## Tích lũy Bitcoin quy mô khổng lồ: Chiến lược dự trữ kho bạc của doanh nghiệp đang thay đổi tài chính toàn cầu

Trong những năm gần đây, xu hướng các tập đoàn lớn nắm giữ Bitcoin trên bảng cân đối kế toán không còn là tin tức bất ngờ. Tuy nhiên, một giao dịch mua thêm 1.229 BTC trị giá 108,88 triệu đô la vừa hoàn tất vào cuối năm 2024 lại cho thấy một điều rõ ràng: các công ty không chỉ đầu cơ vào tiền điện tử, mà đang xây dựng chiến lược tài chính dài hạn có cơ sở. Thương vụ này đẩy tổng số Bitcoin của công ty Strategy lên đến con số gây choáng ngợp: 672.497 BTC, tương đương khoảng 50,44 tỷ đô la tính đến hết tháng 12.

### Tại sao doanh nghiệp chọn Bitcoin làm tài sản dự trữ?

Trước tiên, cần hiểu rõ **giá cost là gì** trong bối cảnh đầu tư doanh nghiệp. Giá cost không phải là một khái niệm mới, mà là chiến lược **trung bình giá đầu vào (dollar-cost averaging)** – một phương pháp mua định kỳ theo lịch trình cố định thay vì cố gắng dự đoán điểm cao điểm thấp của thị trường. Strategy đã áp dụng chiến lược này từ năm 2020, tích lũy Bitcoin một cách bài bản thay vì đối kháng biến động giá.

Lý do công ty đặt cược vào Bitcoin khá thực tế:

- **Phòng ngừa lạm phát:** Bitcoin được xem như vàng kỹ thuật số, một kho lưu trữ giá trị không bị ảnh hưởng bởi các chính sách tiền tệ mở rộng
- **Đa dạng hóa danh mục:** Bổ sung tài sản số để giảm tương quan với cổ phiếu và trái phiếu truyền thống
- **Lợi nhuận thực tế:** Năm nay, danh mục Bitcoin của công ty đạt lợi nhuận 23,2%, vượt trội so với nhiều tài sản truyền thống

### Vị thế áp đảo trong cộng đồng doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin

Strategy hiện chiếm vị trí dẫn đầu vô cùng rõ ràng trong số các doanh nghiệp niêm yết nắm giữ Bitcoin:

| Công ty | Số lượng BTC | Năm bắt đầu |
|---------|------------|-----------|
| Strategy | 672.497 | 2020 |
| MicroStrategy | ~190.000 | 2020 |
| Tesla | ~10.500 | 2021 |
| Block, Inc. | ~8.027 | 2020 |

Con số 672.497 BTC của Strategy không phải chỉ là một chữ số trên bảng cân đối – nó đại diện cho khoảng 3,2% tổng nguồn cung Bitcoin tối đa (21 triệu coin). Sự tập trung quy mô như vậy từ một thực thể duy nhất có khả năng tác động đáng kể đến thanh khoản thị trường và nhận thức của nhà đầu tư tổ chức.

### Hiệu ứng cộng dồn: Từ giao dịch riêng lẻ đến xu hướng thị trường

Một giao dịch 108,9 triệu đô la thường được hấp thụ dễ dàng bởi thanh khoản sâu trên các sàn giao dịch lớn, nhưng khi những giao dịch tương tự lặp đi lặp lại, tác động tích tụ sẽ trở nên rõ rệt. Đây là hiệu ứng **cú sốc nguồn cung** – khi các tổ chức lớn liên tục mua vào, số lượng Bitcoin sẵn có cho nhà đầu tư cá nhân sẽ giảm, tạo áp lực tăng giá dài hạn.

Các chuyên gia từ Fidelity Digital Assets và ARK Invest đã công bố nghiên cứu ủng hộ tính phi tương quan của Bitcoin trong danh mục đầu tư. Điều này có nghĩa là khi các tài sản truyền thống suy giảm, Bitcoin có thể đi lên, bảo vệ tài sản của nhà đầu tư.

### Bước tiến của quy định: Rào cản pháp lý đang nới lỏng

Một yếu tố thường bị bỏ qua là sự cải thiện trong quy định kế toán cho tài sản tiền điện tử. Trước đây, các công ty gặp khó khăn khi báo cáo Bitcoin trên bảng cân đối vì thiếu hướng dẫn kế toán rõ ràng. Hiện nay, các hội đồng tiêu chuẩn đã đưa ra hướng dẫn chi tiết, cho phép các doanh nghiệp báo cáo minh bạch hơn. Điều này đã nới lỏng rào cản cho các công ty khác đang cân nhắc động thái tương tự.

Strategy sử dụng giải pháp lưu ký kết hợp giữa lưu trữ lạnh và các nhà lưu ký đạt chuẩn tổ chức, đảm bảo an toàn tối đa cho tài sản và tăng độ tin cậy cho cổ đông.

### Xu hướng tiếp theo: Sóng chấp nhận tổ chức sắp tới?

Hành động của Strategy có thể đóng vai trò là lối mở cho làn sóng chấp nhận tổ chức tiếp theo. Các công ty khác trong chỉ số S&P 500 đang theo dõi và có thể xem đây là một mô hình đã được kiểm nghiệm. Những hàm ý chính cho tương lai bao gồm:

- **Bình thường hóa Bitcoin:** Tài sản kỹ thuật số sẽ trở thành một phần tự nhiên của danh mục quỹ hưu trí và quỹ đầu tư
- **Đối thoại quy định rõ ràng:** Những nhà đầu tư lớn như Strategy sẽ có động lực đẩy các chính sách crypto phù hợp và minh bạch
- **Đổi mới dịch vụ tài chính:** Nhu cầu từ doanh nghiệp sẽ thúc đẩy các sản phẩm mới như lưu ký có bảo hiểm, cho vay và các công cụ phái sinh

### Dấu hiệu của tương lai tài chính

Khoảnh khắc này tượng trưng cho sự hợp nhất giữa tài chính truyền thống và kỹ thuật số. Lợi nhuận 23,2% của Strategy từ đầu năm đến nay, mặc dù là dữ liệu lịch sử, đã cung cấp cho các CFO khác một cơ sở thực tế để xem xét chiến lược tương tự. Khi hệ sinh thái tài sản số tiếp tục trưởng thành, cách tiếp cận kỷ luật của Strategy – sử dụng giá cost (trung bình giá đầu vào) để tích lũy bitcoin – có khả năng trở thành nghiên cứu điển hình cho tài chính công ty thời đại số.

Tóm lại, giao dịch 108,9 triệu đô la này không chỉ là một con số lớn trên giấy. Nó thể hiện rõ một hiện thực mới: Bitcoin không còn là một tài sản dành riêng cho nhà đầu tư cá nhân, mà là một phần hợp pháp của chiến lược quản lý kho bạc doanh nghiệp.