Emas mencapai 5600 dolar AS/ons dalam perdagangan intraday, dari 4600 ke 5600 hanya dalam 13 hari perdagangan. Kecepatan ini sudah bukan lagi tren pasar, melainkan fase percepatan yang didominasi oleh emosi. Sejujurnya, melihatnya terasa agak tidak nyata.

Dua data terbaru dari World Gold Council sebenarnya sudah mengindikasikan risiko potensial. Pada tahun 2025 secara keseluruhan, bank sentral dari berbagai negara menambah cadangan emas sebanyak 863 ton, secara jelas di bawah rata-rata tiga tahun sebelumnya; sementara total permintaan sepanjang tahun mencapai rekor tertinggi 2175 ton, dengan peningkatan utama berasal dari ETF emas dan permintaan fisik. Dalam istilah dunia kripto, ini berarti para pemegang jangka panjang sedang melambat, sementara pemegang jangka pendek sedang melakukan akumulasi secara gila-gilaan.
Menggabungkan kedua poin ini, masalahnya menjadi sangat jelas: gelombang emas ini sudah secara mencolok melampaui fundamentalnya. Ketidakpastian geopolitik dan makro memang ada, tetapi sifat perlindungannya juga didasarkan pada emosi, dan begitu emosi menyebar, akan diperbesar secara tak terbatas oleh dana jangka pendek. Saat ini, yang mendorong harga bukan lagi "uang lambat" dari bank sentral, melainkan "uang cepat" yang mengikuti tren.
Ketika posisi jangka panjang tidak lagi menyerap secara berkelanjutan, sementara posisi jangka pendek cepat menumpuk, struktur pasar akan menjadi semakin rapuh. Harga bisa terus naik, tetapi jika tidak ada koreksi dan konsolidasi untuk melakukan perputaran posisi, begitu terjadi koreksi, volatilitasnya akan semakin besar. Pada tahap ini, kenaikan bukanlah yang paling berbahaya, melainkan ketidaknaikan secara tiba-tiba.
Terutama belakangan ini, logam mulia berwarna mulai memasuki gelombang perdagangan yang gila-gilaan, banyak orang mulai menggunakan leverage dan beta untuk mencoba memperluas tren. Saya pribadi merasa, posisi ini seharusnya mulai menurunkan beta. Jika emas mengalami koreksi sebesar 10% atau bahkan lebih besar, dampaknya terhadap bullish silver dan logam mulia lainnya akan berlipat ganda.
Tentu saja, ini bukan berarti saat ini waktu yang tepat untuk melakukan short. Sebelum emosi benar-benar mereda, melakukan short melawan tren juga sangat berisiko. Jika Anda memiliki fisik, lebih masuk akal untuk melakukan lindung nilai, bukan melakukan short tanpa perlindungan demi keuntungan semata. Secara ketat, dalam tahap ini, jika menggunakan leverage tinggi pada emas dan logam mulia lainnya tanpa perlindungan, Anda harus menerima kemungkinan terburuk—mengendalikan posisi dan leverage adalah hal yang jauh lebih penting daripada arah pasar. #金价突破5500美元