Krisis Mata Uang India Membuat Defisit Perdagangan $25 Miliar dan Memicu Minat ETF India

Runtuhnya rupee India ke level terendah sepanjang sejarah menandai titik balik penting bagi investor ekuitas yang mempertimbangkan eksposur India. Dengan mata uang yang jatuh terhadap dolar AS pada awal 2026, defisit perdagangan negara tersebut membengkak menjadi sekitar $25 miliar—indikator yang mengkhawatirkan bagi kesehatan ekonomi negara ini. Namun kelemahan ini justru menciptakan paradoks menarik bagi investor ETF internasional: perusahaan India yang secara fundamental sehat kini tersedia dengan valuasi yang disesuaikan mata uang, meskipun tantangan makroekonomi tetap ada.

Indeks MSCI India turun 6,4% hingga akhir Januari 2026, sementara rupee menyentuh level terendah yang belum pernah terjadi sebelumnya di angka 92 per USD. Sepanjang tahun 2025, indeks yang lebih luas hanya mengembalikan 2,2% dalam dolar, jauh tertinggal dari kenaikan 29,9% di MSCI Emerging Markets. Kinerja yang kurang baik ini, dikombinasikan dengan ketegangan geopolitik dan pelarian modal, menciptakan lanskap investasi yang kompleks. Namun, para analis menunjukkan adanya peningkatan perkiraan pertumbuhan dari IMF sebagai titik cerah—menunjukkan bahwa fundamental ekonomi yang mendasari mungkin melampaui kelemahan mata uangnya.

Tekanan Ekonomi yang Mendorong Penurunan Sejarah Rupee

Tiga tantangan yang bersamaan telah menghantam rupee India dalam beberapa minggu terakhir. Pertama, investasi portofolio asing (FPI) berbalik tajam, dengan sekitar $18 miliar ditarik selama 2025. Pelarian modal ini mempercepat masuk ke 2026, saat investor internasional beralih ke alternatif yang lebih murah di China dan tempat aman secara global. Awal Januari, terjadi arus keluar tambahan sebesar $846 juta hanya dalam dua sesi perdagangan.

Kedua, beban impor India menjadi tidak berkelanjutan. Sebagai pembeli utama minyak mentah dan elektronik, defisit perdagangan negara ini membesar secara signifikan—dengan tekanan sekitar $25 miliar per bulan yang memaksa perusahaan domestik untuk secara agresif membeli dolar demi lindung nilai. Permintaan mata uang dari importir ini memperparah tekanan ke bawah pada rupee. Selain itu, ketidakpastian geopolitik seputar retorika perdagangan AS dan negosiasi mengenai kesepakatan perdagangan bilateral utama telah meningkatkan kekhawatiran investor, memicu rotasi “risiko-tinggi” yang lebih luas.

Harga energi dan komoditas yang meningkat semakin membebani neraca keuangan, meninggalkan India rentan terhadap guncangan eksternal di saat modal domestik juga melarikan diri dari pasar.

Peningkatan Pertumbuhan IMF: Sinyal Balik terhadap Kelemahan Mata Uang

Meskipun terjadi gejolak mata uang, Dana Moneter Internasional baru-baru ini menaikkan perkiraan pertumbuhan India tahun 2026 menjadi 6,4%, naik 20 basis poin dari ekspektasi sebelumnya. Peningkatan ini menegaskan perbedaan penting: sementara “harga” ekonomi India (mata uangnya) memburuk, “mesin” yang menggerakkan produktivitas mungkin justru mempercepat pertumbuhan relatif terhadap China, Amerika Serikat, dan pasar maju lainnya.

Bagi investor ETF, ini menciptakan peluang nilai klasik. Perusahaan India yang menguntungkan diperdagangkan dengan diskon karena depresiasi mata uang, sementara ekonomi dasarnya tetap berkembang. Namun, investor harus berhati-hati, karena kelemahan rupee lebih lanjut dan arus modal yang volatile tetap menjadi risiko nyata dalam menentukan ukuran posisi.

Tiga ETF India yang Layak Dipertimbangkan

WisdomTree India Earnings Fund (EPI) menawarkan eksposur ke 557 perusahaan India yang menguntungkan dengan aset sebesar $2,58 miliar. Kepemilikan utamanya—Reliance Industries (7,05%), HDFC Bank (5,75%), dan ICICI Bank (5,25%)—mewakili tulang punggung keuangan dan energi ekonomi India. Dana ini naik 2,4% selama 12 bulan terakhir dan mengenakan biaya sebesar 84 basis poin.

Franklin FTSE India ETF (FLIN) menyediakan eksposur terdiversifikasi di 276 nama besar dan menengah dengan total aset $2,75 miliar. HDFC Bank (6,63%), Reliance Industries (6,04%), dan ICICI Bank (4,53%) menjadi inti kepemilikannya. FLIN mengembalikan 2,4% per tahun dan mengenakan biaya 19 basis poin—menjadikannya salah satu opsi India yang paling efisien biaya untuk investor internasional.

First Trust India NIFTY 50 Equal Weight ETF (NFTY) mengambil pendekatan berbeda dengan memberi bobot yang sama pada 51 sekuritas terbesar India di Bursa Efek Nasional. Tata Steel (2,28%), Hindalco (2,24%), dan JSW Steel (2,20%) menjadi penopang portofolio ini. Dana ini memberikan pengembalian 3,5% selama setahun terakhir dan mengenakan biaya 81 basis poin.

Ketiga ETF ini menawarkan cara yang berarti untuk mengakses potensi pertumbuhan India sementara mata uang tetap volatile. Kuncinya adalah menyadari bahwa depresiasi mata uang, meskipun menimbulkan risiko headline, sekaligus mencerminkan peluang bagi modal yang sabar.