Bitcoin sebagai Mata Uang Global: Mengapa Angka-angka Belum Cocok

Berita regulasi kripto hari ini terus menyoroti pertanyaan mendasar yang semakin mendapatkan perhatian di tahun 2025: Bisakah Bitcoin akhirnya menggantikan dolar AS sebagai mata uang cadangan dunia? Dengan kekhawatiran yang meningkat terhadap ketegangan perdagangan, utang nasional yang membengkak mencapai $37 triliun, dan ketidakpastian tarif yang terus-menerus, narasi ini semakin mendapatkan momentum di kalangan investor yang mencari alternatif. Namun meskipun kenaikan luar biasa Bitcoin—yang saat ini diperdagangkan di $91.56K dengan kapitalisasi pasar yang mengalir melebihi $1.8 triliun—realitas menunjukkan cerita yang lebih kompleks.

Tiga Fungsi yang Masih Dihadapi Bitcoin

Pada intinya, Federal Reserve mendefinisikan mata uang cadangan melalui tiga pilar penting: penyimpan nilai, media pertukaran, dan satuan pengukuran. Sementara Bitcoin unggul dalam fungsi pertama, ia tersandung pada dua fungsi lainnya.

Bitcoin berfungsi secara efektif sebagai emas digital—sebuah kendaraan untuk pelestarian nilai. Namun, masuk ke setiap tempat hari ini dan coba beli barang menggunakan BTC. Kasir tidak akan menerimanya. Lebih kritis lagi, tidak ada bisnis di seluruh dunia yang menilai harga barang dalam Bitcoin. Barang kebutuhan pokok Anda tetap dihargai dalam dolar. Pompa bensin Anda menampilkan dolar, bukan satoshi. Celah fundamental ini mengungkapkan mengapa Bitcoin diperdagangkan sebagai komoditas daripada berfungsi sebagai mata uang praktis untuk transaksi sehari-hari, terlepas dari visi asli Satoshi Nakamoto untuk menciptakan uang digital.

Masalah satuan pengukuran tetap menjadi hambatan terbesar. Ketika masyarakat mengubah mata uang cadangan mereka—seperti yang terjadi ketika dolar menggantikan pound sterling pada tahun 1920-an atau ketika negara-negara meninggalkan standar emas pada tahun 1970-an—dibutuhkan restrukturisasi global yang terkoordinasi seperti Perjanjian Bretton Woods tahun 1944. Perubahan tektonik semacam ini menuntut konsensus universal di antara kekuatan perdagangan. Adopsi Bitcoin saat ini, meskipun berkembang, tetap terbatas pada investor dan institusi tertentu daripada membentuk tulang punggung perdagangan internasional.

Masalah Sentralisasi yang Tidak Dibahas Siapa Pun

Di sinilah berita regulasi kripto terbaru berpotongan dengan cacat struktural: masalah akumulasi Bitcoin. Meskipun dirancang untuk desentralisasi, Bitcoin semakin terkonsentrasi—tepat kebalikan dari apa yang dibutuhkan mata uang cadangan global.

MicroStrategy, pemegang korporat terbesar, kini mengendalikan hampir 3% dari seluruh Bitcoin di dunia. Menurut analisis dari bank aset digital Sygnum, begitu satu entitas mencapai 5% kepemilikan, kelangsungan Bitcoin sebagai mata uang cadangan secara efektif runtuh. Matematika tidak bisa berbohong.

Selain kas treasury perusahaan, konsentrasi ini meningkat secara dramatis. Penelitian Gemini dan Glassnode mengungkapkan bahwa hanya 216 entitas terpusat—yang mencakup perusahaan, bursa cryptocurrency, institusi Wall Street, perusahaan ETF, manajer aset, hedge fund, dan dana kekayaan negara—sekarang memegang 30% dari pasokan Bitcoin global. Tren sentralisasi ini bertentangan dengan prinsip dasar yang menarik orang ke cryptocurrency sejak awal: arsitektur keuangan yang terdesentralisasi, tahan terhadap kegagalan titik tunggal atau penghalang institusional.

Mengapa Konsensus Global Masih Sulit Dicapai

Bahkan dalam skenario di mana perang dagang besar mengganggu kepercayaan terhadap dolar, negara-negara tidak secara alami beralih ke Bitcoin. Melakukan transisi semacam itu akan membutuhkan koordinasi internasional yang belum pernah terjadi—seperti pertemuan Bretton Woods di tengah kekacauan Perang Dunia II.

Hambatan struktural melampaui politik. Sebuah mata uang cadangan harus memfasilitasi penyelesaian perdagangan global, menyediakan likuiditas untuk transaksi negara, dan menjaga stabilitas harga relatif. Batas pasokan Bitcoin dan volatilitas harga secara fundamental bertentangan dengan persyaratan ini. Lebih bermasalah lagi, jika pemerintah dan institusi terus menimbun Bitcoin daripada mengedarkannya secara aktif, mata uang ini menjadi semakin tidak berfungsi untuk tujuan yang dimaksudkan.

Kasus Investasi Meskipun Gagal sebagai Mata Uang Cadangan

Realitas yang menggembirakan bagi pendukung Bitcoin: narasi mata uang cadangan tidak menentukan nilai masa depan Bitcoin. Emas tidak pernah menjadi mata uang cadangan global, tetapi investor tetap mengalokasikan miliaran dolar ke dalamnya setiap tahun. Permintaan terhadap Bitcoin terus meningkat, melampaui para penggemar cryptocurrency ritel, hingga mencakup investor institusional, perusahaan besar, dan semakin banyak dana kekayaan negara.

Berita regulasi kripto yang berkembang di berbagai yurisdiksi menunjukkan penerimaan institusional yang semakin meningkat daripada penolakan. Legitimasi ini, dikombinasikan dengan arsitektur kelangkaan Bitcoin dan properti penyimpan nilai yang terbukti, mengarah pada permintaan yang berkelanjutan terlepas dari apakah Bitcoin pernah menggantikan dolar sebagai mekanisme penyelesaian internasional.

Bitcoin mungkin berkembang sebagai aset digital utama tanpa pernah memenuhi janji asli kripto untuk menggantikan mata uang fiat. Perbedaan antara fantasi dan kenyataan ini mungkin pada akhirnya jauh kurang penting bagi investor daripada trajektori pasar itu sendiri.