Pertempuran Pasar Energi Antara Tekanan Kelebihan Pasokan dan Dukungan Geopolitik

Pasar minyak dan gas menghadapi momentum penurunan pada hari Jumat saat investor bergulat dengan kelebihan pasokan global yang muncul. Kontrak minyak mentah WTI Februari turun -0.10 poin (-0.17%), sementara bensin RBOB Februari turun -0.0168 (-0.08%), keduanya menyentuh level terendah selama 2 minggu. Pendorong utama tetaplah ekspektasi untuk produksi minyak mentah yang mencatat rekor melebihi konsumsi global pada tahun 2026, menandai pergeseran signifikan dalam dinamika pasar.

Tantangan Surplus Mulai Terlihat

Baik Badan Energi Internasional (IEA) maupun perkiraan pemerintah AS telah menandakan bahwa produksi akan melebihi konsumsi. Proyeksi kelebihan pasokan global sangat mencengangkan—IEA memperkirakan surplus rekor sebesar 3,815 juta barel per hari (bpd) untuk tahun 2026, naik dari tertinggi 4 tahun lebih dari 2,0 juta bpd yang diperkirakan untuk tahun 2025. Skenario kelebihan pasokan ini telah mengguncang investor, dengan dolar AS yang lebih kuat pada hari Jumat menambah tekanan jual pada komoditas energi.

Data penyimpanan menegaskan kekhawatiran terhadap pasokan yang meningkat. Vortexa melaporkan bahwa minyak mentah yang berada di kapal tanker yang diam (ditahan setidaknya selama 7 hari) meningkat 15% minggu-ke-minggu menjadi 129,33 juta barel dalam minggu yang berakhir 26 Desember. Penumpukan inventaris seperti ini biasanya menandakan permintaan yang lemah relatif terhadap pasokan.

Faktor Pengimbang Menjaga Harga Agar Tidak Runtuh

Meskipun menghadapi hambatan kelebihan pasokan, minyak mentah tetap mendapatkan dukungan dari berbagai front. OPEC+ diperkirakan akan mempertahankan jeda peningkatan produksi saat grup mengadakan konferensi video bulanan pada hari Minggu. Disiplin produksi ini menunjukkan kesadaran kartel terhadap dinamika pasar dan keengganannya untuk membanjiri pasar dengan barrel tambahan.

Ketegangan geopolitik terus membatasi risiko penurunan. Kampanye drone dan misil Ukraina telah merusak setidaknya 28 kilang minyak Rusia selama empat bulan, mengurangi kapasitas ekspor Moskow. Ukraina juga memperkuat serangan terhadap kapal tanker Rusia di Laut Baltik, dengan setidaknya enam kapal terkena serangan sejak akhir November. Ditambah lagi dengan sanksi baru AS dan UE terhadap infrastruktur minyak Rusia dan kapal pengangkutnya, gangguan ini membatasi pasokan global.

Venezuela dan Nigeria menghadirkan kompleksitas tambahan. Pasukan AS mempertahankan blokade yang menargetkan kapal tanker minyak Venezuela yang dikenai sanksi, termasuk menangkap kapal Bella 1 minggu lalu. AS juga meluncurkan serangan terhadap target ISIS di Nigeria bekerja sama dengan pemerintah Nigeria—langkah ini mendukung harga minyak mentah karena Nigeria adalah anggota OPEC.

Sinyal Permintaan dari China Memberikan Beberapa Kelegaan

Pembelian minyak mentah China menunjukkan ketahanan yang mengejutkan. Menurut data Kpler, impor minyak mentah China pada bulan Desember diperkirakan akan meningkat 10% bulan-ke-bulan menjadi rekor 12,2 juta bpd saat negara tersebut membangun kembali cadangan strategisnya. Kekuatan permintaan ini menawarkan penyeimbang terhadap proyeksi kelebihan pasokan global.

Metode Produksi AS dan Aktivitas Rig

EIA merevisi ke atas perkiraan produksi minyak mentah AS tahun 2025 menjadi 13,59 juta bpd dari 13,53 juta bpd. Produksi AS pada minggu yang berakhir 26 Desember tetap stabil di 13,827 juta bpd, sedikit di bawah rekor 13,862 juta bpd yang dicapai pada November.

Aktivitas rig memberikan sinyal positif yang moderat. Baker Hughes melaporkan bahwa rig minyak aktif AS meningkat 3 unit menjadi 412 rig pada minggu yang berakhir 2 Januari, bangkit dari titik terendah 4,25 tahun sebanyak 406 rig yang tercatat pada 19 Desember. Namun, ini tetap jauh di bawah puncak 5,5 tahun sebanyak 627 rig dari Desember 2022, mencerminkan sikap hati-hati industri terhadap ekspansi di tengah ekspektasi kelebihan pasokan.

Snapshot Inventaris

Data EIA dari 26 Desember menunjukkan gambaran inventaris yang beragam: stok minyak mentah AS berada 3,0% di bawah rata-rata musiman 5 tahun, inventaris bensin 1,9% di atas rata-rata, dan stok distilat 3,7% di bawah rata-rata. Perbedaan ini menunjukkan pola permintaan yang tidak merata di seluruh produk olahan.

Kesimpulan

Pasar energi terjebak di antara kekuatan yang berlawanan. Perkiraan pasokan yang mencatat rekor dan penumpukan inventaris mendorong harga lebih rendah, sementara friksi geopolitik, disiplin produksi OPEC+, dan munculnya permintaan dari China menawarkan kelegaan sementara. Kelebihan pasokan global tetap menjadi narasi dominan, tetapi gangguan di Rusia dan Venezuela, dikombinasikan dengan keputusan produksi yang terukur dari OPEC+, mencegah penurunan nilai minyak secara total.