Saham DexCom Menghadapi Penarikan Sementara Meskipun Mengalahkan Konsensus Pendapatan

DexCom, Inc. (DXCM) melaporkan hasil awal yang lebih kuat dari perkiraan untuk Q4 dan tahun penuh 2025, namun pasar merespons dengan penurunan sebesar 2,5% setelah pengumuman hari Senin. Ketidaksesuaian antara kinerja operasional yang solid dan kelemahan saham menyoroti kekhawatiran investor tentang valuasi daripada fundamental. Perusahaan akan menerbitkan laporan laba kuartal keempat lengkap pada 12 Februari 2026.

Mengalahkan Ekspektasi Pasar pada Pendapatan Q4, Mengabaikan Nuansa Panduan

Pendapatan awal DexCom untuk Q4 2025 mencapai $1,26 miliar, melampaui Estimasi Konsensus Zacks sebesar $1,25 miliar dan menunjukkan pertumbuhan 13% tahun-ke-tahun dari 2024. Ini terdiri dari $892 juta penjualan domestik ( naik 11% YoY) dan $368 juta secara internasional ( naik 18% YoY). Kelebihan pendapatan ini menunjukkan permintaan yang berkelanjutan untuk produk monitoring glukosa kontinu (CGM), meskipun perusahaan menghadapi tantangan manufaktur.

Tahun Penuh 2025: Percepatan Pendapatan dengan Manajemen Margin Strategis

Untuk tahun fiskal 2025 secara lengkap, DexCom memproyeksikan total pendapatan sebesar $4,66 miliar, melampaui ekspektasi konsensus sebesar $4,64 miliar dan mencerminkan pertumbuhan tahunan sebesar 16%. Lebih penting lagi, perusahaan mencapai margin laba kotor yang disesuaikan sekitar 61% dan margin operasi yang disesuaikan sebesar 20-21%.

Narasi perluasan margin ini menjadi kunci untuk memahami efisiensi operasional DXCM. Meskipun tekanan margin kotor dari tingginya tingkat limbah manufaktur dan biaya pengangkutan di Q3, leverage opex di seluruh organisasi mengimbangi tantangan ini, memungkinkan perluasan margin dari tahun ke tahun. Manajemen mengharapkan normalisasi limbah memberikan dorongan tambahan dan menegaskan kepercayaan terhadap peningkatan margin kotor jangka panjang melalui optimalisasi manufaktur, pengurangan tingkat keluhan, dan peluncuran sistem G7 15-hari yang memiliki margin lebih tinggi.

Pandangan 2026: Pertumbuhan Dua Digit di Tengah Perluasan Margin

Ke depan, DexCom memproyeksikan pendapatan 2026 antara $5,16-$5,25 miliar, mewakili pertumbuhan 11-13% dari 2025. Perusahaan memperkirakan margin laba kotor yang disesuaikan meningkat menjadi 63-64% dan margin operasi mencapai 22-23%—sebuah langkah signifikan yang mencerminkan disiplin opex dan perbaikan manufaktur yang mulai terasa.

Panduan ini mengasumsikan percepatan adopsi CGM, ekspansi pasar internasional, kontribusi produk Stelo, dan dorongan industri yang lebih luas. Sistem G7 15-hari diposisikan sebagai kontributor margin yang berarti mulai 2026 dan seterusnya, menunjukkan leverage operasional akan terus membaik seiring produk dengan margin lebih tinggi ini mendapatkan daya tarik.

Kinerja Saham dan Konteks Valuasi

Dalam tiga bulan terakhir, DXCM naik 3,6% dibandingkan kenaikan industri sebesar 6,3% dan apresiasi S&P 500 sebesar 5,2%, kinerja di bawah rekan-rekan di bidang kesehatan meskipun eksekusi yang solid. Penurunan setelah laba, meskipun pendapatan mengalahkan, menunjukkan pasar mungkin sedang melakukan penyesuaian ulang ekspektasi pertumbuhan atau memperhitungkan dinamika kompetitif jangka pendek.

Perspektif Investasi

DexCom memegang Peringkat Zacks #3 (Hold), mencerminkan risiko-imbalan yang seimbang pada valuasi saat ini. Kemampuan perusahaan untuk menghasilkan pertumbuhan pendapatan di atas 10% sambil memperluas margin operasi secara bersamaan menunjukkan kedewasaan operasional. Namun, investor harus memantau pelaksanaan Q1 2026 pada peluncuran G7 15-hari dan apakah perusahaan dapat mempertahankan disiplin opex yang mendorong kinerja 2025 ke periode mendatang.