Bagaimana Satu Kepergian dari Filosofi Inti Buffett Menghancurkan Berkshire Hathaway $16 Miliar dalam Keuntungan Belum Direalisasi

Kisah investasi Warren Buffett sebanyak 60 juta saham di Taiwan Semiconductor Manufacturing menjadi pengecualian langka dari prinsip disiplin yang membangun Berkshire Hathaway menjadi perusahaan bernilai triliunan dolar. Dimulai pada Q3 2022 sebagai posisi strategis di pabrik chip terkemuka dunia, posisi tersebut runtuh dalam beberapa bulan, akhirnya menjadi salah satu kesalahan paling signifikan Buffett dalam beberapa dekade terakhir.

Pada Q1 2023, Berkshire telah sepenuhnya keluar dari posisi tersebut. Konsekuensinya? Jika perusahaan Buffett mempertahankan bahkan saham awalnya hingga pertengahan 2026, investasi tersebut akan meningkat menjadi sekitar $20 miliar—biaya peluang tidak terealisasi sebesar $16 miliar yang terus bertambah.

Investasi yang Menentang Strategi Terbukti Buffett

Ketika Buffett mengatur pembelian 60.060.880 saham TSMC seharga $4,12 miliar pada akhir 2022, kondisi tampaknya secara teoretis sesuai dengan prinsip-prinsipnya. Pasar sedang dalam fase bearish, menciptakan dislokasi harga. Taiwan Semiconductor Manufacturing diposisikan sebagai pemasok penting dalam revolusi kecerdasan buatan yang sedang berkembang, dengan teknologi chip-on-wafer-on-substrate (CoWoS) menjadi infrastruktur penting untuk pusat data yang dipercepat GPU.

Namun ada sesuatu yang mendasar berubah dalam pemikiran Buffett. Alih-alih memegang selama bertahun-tahun seperti yang telah mendefinisikan kemenangan terbesar, Sang Oracle Omaha melakukan apa yang bisa disebut sebagai perdagangan taktis. Posisi tersebut berlangsung sekitar lima hingga sembilan bulan—kerangka waktu yang bertentangan dengan semua filosofi investasinya.

Memahami Dasar Investasi Buffett

Untuk menghargai betapa tidak biasa episode TSMC ini, konteks sangat penting. Buffett membangun pengembalian kumulatif Berkshire Hathaway sebesar 6.100.000% di bawah kepemimpinannya dengan berpegang pada beberapa prinsip yang tidak bisa dinegosiasikan.

Pertama adalah orientasi jangka panjang yang teguh. Alih-alih mencoba memprediksi waktu pasar atau mengejar kinerja kuartalan, Buffett membeli saham di bisnis berkualitas dengan niat eksplisit untuk memegangnya selama dekade. Dia memahami bahwa pasar saham mengalami penurunan siklikal, tetapi periode ekspansi jauh melampaui kontraksi. Bisnis berkualitas tinggi mengakumulasi kekayaan dalam jangka panjang.

Buffett juga sangat disiplin tentang valuasi. Dia lebih suka membeli bisnis luar biasa dengan harga yang wajar daripada perusahaan medioker dengan diskon yang diklaim. Ini berarti menunggu saat pasar sedang bullish, bersabar menunggu dislokasi sebelum menginvestasikan modal.

Kelebatan kompetitif sangat penting. Buffett tertarik pada pemimpin industri dengan posisi pasar yang defensif—perusahaan yang keunggulannya berkelanjutan dan tahan terhadap erosi. Kepercayaan adalah fondasi lain. Dia lebih suka bisnis yang dipercaya pelanggan, menyadari bahwa kepercayaan membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk dibangun tetapi bisa hilang dalam sekejap.

Akhirnya, pengembalian modal melalui dividen dan program buyback menarik perhatiannya. Mekanisme ini menyelaraskan insentif manajemen dengan penciptaan nilai jangka panjang daripada manipulasi saham jangka pendek.

Mengapa Taruhan Taiwan Semiconductor Berbalik Buruk

Posisi TSMC mulai runtuh pada Q4 2022 ketika Berkshire menjual 86% dari sahamnya. Pada Q1 2023, perusahaan telah melikuidasi semuanya.

Penjelasan Buffett terbukti mengungkapkan: “Saya tidak suka lokasinya, dan saya telah mengevaluasi ulang itu.” Pemicu yang kemungkinan besar adalah CHIPS and Science Act, yang disahkan pada 2022 di bawah pemerintahan Biden. Legislatif ini bertujuan memperkuat produksi semikonduktor domestik melalui subsidi dan insentif. Secara bersamaan, Washington memberlakukan pembatasan ekspor chip AI canggih ke China.

Buffett tampak khawatir bahwa Taiwan—sebagai pulau dengan hubungan geopolitik yang tegang—mungkin menghadapi pembatasan ekspor atau tantangan operasional yang serupa dengan yang dihadapi produsen Amerika. Risiko lokasi tampaknya mengungguli kualitas bisnis dasar.

Namun, waktu keluar ini terbukti sangat buruk. Saat 2023 berlangsung, permintaan GPU Nvidia dari pengembang kecerdasan buatan menjadi tak terbendung. Kapasitas wafer CoWoS TSMC berkembang secara agresif untuk memenuhi permintaan tersebut. Perusahaan berubah menjadi penerima manfaat utama dari revolusi AI daripada pemain pinggiran.

Pertumbuhan yang Terlewatkan: Kenaikan TSMC Setelah Berkshire Keluar

Pada Juli 2025, Taiwan Semiconductor Manufacturing bergabung dengan klub kapitalisasi pasar triliun dolar—penghargaan yang hanya dimiliki oleh sekitar selusin perusahaan publik di seluruh dunia.

Realitas matematis memperjelas biaya peluangnya. Posisi awal Buffett sebanyak 60 juta saham, jika tetap utuh, akan meningkat dari $4,12 miliar menjadi sekitar $20 miliar pada Januari 2026—menunjukkan keuntungan tidak terealisasi sebesar $16 miliar.

Ironinya lebih dalam. Kenaikan TSMC membenarkan logika awal Buffett. Perusahaan terbukti tepat seperti yang dia identifikasi: pabrik terkemuka di industri yang berada di pusat revolusi kecerdasan buatan. Apple, Nvidia, Broadcom, Intel, dan Advanced Micro Devices tetap menjadi pelanggan utama yang permintaan GPU dan prosesnya terus meningkat.

Yang berubah bukanlah kualitas fundamental TSMC. Sebaliknya, Buffett membiarkan pertimbangan eksternal—khususnya kekhawatiran lokasi geopolitik—mengungguli prinsip utamanya tentang memegang jangka panjang melalui noise pasar.

Pelajaran untuk Investor Jangka Panjang

Episode TSMC Buffett menggambarkan bagaimana bahkan investor paling disiplin pun kadang meninggalkan kerangka mereka di bawah tekanan emosional atau persepsi urgensi. Legislatif CHIPS dan pembatasan ekspor ke China terasa seperti ancaman yang harus segera diatasi. Namun, mereka terbukti tidak cukup untuk mengalahkan momentum bisnis dasar TSMC.

Bagi CEO baru Berkshire, Greg Abel, pelajarannya tampak jelas: berpegang teguh pada prinsip-prinsip Buffett yang telah teruji tetap menjadi jalan paling pasti ke depan. Orientasi jangka panjang bukan sekadar saran—itu adalah mekanisme di mana kekayaan luar biasa terkumpul.

Biaya peluang sebesar $16 miliar ini menjadi pengingat mahal bahwa bahkan investor legendaris pun kadang tersandung saat mereka mengorbankan filosofi dasar mereka. Namun, tersandung ini justru memperkuat mengapa disiplin sangat penting. Pasar menghargai kesabaran; mereka menghukum keluar panik yang disamarkan sebagai manajemen risiko yang bijaksana.