Struktur cadangan devisi global mengalami perubahan besar: proporsi dolar AS mencapai level terendah dalam beberapa dekade dan menembus di bawah 60%

2025年 menyaksikan sebuah titik balik besar: kenaikan harga emas tahunan melebihi 64%, mencatat rekor pertumbuhan tahunan terbesar sejak 1979. Data ini tidak hanya mencerminkan kenaikan harga logam mulia, tetapi juga perubahan mendalam dalam pola alokasi cadangan devisa global. Data terbaru dari Dana Moneter Internasional (IMF) menunjukkan—persentase dolar AS dalam cadangan devisa global pertama kali turun di bawah 60%, mencapai level terendah dalam beberapa dekade. Perubahan ini secara tepat mengonfirmasi topik utama yang dibahas dalam beberapa forum selama pertemuan tahunan tahun lalu: penyesuaian fundamental dalam alokasi aset cadangan bank sentral.

Emas menjadi aset pilihan utama bank sentral, kenaikan harga emas rekor selama 46 tahun

Dibandingkan dengan obligasi AS dan aset dolar tradisional lainnya, emas secara bertahap menjadi alat cadangan yang lebih disukai oleh bank sentral global. Sebuah survei dari World Gold Council menunjukkan kedalaman tren ini: hingga 95% bank sentral menyatakan bahwa mereka akan terus membeli emas sebagai bagian penting dari cadangan devisa di masa depan. Ini bukan kebetulan, melainkan cerminan dari keputusan kolektif bank sentral di seluruh dunia untuk beralih. Pendiri Bridgewater Associates, Ray Dalio, pernah menyatakan bahwa di tengah meningkatnya kompetisi antar negara dan ketidakpastian kebijakan moneter, permintaan bank sentral terhadap cadangan emas sedang dievaluasi ulang, dan gelombang pembelian emas ini secara mendalam mengubah struktur permintaan pasar emas global.

Persentase cadangan devisa dolar AS menurun, bank sentral lindungi risiko dengan aset fisik

Penurunan proporsi cadangan devisa ini menyiratkan peninjauan kembali terhadap kepercayaan terhadap kredit dolar AS oleh bank sentral. Ketika persentase cadangan dolar turun di bawah 60%, ini menandakan bahwa bank sentral di berbagai negara menggunakan emas fisik—yang tidak membawa risiko kredit negara—untuk menyeimbangkan ketergantungan berlebihan terhadap aset dolar. Perubahan ini mencerminkan logika ekonomi yang lebih dalam: dalam era penyesuaian struktur ekonomi global dan divergensi kebijakan moneter, bank sentral perlu mencari alat lindung nilai yang lebih aman. Emas, karena kelangkaannya, nilai yang diakui secara universal, dan tidak terpengaruh oleh kredit negara tunggal, menjadi pilihan ideal sebagai pengganti.

95% bank sentral optimis terhadap prospek emas, struktur cadangan sedang direstrukturisasi

Data survei dari World Gold Council semakin menegaskan keteguhan arah ini: ketika hingga 95% bank sentral memperkirakan akan terus meningkatkan pembelian emas di masa depan, ini bukan lagi perilaku individual dari satu bank sentral, melainkan konsensus kolektif di seluruh dunia. Pembentukan konsensus ini sedang membentuk kembali komposisi cadangan devisa global. Dalam beberapa tahun ke depan, kita mungkin akan melihat persentase dolar dalam cadangan devisa terus menurun, sementara porsi emas, SDR, dan aset cadangan multilateral lainnya meningkat. Dalam proses ini, pola permintaan pasar emas juga mengalami perubahan fundamental—dari yang didominasi oleh kebutuhan investasi dan spekulasi, secara bertahap beralih ke kebutuhan cadangan dasar bank sentral.

Semua perubahan ini mengarah pada satu kesimpulan: bank sentral global sedang melakukan voting dengan kaki mereka, mengalihkan struktur cadangan devisa secara nyata, dan posisi dominan dolar dalam cadangan devisa global secara bertahap melemah.