Indeks Dolar AS turun di bawah 99, penyelidikan Powell memicu penetapan ulang harga aset global

Indeks Dolar AS turun 0,27% pada 12 Januari, menutup di 98.862, di balik penurunan yang tampaknya moderat ini tersembunyi kekhawatiran mendalam di pasar. Pemicu langsung dari pelemahan dolar ini adalah sebuah berita bombastis: Departemen Kehakiman AS mengirimkan panggilan pengadilan kepada Federal Reserve, menyelidiki secara pidana Ketua Fed Powell. Peristiwa ini secara instan mengubah suasana pasar, harga emas didorong ke rekor tertinggi di 4628 dolar/oz, futures saham AS merosot, dan aset global memasuki mode penetapan harga ulang yang cepat.

Dampak Jangka Pendek: Ketidakpastian Kebijakan Menghancurkan Ekspektasi Pasar

Interpretasi pasar terhadap penyelidikan Powell

Panggilan pengadilan dari Departemen Kehakiman berfokus pada kesaksian Powell di Kongres pada Juni 2025, terkait anggaran dan penjelasan proyek renovasi markas Fed. Secara permukaan ini adalah penyelidikan teknis, tetapi reaksi pasar jauh melampaui prosedur itu sendiri. Intinya adalah sensitivitas waktu: masa jabatan Powell akan berakhir pada 2026, dan saat ini pasar sangat peka terhadap “jalur suku bunga masa depan”.

Jenis “ketidakpastian struktural” ini langsung mengguncang kepercayaan terhadap independensi Federal Reserve. Investor mulai menilai ulang: apa yang akan terjadi jika kebijakan moneter berubah dari “berbasis data” menjadi “berbasis politik”?

Reaksi berantai pasar

Indeks Dolar AS dalam beberapa jam berikutnya melebar hingga lebih dari 0,50%, mencapai 98,68. Sementara itu, beberapa kelas aset menunjukkan harga perlindungan risiko yang khas:

Reaksi “searah” ini bukanlah fluktuasi emosional, melainkan penetapan harga rasional terhadap ketidakpastian. Yang paling ditakuti pasar bukanlah suku bunga tinggi, melainkan ketidaktahuan apa yang menentukan suku bunga tersebut.

Latar Belakang Jangka Panjang: Depresiasi Dolar Telah Menjadi Tren

Percepatan proses de-dolarisasi

Jika hanya melihat peristiwa Powell jangka pendek, mudah mengabaikan latar belakang yang lebih besar: tren depresiasi dolar jangka panjang telah terbentuk.

Berdasarkan data terbaru, indeks dolar AS sepanjang 2025 turun 9%, mencatat performa tahunan terburuk dalam 8 tahun terakhir. Sebagai lawannya, harga emas melonjak: harga emas naik 65% di 2025, mencatat kenaikan tahunan terbesar sejak 1979. Ini bukan sekadar fluktuasi harga, melainkan penyesuaian sistemik dalam alokasi aset global.

Sinyal dari aksi bank sentral dalam menimbun emas

Lebih menunjukkan masalah adalah perubahan perilaku bank sentral. Dalam 10 tahun terakhir, proporsi dolar dalam cadangan devisa global menurun 18 poin persentase, dari 58% menjadi titik terendah 40%. Pada saat yang sama, proporsi emas meningkat 12 poin persentase, mencapai 28%, melampaui jumlah euro, yen, dan pound secara gabungan.

Apa artinya ini? Bank sentral di seluruh dunia secara nyata “mengurangi ketergantungan pada dolar”. Mereka mengurangi ketergantungan terhadap dolar sekaligus menimbun emas secara besar-besaran. Ini adalah bentuk suara diam-diam namun jelas dari suara rakyat terhadap kepercayaan jangka panjang dolar.

Rincian perubahan nilai tukar

Dari data berita cepat, terlihat bahwa dolar melemah terhadap beberapa pasangan mata uang utama:

• Euro terhadap dolar naik dari 1.1635 ke 1.1672
• Pound terhadap dolar naik dari 1.3407 ke 1.3466
• Yen terhadap dolar menguat (dolar melemah dari 157.88 ke 158.14 yen)

Kelemahan serentak terhadap banyak mata uang ini menunjukkan akar masalah bukanlah kekuatan satu mata uang lawan tertentu, melainkan melemahnya dolar secara relatif.

Dampak terhadap pasar kripto

Perubahan preferensi risiko

Pelemahan dolar dan ketidakpastian kebijakan, sedang mendorong redistribusi dana global. Ketika ekspektasi pelemahan dolar meningkat, investor cenderung mencari aset alternatif. Ini memberikan dukungan nyata bagi aset non-sovereign seperti Bitcoin, Ethereum, dan lainnya.

Berdasarkan informasi terkait, dalam reaksi pasar ini, BTC dan ETH keduanya menguat, dan mata uang utama mendapatkan perhatian dana. Ini bukan kebetulan, melainkan hasil alami dari perubahan makroekonomi.

Efek spillover likuiditas

Setelah harga emas mencapai rekor tertinggi, dana mulai menunjukkan perbedaan. Meskipun dana investasi besar tetap optimis terhadap obligasi dan saham AS, valuasi tinggi emas mendorong sebagian dana mengalir ke aset risiko lain. “Likuiditas spillover” ini sedang mengalir ke pasar kripto.

Kesimpulan

Penurunan indeks dolar kali ini bukanlah kejadian terisolasi, melainkan hasil dari berbagai faktor yang bekerja bersama: secara jangka pendek, penyelidikan Powell menghancurkan asumsi pasar tentang independensi Fed; secara jangka panjang, proses de-dolarisasi telah menjadi pilihan bersama bank sentral global.

Ketika kepercayaan terhadap dolar diragukan, emas mencapai rekor tertinggi, dan bank sentral di seluruh dunia mengurangi cadangan dolar, aset kripto sebagai pengganti non-sovereign dan non-tradisional semakin menarik. Dua hal yang perlu diikuti secara ketat ke depan: pertama, bagaimana perkembangan kasus Powell mempengaruhi kerangka kebijakan Fed; kedua, apakah pelemahan dolar ini akan berkembang menjadi rebalancing aset yang lebih besar. Dalam perubahan besar ini, logika “dolar dominan” sedang dihancurkan.