Mengapa Deckers Outdoor Bisa Mengungguli Yeti pada tahun 2026

Kasus Melawan Momentum Yeti

Yeti Holdings berhasil meraih pengembalian 18% pada tahun 2025, hampir sejalan dengan S&P 500, tetapi hambatan pendapatan yang terus-menerus menunjukkan bahwa momentum ini mungkin tidak bertahan. Pertumbuhan pendapatan utama produsen perlengkapan outdoor yang kurang memuaskan menunjukkan kisah peringatan—saham telah jatuh 35% selama lima tahun, menandakan tantangan struktural yang lebih dalam daripada kelemahan pasar sementara. Meskipun merek ini mempertahankan loyalitas di segmen inti, jalur pertumbuhan perusahaan kurang bersinar untuk mengungguli di tahun 2026.

Ketidaksesuaian Penilaian

Di sinilah hal menjadi menarik: Deckers Outdoor menghadapi narasi yang sama sekali berbeda. Setelah kehilangan hampir setengah nilainya pada tahun 2025 setelah tahun 2024 yang berlebihan, saham ini menjadi terlepas dari fundamentalnya.

Diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba (P/E) sebesar 15,4, Deckers tampak undervalued relatif terhadap profil pertumbuhannya. Baik Hoka maupun Ugg mencatat pertumbuhan penjualan dua digit tahun-ke-tahun di kuartal 2 tahun fiskal 2026, sementara laba bersih meningkat 11% dibandingkan tahun sebelumnya. Perusahaan mempertahankan margin laba bersih hampir 20% selama periode tersebut.

Bandingkan ini dengan Nike, yang memiliki P/E sebesar 36 meskipun melaporkan penurunan pendapatan dan pertumbuhan laba—indikasi jelas bahwa pasar telah salah menilai harga Deckers. Bahkan lebih mencolok, Yeti diperdagangkan dengan valuasi P/E premium meskipun menunjukkan metrik pertumbuhan yang lebih rendah dan margin laba yang lebih tipis. Ini menciptakan ketidakseimbangan yang menarik: investor membayar lebih untuk pertumbuhan Yeti yang lebih lambat sambil mendapatkan profitabilitas yang lebih sedikit.

Ekspansi Internasional sebagai Mesin Tersembunyi

Meskipun penjualan domestik menurun 1,7% tahun-ke-tahun di kuartal 2 FY26, Deckers mengimbangi dengan lonjakan pendapatan internasional yang mengesankan sebesar 29,3%. Ini bukan satu kali—pasar internasional semakin menjadi penggerak pendapatan yang signifikan bagi perusahaan, kini mewakili bagian material dari total penjualan.

Diversifikasi geografis ini memberikan perlindungan downside yang berarti sambil menawarkan potensi upside yang substansial jika kondisi domestik membaik. Tekanan tarif telah membebani pengeluaran konsumen AS, tetapi jika ketegangan perdagangan mereda, Deckers berada dalam posisi untuk mempercepat pertumbuhan domestik bersamaan dengan ekspansi globalnya yang sudah kuat.

Sebaliknya, operasi internasional Yeti mewakili persentase yang lebih kecil dari total pendapatan dan menyumbang pertumbuhan 14% tahun-ke-tahun—angka yang layak, tetapi kurang dari skala penetrasi global Deckers.

Narasi Kembalinya

Deckers Outdoor memiliki semua bahan untuk pemulihan yang berarti: saham undervalued, pertumbuhan mesin ganda (momentum internasional + potensi pemulihan domestik), profitabilitas yang lebih kuat daripada pesaing langsung, dan kekuatan merek yang terbukti dengan Hoka yang mendapatkan pangsa pasar yang cukup besar. Preseden historis juga penting—saham ini lebih dari dua kali lipat selama lima tahun ketika sentimen pasar berbalik.

Yeti mungkin stabil di tahun 2026, tetapi Deckers Outdoor tampaknya diposisikan untuk rebound yang lebih menarik saat pasar melakukan recalibrasi terhadap asumsi penilaiannya.