Perlambatan Cloud Microsoft Memicu Penjualan Teknologi Lebih Luas di Berbagai Pasar

Pasar saham menghadapi angin kencang yang cukup besar pada hari Kamis saat pendapatan yang mengecewakan dari raksasa teknologi utama menyebar ke portofolio investor. Sesi perdagangan hari Kamis menunjukkan kontras yang tajam dalam sentimen pasar, dengan S&P 500 turun 0,13%, Dow Jones Industrial Average naik tipis 0,11%, dan Nasdaq 100 turun 0,53%. Melihat ke depan, kontrak berjangka E-mini S&P bulan Maret turun 0,20%, sementara kontrak berjangka E-mini Nasdaq bulan Maret turun 0,57%, menandakan kehati-hatian investor menjelang sesi berikutnya.

Pelaku utama di balik kelemahan pasar hari Kamis muncul dari kinerja kuartalan Microsoft yang mengecewakan. Raksasa perangkat lunak dan komputasi awan ini jatuh lebih dari 10%, dengan investor memberi penalti kepada perusahaan setelah melaporkan bahwa pendapatan layanan cloud Azure—tidak termasuk efek valuta asing—mencapai $38 miliar, naik 38% dari tahun ke tahun tetapi gagal melebihi ekspektasi analis. Kekurangan ini sangat mencolok karena angka tersebut tepat sesuai dengan perkiraan konsensus, menunjukkan bahwa pasar telah memperhitungkan ekspansi yang lebih kuat. Di luar kekurangan pendapatan, biaya operasional Microsoft melebihi perkiraan, semakin menurunkan antusiasme investor dan memicu penurunan saham tunggal terbesar di antara nama-nama teknologi utama.

Efek Rembesan: Ketika Satu Raksasa Jatuh, yang Lain Mengikuti

Kelemahan Microsoft terbukti menular di sektor teknologi, menarik sebagian besar pemimpin megacap industri ke bawah. “Tujuh Hebat” raksasa teknologi mengalami tekanan jual secara luas, dengan Apple dan beberapa anggota lainnya mundur bersama Microsoft. Tesla dan nama-nama lain yang berorientasi pertumbuhan menghadapi penjualan tambahan di tengah kekhawatiran yang diperbarui tentang keberlanjutan pengeluaran kecerdasan buatan dan apakah investasi perusahaan besar dalam infrastruktur AI dapat membenarkan valuasi mereka yang tinggi.

Namun, pasar tidak sepenuhnya pesimis. Meta Platforms memberikan kekuatan kontra yang kuat terhadap penurunan teknologi, melonjak lebih dari 10% berkat pendapatan Q4 yang mencapai $59,89 miliar, melebihi ekspektasi konsensus sebesar $58,42 miliar. Panduan ke depan dari manajemen bahkan lebih mengesankan, memproyeksikan pendapatan Q1 antara $53,5 miliar dan $56,5 miliar, jauh di atas perkiraan konsensus sebesar $51,27 miliar. Panduan ini memvalidasi kepercayaan investor terhadap strategi kecerdasan buatan Meta dan peningkatan monetisasi konten.

Lintasan Pendapatan Berlanjut

Selain kinerja luar biasa Meta, beberapa perusahaan lain melaporkan hasil yang mengalahkan ekspektasi pasar dan memberikan kelegaan bagi indeks yang lebih luas. International Business Machines melaporkan pendapatan Q4 sebesar $19,69 miliar, melampaui konsensus sebesar $19,21 miliar, dan sahamnya naik lebih dari 5% karena pencapaian ini. Kinerja perusahaan menyoroti kekuatan berkelanjutan dalam pengeluaran perusahaan meskipun ketidakpastian ekonomi yang lebih luas.

Honeywell International memberikan dukungan tambahan ke Dow Jones Industrial Average, naik lebih dari 4% setelah memberikan panduan laba per saham yang disesuaikan untuk tahun penuh antara $10,35 dan $10,65, dengan titik tengah melebihi ekspektasi konsensus sebesar $10,41. Panduan ini meyakinkan investor tentang kemampuan konglomerat industri untuk mempertahankan profitabilitas meskipun menghadapi hambatan manufaktur.

Southwest Airlines mungkin memberikan kejutan laba paling dramatis, melonjak lebih dari 18% setelah memperkirakan laba per saham yang disesuaikan Q1 minimal 45 sen, secara dramatis melebihi konsensus sebesar 28 sen. Panduan maskapai yang lebih kuat dari perkiraan menunjukkan peningkatan efisiensi operasional dan kekuatan harga di sektor perjalanan.

Perjalanan dan Hiburan Menunjukkan Kekuatan Tak Terduga

Operator kapal pesiar menunjukkan kekuatan khusus pada hari Kamis, dengan Royal Caribbean naik lebih dari 18% setelah memperkirakan laba per saham yang disesuaikan untuk tahun penuh sebesar $17,70 hingga $18,10, melampaui konsensus sebesar $17,67. Panduan ini menunjukkan tren pemesanan yang kuat dan kekuatan harga untuk industri. Norwegian Cruise Line Holdings naik lebih dari 10%, sementara Carnival naik lebih dari 8%, saat investor beralih ke saham yang sedang pulih siklik.

C.H. Robinson Worldwide naik lebih dari 4% setelah melaporkan laba per saham yang disesuaikan Q4 sebesar $1,23, mengalahkan ekspektasi konsensus sebesar $1,13, sementara Lockheed Martin naik lebih dari 3% setelah memberikan panduan laba per saham tahun penuh sebesar $29,35 hingga $30,25, jauh di atas konsensus sebesar $29,09.

Pemeriksaan Realitas: Ketika Laba Mengecewakan

Tidak semua laporan hari Kamis menunjukkan hasil positif. Las Vegas Sands mengalami penurunan paling tajam di S&P 500, turun lebih dari 13% setelah melaporkan EBITDA properti yang disesuaikan dari operasi Macau Q4 sebesar $608 juta, di bawah ekspektasi konsensus sebesar $626,1 juta. Kelemahan operator permainan ini menyoroti tantangan yang sedang berlangsung di pasar permainan Asia-Pasifik dan kerentanan perusahaan terhadap kondisi ekonomi regional.

United Rentals anjlok lebih dari 12% setelah melaporkan pendapatan Q4 sebesar $4,21 miliar, di bawah perkiraan konsensus sebesar $4,25 miliar, dan memberikan panduan pendapatan tahun penuh sebesar $16,8 miliar hingga $17,3 miliar. Dengan titik tengah yang lebih rendah dari perkiraan konsensus sebesar $17,14 miliar, perusahaan penyewaan peralatan ini memberi sinyal kehati-hatian tentang lingkungan pengeluaran modal tahun mendatang.

HubSpot turun lebih dari 11% setelah BMO Capital Markets menurunkan target harga untuk perusahaan perangkat lunak ini menjadi $385 dari $465, sementara ServiceNow turun lebih dari 10% setelah laporan margin kotor disesuaikan Q4 sebesar 80,5% yang kurang dari konsensus sebesar 81,2%. Tractor Supply Co. mundur lebih dari 7% setelah melaporkan penjualan bersih Q4 sebesar $3,90 miliar, di bawah perkiraan konsensus sebesar $3,99 miliar, dengan panduan penjualan sebanding tahun penuh sebesar +1% hingga +3% yang memproyeksikan titik tengah yang lebih lemah dari perkiraan sebesar +2,96%.

Whirlpool Corporation dan Dow Inc. juga mengecewakan investor, turun lebih dari 5% dan 2% secara berturut-turut setelah hasil kuartalan yang mengecewakan dari segi pendapatan dan laba.

Arus Lintas Makroekonomi Membuat Kompleksitas

Pasar tenaga kerja menunjukkan sinyal campuran yang mempengaruhi sentimen pasar sepanjang sesi perdagangan hari Kamis. Klaim pengangguran awal turun 1.000 menjadi 209.000, sedikit lebih tinggi dari ekspektasi sebesar 205.000 dan menunjukkan sedikit penurunan kesehatan pasar tenaga kerja dalam jangka pendek. Namun, klaim berkelanjutan turun 38.000 menjadi 1,827 juta—terendah dalam enam bulan—menunjukkan kondisi yang lebih kuat dari perkiraan konsensus sebesar 1,850 juta. Divergensi ini meninggalkan investor tidak yakin tentang momentum sebenarnya dari pasar tenaga kerja.

Data perdagangan menunjukkan gambaran yang lebih mengkhawatirkan. Defisit perdagangan November membesar menjadi $56,8 miliar, jauh lebih besar dari ekspektasi konsensus sebesar $44 miliar dan merupakan defisit terbesar dalam empat bulan. Perluasan ini menunjukkan permintaan domestik yang menguat atau hambatan dari dinamika perdagangan internasional, tergantung dari sudut pandang analis.

Namun, data manufaktur menunjukkan sinyal yang lebih menggembirakan, dengan pesanan pabrik November naik 2,7% dari bulan ke bulan, melampaui ekspektasi sebesar +1,6% dan menandai kenaikan bulanan terkuat dalam enam bulan. Ketahanan dalam aktivitas pesanan ini menunjukkan bahwa niat pengeluaran modal tetap cukup kokoh meskipun ada ketidakpastian ekonomi.

Ketidakpastian Kebijakan Mengintai Peserta Pasar

Sebagian besar perdagangan hari Kamis melibatkan pemulihan dari level terendah intraday saat berita muncul bahwa para pembuat kebijakan mendekati kesepakatan untuk menghindari penutupan pemerintah yang akan datang. Pemimpin Mayoritas Senat Thune menyatakan bahwa kesepakatan yang muncul akan menempatkan Departemen Keamanan Dalam Negeri pada pendanaan sementara sementara untuk sementara, sementara badan federal lainnya akan menerima anggaran hingga 30 September. Tanpa kesepakatan tersebut, pendanaan pemerintah akan berakhir pada hari Sabtu untuk sebagian besar lembaga federal, menciptakan ketidakpastian terkait pengeluaran dan aktivitas ekonomi.

Pasar minyak mentah merespons secara dramatis terhadap perkembangan geopolitik, dengan harga West Texas Intermediate naik lebih dari 3% ke level tertinggi selama 4,25 bulan. Kenaikan ini mengikuti komentar dari Presiden Trump yang menyatakan keinginan untuk mengajak Iran bernegosiasi tentang kesepakatan nuklir yang digambarkan sebagai “adil dan setara tanpa senjata nuklir,” sambil memperingatkan bahwa waktu semakin menipis dan bahwa armada kapal perang AS siap menyelesaikan misi mereka “dengan kecepatan dan kekerasan.” Kekuatan minyak mentah ini memberikan dukungan kepada saham energi, sebagian mengimbangi kelemahan di sektor lain.

Kebijakan perdagangan yang lebih luas tetap menjadi fokus, dengan peserta pasar khawatir tentang ancaman tarif 100% dari Presiden Trump terhadap impor dari Kanada, kemungkinan penutupan pemerintah terkait pendanaan penegakan imigrasi, dan ketegangan yang belum terselesaikan seputar diskusi kebijakan Greenland.

Volatilitas Cryptocurrency Membebani Saham Aset Digital

Bitcoin turun lebih dari 5% pada hari Kamis, menyentuh level terendah selama 2,25 bulan di tengah sentimen risiko yang lebih luas dan kekhawatiran tentang hambatan makroekonomi. Sekuritas ekuitas yang terkait dengan cryptocurrency mengikuti jejak, dengan Microstrategy turun lebih dari 9% saat proxy Bitcoin ini mundur. Galaxy Digital Holdings turun lebih dari 6%, sementara Coinbase dan Mara Holdings masing-masing turun lebih dari 4%, dan Riot Platforms mundur lebih dari 3%.

Kelemahan ini dalam aset yang berkorelasi dengan cryptocurrency mencerminkan penghindaran risiko yang lebih luas dari investor yang dipicu oleh kekecewaan sektor teknologi dan ketidakpastian makroekonomi. Ruang aset digital tetap rentan terhadap perubahan sentimen pasar yang lebih luas dan ekspektasi tentang valuasi aset.

Pasar Fixed Income Menavigasi Antara Pertumbuhan dan Kekhawatiran Inflasi

Pasar obligasi Treasury mengalami sesi perdagangan yang kompleks saat investor menyeimbangkan berbagai faktor yang bersaing. Obligasi Treasury 10 tahun bulan Maret naik 7 tick, dengan hasil 10 tahun turun 1,6 basis poin menjadi 4,227%. Penurunan hasil ini mencerminkan permintaan pelarian ke aman setelah kelemahan pasar saham, tetapi kenaikan terbatas oleh lonjakan harga minyak mentah 3% hari Kamis, yang meningkatkan ekspektasi inflasi dan membatasi arus pelarian ke aset aman.

Pasar Treasury juga menghadapi dinamika lelang yang lemah, karena penawaran obligasi 7 tahun sebesar $44 miliar menghasilkan rasio bid-to-cover sebesar 2,45, di bawah rata-rata lelang 10 sebesar 2,54. Permintaan lelang yang lebih lembut ini menunjukkan sedikit keraguan di antara investor obligasi dan potensi kekhawatiran pasokan.

Hasil obligasi pemerintah Eropa bergerak lebih rendah secara umum pada hari Kamis, dengan hasil bund Jerman 10 tahun turun 1,7 basis poin menjadi 2,840%, menyentuh level terendah selama 1,5 minggu di 2,821% selama sesi. Hasil gilt Inggris 10 tahun turun 3,3 basis poin menjadi 4,511% dari tertinggi 2,25 bulan di 4,566%, saat aset risiko Eropa dijual dalam simpati dengan kelemahan pasar AS.

Pasar Global Menampilkan Hasil Campuran

Pasar saham internasional menunjukkan kinerja yang berbeda-beda pada hari Kamis. Indeks Euro Stoxx 50 Eropa turun ke level terendah selama satu minggu, ditutup turun 0,70% di tengah tekanan jual yang lebih luas. Indeks Shanghai Composite China naik ke level tertinggi selama dua minggu, ditutup naik 0,16%, karena langkah-langkah dukungan ekonomi domestik tampaknya menarik minat dari investor regional. Nikkei Stock 225 Jepang mencatat kenaikan kecil, ditutup naik 0,03%, menunjukkan partisipasi pasar yang terbatas dari investor Jepang.

Data ekonomi zona euro menawarkan beberapa sinyal yang menggembirakan meskipun pasar melemah. Indikator kepercayaan ekonomi Januari naik 2,2 poin menjadi 99,4, mencapai tertinggi selama tiga tahun dan jauh melebihi ekspektasi sebesar 97,1. Namun, pertumbuhan uang M3 Desember melambat menjadi +2,8% dari tahun ke tahun, di bawah ekspektasi sebesar +3,0%.

Pasar valuta dan suku bunga mencerminkan ekspektasi untuk pelonggaran moneter yang berkelanjutan, dengan swap menempatkan probabilitas nol terhadap kenaikan suku bunga sebesar +25 basis poin dari Bank Sentral Eropa pada pertemuan kebijakan berikutnya yang dijadwalkan 5 Februari. Harga pasar dovish ini menunjukkan ekspektasi kebijakan akomodatif yang berkepanjangan.

Melihat ke Depan: Peristiwa Kunci untuk Peserta Pasar

Musim laporan laba tetap menjadi penggerak pasar yang penting, dengan 102 perusahaan S&P 500 dijadwalkan melaporkan hasil selama minggu perdagangan hari Kamis. Sampai hari Kamis, 143 perusahaan telah melaporkan, dengan 77% mengalahkan ekspektasi konsensus—tingkat keberhasilan positif yang memvalidasi narasi pertumbuhan laba. Menurut Bloomberg Intelligence, pertumbuhan laba S&P 500 diperkirakan sekitar +8,4% di Q4, sementara jika tidak termasuk tujuh besar teknologi megacap, pertumbuhan laba Q4 diperkirakan sekitar +4,6%. Pemisahan ini menyoroti kontribusi besar dari nama-nama teknologi terbesar terhadap hasil indeks secara keseluruhan.

Pada hari Jumat, rilis data ekonomi utama termasuk Indeks Harga Produsen Desember dan PMI Manufaktur Januari dari Chicago akan memberikan panduan tambahan tentang tren inflasi dan kondisi manufaktur. Peserta pasar juga tetap fokus pada pengumuman kebijakan tarif dan pembaruan apa pun terkait negosiasi pendanaan pemerintah, mengingat ketidakpastian kebijakan yang besar saat ini mempengaruhi sentimen pasar.

Pasar suku bunga terus memperkirakan hanya 14% kemungkinan pemotongan suku bunga sebesar −25 basis poin pada pertemuan Federal Reserve berikutnya yang dijadwalkan 17-18 Maret, menunjukkan bahwa meskipun kekhawatiran pertumbuhan ada, pasar secara umum tidak mengharapkan pelonggaran moneter yang agresif dalam waktu dekat.