JPMorgan Meremehkan Risiko Sistemik Stablecoin di Tengah Kekhawatiran Sektor Perbankan

Sumber: CoinTribune Judul Asli: JPMorgan minimalkan kekhawatiran terkait stablecoins Tautan Asli: https://www.cointribune.com/en/jpmorgan-minimizes-fears-related-to-stablecoins/ Stablecoins telah lama menjadi bagian tersembunyi dari infrastruktur crypto. Tidak ada yang memujinya, tetapi tanpa mereka, sebagian pasar akan macet. Hari ini, mereka keluar dari bayang-bayang untuk alasan yang sangat konkret: tabungan dan deposito bank. Di Amerika Serikat, pemimpin bank lokal mendesak Senat untuk memperketat beberapa poin legislasi tentang stablecoins. Ketakutan mereka: melihat sebagian deposito berpindah ke token dolar, tertarik oleh “reward” yang semakin terlihat seperti hasil. Di sisi lain, JPMorgan menolak untuk terjebak dalam alarmisme. Bank ini melihatnya sebagai batu bata baru dalam sistem moneter yang sudah terdiri dari beberapa lapisan. Dan perbedaan interpretasi ini banyak mengatakan tentang pertarungan yang sedang berlangsung: stabilitas keuangan, kompetisi, atau perang model sederhana?

Singkatnya

• Bank lokal, melalui ABA dan Dewan Bankir Komunitasnya, memperingatkan Senat tentang stablecoins yang mungkin menawarkan ‘hasil’ tidak langsung.
• Mereka khawatir akan pelarian deposito bank, sehingga pinjaman untuk rumah tangga dan UKM berkurang.
• JPMorgan meredam dan lebih memandang stablecoins sebagai alat pelengkap, bukan risiko sistemik.

Bank Lokal: Ketakutan terhadap Celah Deposito

Sinyal alarm berasal dari Asosiasi Bankir Amerika (ABA), melalui Dewan Bankir Komunitasnya, sebuah dewan yang menyuarakan suara bank lokal di dalam asosiasi tersebut. Pesannya langsung: ada “titik buta” yang memungkinkan beberapa pemain crypto melewati larangan terhadap bunga yang dibayarkan oleh penerbit.

Poin sensitifnya bukan stablecoin itu sendiri, tetapi kemasan di sekitarnya. Seorang penerbit secara resmi tidak dapat membayar bunga, sementara membiarkan ekosistem crypto menciptakan insentif: cashback, program loyalitas, manfaat melalui bursa mitra. Pada akhirnya, pengguna hanya menyimpan satu hal: “hasil dolar tokenisasi saya.”

Bagi bank kecil, ini bukan perdebatan teoretis. Model mereka bergantung pada deposito. Deposito ini mendukung pinjaman kepada rumah tangga dan UKM. Jika basisnya menyusut, kredit lokal melambat. Dan yang menanggung dampaknya adalah pemain “Main Street”, bukan raksasa yang mampu membiayai diri mereka sendiri dengan cara lain. Argumen ini cukup keras, tetapi tidak semua sepakat. Di sinilah JPMorgan masuk dengan nada yang sangat berbeda.

JPMorgan: Alat Pelengkap, Bukan Ancaman Sistemik

JPMorgan meremehkan gagasan risiko sistemik. Pembacaannya lebih bersifat struktural: uang sudah beredar dalam berbagai bentuk, dengan penggunaan yang berbeda. Deposito bank bukan satu-satunya “lapisan” yang ada, dan mereka tidak pernah demikian. Dalam visi ini, stablecoins, token deposito, dan jalur tradisional dapat hidup berdampingan.

Pidato ini bukanlah sebuah rayuan untuk crypto. Ini adalah cara membingkai pasar. JPMorgan menyarankan bahwa stablecoins akan sangat berguna di tempat di mana mereka secara objektif lebih baik: penyelesaian instan, pembayaran lintas batas, ketersediaan 24/7, otomatisasi melalui sistem yang dapat diprogram.

Dan ada nada tersirat: kompetisi tidak hanya diselesaikan melalui regulasi. Ia juga diselesaikan melalui pasokan. Jika publik beralih ke alternatif, seringkali karena produk tradisional terlihat lambat, tidak transparan, atau tidak murah hati. Stablecoin tidak menciptakan keinginan akan hasil. Ia hanya membungkusnya dalam amplop yang lebih modern.

Kita kemudian memahami bahwa medan perang sebenarnya bukan “blockchain vs bank.” Melainkan definisi tepat dari hasil, dan hak untuk mendistribusikannya.

Crypto: Hasil Tersembunyi, Perlindungan Publik atau Perlindungan Margin?

Pertanyaan utama berujung pada satu kalimat: kapan “reward” berubah menjadi bunga? Cashback sesekali bukanlah rekening tabungan. Tetapi mekanisme reguler, yang disajikan sebagai manfaat menahan, bisa berakhir menyerupai remunerasi. Dan jika melewati mitra, batasnya menjadi semakin kabur.

Inilah yang ingin dikunci oleh ABA: bahwa larangan tidak hanya menargetkan penerbit tetapi juga afiliasi dan platform yang dapat menciptakan hasil melalui proxy. Untuk ekosistem crypto, dampak potensialnya langsung: beberapa produk “hasil”, tawaran pertukaran tertentu, strategi distribusi tertentu akan dipaksa untuk berinovasi kembali.

Pendukung stablecoins menanggapi bahwa perdebatan ini melampaui keamanan. Mereka melihat adanya ketegangan klasik: haruskah konsumen dilindungi dengan membatasi insentif, atau harus model perbankan yang bersejarah dilindungi dengan membatasi kompetisi? Sektor keuangan sudah mengalami ketegangan semacam ini: setiap kali alternatif yang lebih sederhana, atau lebih menarik, mendapatkan pangsa pasar. Dan sementara pertarungan ini terus berlangsung, undang-undang crypto Amerika yang rapuh bisa menghadapi tantangan besar di depan.