Akhirnya mencapai institusionalisasi, Bitcoin, Strategy menargetkan pandangan baru untuk pasar pinjaman digital

Kesadaran bahwa kemenangan sejati Bitcoin terletak pada pembangunan fondasi sistemik, bukan fluktuasi harga jangka pendek, akhirnya mulai menyebar di seluruh industri. Pendiri sekaligus ketua MicroStrategy, Michael Saylor, menempatkan tahun 2025 sebagai titik balik bersejarah, menyoroti beberapa kemajuan penting yang dicapai secara bersamaan, mulai dari kebangkitan kembali asuransi, integrasi sistem perbankan, hingga pengakuan resmi oleh pemerintah.

Menurut Saylor, perusahaan yang memegang Bitcoin di neraca akan meningkat dari 30-60 perusahaan pada tahun 2024 menjadi sekitar 200 perusahaan pada akhir 2025. Gelombang regulasi yang cepat ini tidak lagi bersifat spekulatif semata, melainkan berfungsi sebagai keputusan manajemen yang rasional yang secara langsung memperbaiki fundamental perusahaan.

2025 adalah Tahun Lompatan Sejarah bagi Bitcoin

Beberapa terobosan regulasi yang akhirnya terwujud telah secara signifikan mengubah lanskap pasar Bitcoin. Pertama, kebangkitan kembali penerapan asuransi. Saylor menceritakan pengalamannya membeli Bitcoin pada tahun 2020 dan kemudian mengalami pemutusan kontrak dari perusahaan asuransi. Selama empat tahun berikutnya, ia harus terus mengasuransikan aset pribadi untuk perusahaan, dan tanpa situasi tersebut, strategi perusahaan tidak akan ada. Akhirnya, pada tahun 2025, masalah penerapan asuransi ini terselesaikan.

Pengenalan akuntansi nilai wajar juga menjadi titik balik penting. Ini memungkinkan perusahaan mengakui keuntungan unrealized capital dari kepemilikan Bitcoin sebagai laba. Sebelumnya, masalah pajak minimum alternatif korporasi membuat perusahaan yang memegang Bitcoin secara praktis dikenai sanksi, dan situasi ini kini membaik.

Selain itu, secara tingkat pemerintah, Bitcoin secara resmi diakui sebagai komoditas digital utama dan terbesar di dunia. Pengakuan ini telah mendorong bank-bank besar di AS untuk mulai menawarkan dan merencanakan pinjaman berbasis Bitcoin. Pada awal tahun, pinjaman hanya sekitar 5 sen untuk Bitcoin senilai 1 miliar dolar, tetapi pada akhir tahun, beberapa bank besar mulai menawarkan pinjaman dengan jaminan ETF Bitcoin (IBIT), dan sekitar seperempat dari bank berencana menawarkan pinjaman berbasis BTC.

Di Chicago Mercantile Exchange (CME), komersialisasi pasar derivatif Bitcoin semakin maju, dan mekanisme pertukaran fisik non-pajak antara Bitcoin senilai 1 juta dolar dan IBIT juga diperkenalkan. Ini adalah simbol kematangan infrastruktur pasar.

Mengapa Kita Tidak Boleh Terjebak pada Prediksi Harga Jangka Pendek

Saylor secara keras mengkritik ketertarikan berlebihan terhadap fluktuasi harga jangka pendek yang menyebar di industri. Ia menunjukkan kontradiksi bahwa meskipun Bitcoin mencapai harga tertinggi 95 hari yang lalu, banyak peserta pasar masih merasa senang dan sedih terhadap penurunan jangka pendek terbaru.

Dengan kata lain, kesalahan terbesar adalah salah menempatkan kerangka waktu. Filosofi inti Bitcoin adalah menetapkan preferensi waktu yang rendah, yaitu memiliki pandangan jangka panjang. Melihat kembali sejarah 10.000 tahun, orang-orang yang berhasil dalam gerakan ideologi apa pun biasanya menghabiskan lebih dari 10 tahun.

Saylor menegaskan bahwa jika tujuan utama adalah komersialisasi, evaluasi dalam periode 10 minggu atau 10 bulan tidak ada artinya. Jika performa Bitcoin dievaluasi menggunakan rata-rata pergerakan 4 tahun, tren yang sangat optimis akan menjadi jelas. Industri ini bergerak ke arah yang benar, jaringan berfungsi normal, dan penurunan 90 hari terakhir adalah peluang pembelian bagi mereka yang memiliki visi jauh ke depan.

Bitcoin sebagai Modal Digital dan Esensi Adopsi Perusahaan

Beberapa kritik terhadap Bitcoin didasarkan pada kekhawatiran bahwa pembelian besar-besaran oleh perusahaan akan menyebabkan pasar jenuh. Namun, Saylor membantah pandangan ini secara mendasar.

Di dunia, ada sekitar 400 juta perusahaan. Kekhawatiran bahwa sekitar 200 perusahaan akan membeli Bitcoin adalah tidak masuk akal sama sekali. Menurut logika Saylor, bahkan perusahaan yang defisit sekalipun dapat memperbaiki neraca mereka dengan memegang Bitcoin. Misalnya, perusahaan yang merugi 10 juta dolar per tahun, tetapi memegang Bitcoin senilai 100 juta dolar dan merealisasikan capital gain sebesar 30 juta dolar, itu adalah keputusan manajemen yang rasional.

Bukan perusahaan yang memegang Bitcoin yang harus dikritik, melainkan perusahaan yang terus merugi tetapi tidak memegang Bitcoin adalah masalah sebenarnya. Bitcoin adalah modal universal di era digital, sama seperti pabrik yang menggunakan listrik dari infrastruktur listrik, perusahaan memanfaatkan Bitcoin sebagai alat untuk meningkatkan produktivitas.

Saylor bertanya, apa yang dia rekomendasikan sebagai pengganti Bitcoin. Mungkin ada perusahaan yang melihatnya sebagai peluang keuntungan, tetapi 99% pendukung Bitcoin menyambut baik adopsi oleh perusahaan, dan hanya 1% yang menentang.

Dengan Kata Lain, Strategy Bertujuan Membangun Pasar Kredit Digital

Strategi yang dipimpin Saylor menempatkan Bitcoin sebagai “modal digital” dan berusaha membangun pasar “kredit digital” dari sana. Ini bukan sekadar layanan perbankan, melainkan upaya untuk transformasi pasar yang lebih luas dan mendasar.

Strategy menyatakan tidak berencana masuk ke industri perbankan. Alasannya adalah untuk menghindari penyebaran fokus. Tujuan utama mereka adalah menciptakan produk kredit digital terbaik di dunia dan mewujudkan visi nyata yang akan membawa perubahan fundamental pada sistem moneter dan perbankan.

Menurut Saylor, potensi pasar kredit digital sangat besar. Sama seperti perusahaan yang menerbitkan kredit senior dan kredit korporat, secara teoritis ada pengembangan tak terbatas, termasuk derivatif berbasis Bitcoin, bursa berbasis Bitcoin, dan bahkan asuransi yang memanfaatkan Bitcoin sebagai modal. Saat ini, tidak ada perusahaan asuransi di dunia yang memanfaatkan Bitcoin sebagai jaminan atau modal, yang menunjukkan betapa belum terjaminnya pasar ini.

Penilaian terhadap nilai perusahaan tidak hanya bergantung pada apa yang dilakukan saat ini, tetapi juga pada potensi apa yang bisa dilakukan di masa depan. Saylor menegaskan bahwa tidak melakukan sesuatu saat ini tidak berarti tidak bisa melakukannya.

Strategi Cadangan Dolar dan Potensi Pinjaman Digital

Cadangan dolar yang dimiliki Strategy tidak digunakan untuk likuiditas atau pembayaran bunga saham prioritas, melainkan untuk meningkatkan kekuatan kredit perusahaan. Dalam pasar kredit digital, banyak investor merasa khawatir terhadap volatilitas tinggi Bitcoin dan saham.

Dengan kata lain, peserta pasar kredit mencari kekuatan kredit, bukan volatilitas. Memiliki cadangan dolar meningkatkan kekuatan kredit perusahaan dan meningkatkan daya tarik serta daya saing produk kredit digital.

Saylor menunjukkan bahwa jika ada perusahaan di Jepang yang mampu memberikan imbal hasil 6% yang tidak bisa diperoleh di pasar kredit lain, nilai perusahaan tersebut akan menjadi sangat besar. Nilainya ditentukan oleh kemampuan penciptaan nilai intrinsik. Yang penting adalah bagaimana perusahaan mewujudkan hal tersebut melalui metode manajemen.

Produk Strategy, “ストリーク・ディファード・デジタル・クレジット（STRC）”, dirancang sebagai produk pencatatan ideal. Dengan dividen 10% dan nilai V 1-2, jika mampu merebut 10% dari pasar obligasi AS, skala pasar tersebut bisa mencapai 10 triliun dolar. Semua orang menginginkan produk semacam itu.

Pentingnya Pandangan Jangka Panjang dalam Titik Balik Sejarah

Periode dari 2025 hingga 2026 harus dipahami sebagai masa transisi di mana hubungan pasar Bitcoin dan keuangan perusahaan akan berubah secara fundamental. Saylor memperkirakan 2026 akan menjadi tahun penting bagi Bitcoin, tetapi ia juga menyatakan bahwa prediksi harga jangka pendek 90 hari atau 180 hari tidak memiliki nilai apa-apa.

Ada suara yang mengkritik perusahaan yang memegang Bitcoin, tetapi inti dari kritik tersebut mungkin lebih karena ketidaknyamanan terhadap paradigma manajemen baru daripada kekhawatiran tentang perluasan pasar. Namun, selama proses komersialisasi dan regulasi Bitcoin berlanjut, kekhawatiran ini akan berkurang secara bertahap.

Gabungan Bitcoin dan kredit digital menyimpan potensi besar untuk mengubah struktur pasar keuangan di masa depan. Arah yang diambil Strategy mencerminkan inovasi sistem keuangan yang mendasar, lebih dari sekadar kendaraan investasi.