Penilaian SAP Bisa Memberikan Pengembalian Lebih Kuat Daripada Palantir Pada 2026, Saran Wall Street

Teka-Teki Penilaian di Balik Dua Saham AI Terdepan

Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) telah menarik imajinasi investor dengan momentum pertumbuhan yang luar biasa. CEO Alex Karp baru-baru ini menggambarkan trajektori pendapatan perusahaan sebagai “dunia lain,” dan angka-angkanya mendukung hal ini—saham melonjak 135% tahun lalu. Namun meskipun kinerja yang cemerlang ini, Wall Street tetap berhati-hati terhadap raksasa perangkat lunak kecerdasan buatan menjelang 2026.

Kontradiksi ini mencolok. Berikut yang sedang terjadi: analis yang meliput Palantir mengakui fundamental bisnis perusahaan yang mengesankan. Skor Rule of 40 perusahaan sebesar 114% hampir berdiri sendiri dalam metrik kualitas. Akuisisi pelanggan baru terus mempercepat di sektor pemerintah maupun komersial.

Namun, kisah pertumbuhan ini datang dengan harga yang signifikan.

Mengapa Kekhawatiran Valuasi Mendominasi Percakapan tentang Palantir

Multiple harga terhadap laba (forward P/E) Palantir berada di sekitar 182—hampir tak tertandingi dalam cakupan. Hanya Tesla (NASDAQ: TSLA) dalam S&P 500 yang memerintah dengan multiple laba yang lebih tinggi. Ini berarti investor membayar premi luar biasa relatif terhadap ekspektasi laba jangka pendek.

Pertimbangkan apa yang diungkapkan survei terbaru Wall Street: dari 25 analis yang meliput Palantir menurut S&P Global pada Januari, hanya empat yang merekomendasikan membeli saham tersebut. Target harga 12 bulan secara konsensus menunjukkan potensi kenaikan minimal—keuntungan persentase satu digit rendah dari level saat ini.

Ini bukan kritik terhadap operasi atau kapasitas inovasi Palantir. Laporan analis secara konsisten menegaskan posisi kompetitif dan peluang pasar perusahaan. Sebaliknya, keragu-raguan sepenuhnya berpusat pada apa yang harus dibayar investor untuk mengakses kisah pertumbuhan tersebut.

Untuk menggambarkan ketegangan ini, periksa rasio harga terhadap laba terhadap pertumbuhan (PEG) Palantir: 2.9. Untuk saham pertumbuhan, rasio PEG mendekati 1.0 biasanya menandakan nilai yang wajar. Palantir diperdagangkan hampir tiga kali lipat dari ambang tersebut.

SAP Menawarkan Persamaan Investasi yang Berbeda

Sebaliknya, sektor perencanaan sumber daya perusahaan (ERP) terlihat berbeda melalui lensa Wall Street. SAP (NYSE: SAP), konglomerat perangkat lunak Jerman, telah menarik sentimen optimis dari analis institusional.

Outlook konsensus menunjukkan potensi apresiasi sekitar 40% selama 12 bulan ke depan. Di antara 15 analis yang meliput SAP menurut S&P Global, 12 memberikan peringkat “beli” atau “beli kuat”. Itu adalah konsensus bullish sebesar 80%—jauh lebih tinggi dari liputan Palantir.

Apa yang menjelaskan antusiasme ini? Sekali lagi, valuasi memberikan jawaban utama.

Multiple laba masa depan SAP sebesar 28.5 tampak wajar hanya dalam konteks. Ketika analis memasukkan pertumbuhan yang diharapkan ke dalam perhitungan mereka, rasio PEG SAP tepat berada di 1.0—titik manis matematis untuk valuasi saham pertumbuhan.

Selain itu, upaya integrasi AI SAP cukup substansial meskipun kurang dipublikasikan dibandingkan pesaing. Perusahaan telah menyematkan kemampuan AI agenik ke dalam platform inti dan mengoperasikan infrastruktur cloud berdaulat untuk pelanggan Uni Eropa. Ini menempatkan SAP untuk menangkap gelombang pengeluaran AI perusahaan tanpa premi valuasi yang dimiliki Palantir.

Menilai Pandangan Dua-Laluan Wall Street

CEO Palantir menanggapi skeptis dalam surat pemegang saham November 2025, menyarankan bahwa pihak luar kesulitan memahami signifikansi strategis dan nilai keuangan perusahaan. Meskipun argumen itu beralasan—perusahaan pertumbuhan terkenal sulit untuk dinilai secara adil—matematika menunjukkan bahwa kehati-hatian mungkin diperlukan.

Ketika sebuah saham membutuhkan eksekusi sempurna dan pertumbuhan yang meningkat hanya untuk membenarkan harga saat ini, risiko downside meningkat secara material. Momentum Palantir nyata, tetapi momentum saja tidak menjamin pengembalian yang mengkompensasi multiple laba 182x.

SAP menawarkan profil risiko-imbalan yang lebih seimbang. Perusahaan ini mengoperasikan perangkat lunak infrastruktur berkualitas dengan pendapatan yang terbukti, integrasi AI yang nyata, dan metrik valuasi yang tidak menuntut kesempurnaan.

Intisari untuk 2026

Pandangan berbeda Wall Street terhadap kedua saham yang berfokus pada AI ini mencerminkan kebenaran mendasar tentang pasar ekuitas: harga sama pentingnya dengan kualitas. Palantir memiliki dinamika pertumbuhan dan posisi pasar yang unggul. Namun, SAP menawarkan titik masuk yang lebih menarik bagi investor yang mencari eksposur terhadap transformasi AI perusahaan tanpa membayar premi valuasi yang ekstrem.

Pertanyaan untuk portofolio Anda bukanlah apakah perusahaan ini akan berhasil—tetapi apakah harga saham mereka saat ini sudah mencerminkan keberhasilan tersebut.