Mekanisme pembayaran bunga stablecoin sedang menjadi medan perang baru regulasi keuangan.

Salah satu bursa terkemuka saat ini menyediakan imbalan tahunan 3.35% untuk pemegang USDC di platform, dan tindakan ini dapat berlaku karena ada "zona abu-abu" dalam undang-undang saat ini——undang-undang melarang penerbit stablecoin membayar bunga, tetapi tidak menerapkan batasan yang sama pada segmen distribusi pasar sekunder. Celah ini sedang dimanfaatkan sepenuhnya.

**Mengapa bank tradisional sangat terburu-buru?**

Jujur saja, mereka takut akan keluarnya simpanan. Setelah stablecoin berbunga tinggi dapat membayar bunga secara bebas, akan langsung menyerap sejumlah besar dana dari bank. Ini bukan hanya tentang masalah pendapatan bunga——simpanan adalah fondasi dari seluruh sistem peminjaman bank, ketika simpanan berkurang, seluruh kemampuan penyaluran kredit akan terbatas.

Ada juga titik risiko tersembunyi: stablecoin tidak dilindungi oleh FDIC (Asuransi Deposito Federal Amerika Serikat). Dalam pandangan keuangan tradisional, ini berarti potensi risiko sistemik.

**Sikap global tidak konsisten**

Menariknya, posisi kebijakan berbagai negara terhadap stablecoin sangat berbeda. Logika mata uang digital resmi bank sentral dan stablecoin swasta pada dasarnya berbeda——yang pertama berkaitan dengan strategi keuangan negara, yang terakhir secara langsung mengganggu rantai kepentingan industri perbankan tradisional. Oleh karena itu, titik awal regulasi di berbagai negara sangat berbeda, dengan beberapa cenderung mendukung dan yang lain membatasi secara ketat.

Inti dari kontroversi ini sebenarnya sangat sederhana: stablecoin sedang menantang model keuntungan yang telah dipertahankan industri perbankan selama puluhan tahun. Selama ancaman ini ada, pengepungan tidak akan berhenti.