jenis mainstream baru ini kini menjadi favorit dana. LDO, EIGEN, ETHFI, BABY, empat kuda hitam ini tampil kuat, menguasai posisi TVL puluhan miliar dolar. Beberapa proyek menguasai likuiditas inti, daya tahan yang tinggi, menjadi incaran utama institusi.

Inilah wajah nyata DeFi saat ini: pemain utama makan daging sampai kenyang, sedangkan token kecil bahkan tidak bisa mendapatkan supnya. Sama persis dengan logika platform token.

Strategi utama untuk mengakali pasar bearish di DeFi adalah—mengikuti aliran dana besar, fokus pada aset utama, dan menjauh dari token kecil yang sampah. Ini bukan sikap konservatif, ini adalah kesadaran. Modal selalu memilih dengan kaki mereka, yang perlu kamu lakukan adalah mengikuti irama.