#稳定币市场扩张 Melihat kapitalisasi pasar stablecoin menembus $310 miliar dengan pertumbuhan 70% dalam satu tahun, yang terlintas di benak saya adalah beberapa kali fluktuasi besar dalam sepuluh tahun terakhir dari pembayaran kripto. Masih ingat dengan gelombang pasar bullish tahun 2017, di mana banyak proyek mengumpulkan dana dengan dalih "revolusi pembayaran", namun akhirnya sebagian besar menghilang tanpa jejak. Saat itu kita semua berpikir bahwa stablecoin akan menyebar seperti api liar, tetapi kenyataannya pasar membutuhkan waktu lima tahun penuh untuk benar-benar menghidupkan kembali aset ini.

Situasi saat ini memang berbeda. Dari data terlihat bahwa dorongan ekspansi kali ini bukan dari semangat spekulasi maupun aksi para pemain kecil, melainkan dari kebutuhan nyata aplikasi pembayaran, permintaan institusi, dan ekosistem DeFi. Ini mengingatkan saya pada eksplorasi awal Bitcoin untuk pembayaran di tahun 2012—perlahan dan canggung, tetapi ketekunan terhadap transfer nilai secara peer-to-peer akhirnya mengubah seluruh pola.

Toly memprediksi bahwa pada tahun 2026, kapitalisasi stablecoin akan menembus $1 triliun. Angka ini terdengar besar, tetapi jika dilihat dari tren pertumbuhan, tidaklah terlalu jauh dari akal. Masalahnya adalah, sejarah menunjukkan bahwa pertumbuhan skala sering disertai risiko baru. Ketika stablecoin berkembang dari alat transaksi menjadi "lapisan uang digital" yang meresap ke pembayaran, e-commerce, bahkan penyelesaian antar perusahaan, variabel seperti regulasi, manajemen risiko, dan kepercayaan penerbit bisa menjadi faktor yang mematikan.

Dalam siklus ini, yang perlu kita waspadai bukanlah prospek stablecoin itu sendiri—yang sudah cukup jelas—melainkan masalah kuno yang sering diabaikan selama pertumbuhan pesat: krisis likuiditas, transparansi penerbitan, dan ketika uji tekanan nyata datang, apakah sistem akan runtuh. Kita telah melihat terlalu banyak hal yang tampaknya stabil justru menunjukkan cacat desain saat menghadapi momen kritis.

Daripada memprediksi masa depan, lebih baik menilai kondisi saat ini: proyek stablecoin mana yang sistem pengelolaan risikonya mampu bertahan dari skala seratus kali lipat, itu yang benar-benar menjadi logika investasi.