Mengapa MSTR menghindari mempublikasikan angka BTC-per-saham? Karena itu menciptakan narasi yang menyesatkan. Pemegang saham biasa sebenarnya tidak memiliki bitcoin tersebut—itu bagian penting yang sering terlewatkan orang. Dalam sebuah peristiwa likuidasi, Anda berada di bagian bawah tumpukan modal. Kreditur yang dijamin, pemegang obligasi, pemegang saham preferen semuanya mendapatkan pembayaran sebelum Anda mendapatkan sepeser pun. Perusahaan memegang BTC, tetapi klaim ekuitas Anda jauh lebih junior dibandingkan klaim aset. Namun banyak analis di ruang crypto secara terbuka menghitung dan membagikan metrik ini, memperlakukannya seolah-olah pemegang ekuitas biasa memiliki eksposur kepemilikan langsung. Ini adalah penyederhanaan yang berbahaya yang menggabungkan kepemilikan perusahaan dengan hak kepemilikan pemegang saham. Memahami perbedaan ini penting saat mengevaluasi profil risiko-imbalan yang sebenarnya.