Memahami Perdagangan Opsi: Kapan Menjual Untuk Membuka dan Menjual Untuk Menutup Dijelaskan

Ketika trader berpartisipasi dalam kontrak opsi, mereka berurusan dengan perjanjian untuk membeli atau menjual saham pada harga tertentu dalam kerangka waktu tertentu. Istilah yang digunakan dalam pasar ini bisa membingungkan, terutama saat memahami nuansa menjual opsi. Dua konsep penting yang membedakan trader opsi yang sukses dari yang lain adalah mengetahui kapan harus menjual untuk membuka posisi versus kapan harus menjual untuk menutup posisi. Ini bukan hanya taktik berbeda—mereka mewakili strategi yang secara fundamental berlawanan yang dapat membangun kekayaan atau mengurasnya.

Dasar: Apa Artinya Menjual Opsi Secara Praktis

Menjual opsi berarti memasuki kontrak yang saat ini tidak Anda miliki. Ketika Anda menjual untuk membuka, Anda memulai posisi short dengan menjual kontrak opsi. Uang dari penjualan ini langsung disetorkan ke akun trading Anda, mewakili uang yang Anda kumpulkan di muka. Di sinilah banyak trader baru bingung: menjual opsi adalah kebalikan dari membeli opsi. Alih-alih membayar uang untuk memiliki hak membeli atau menjual saham, Anda menerima uang dengan memberikan hak tersebut kepada orang lain.

Kontrak opsi distandarisasi, dengan setiap kontrak mewakili 100 saham dari sekuritas dasar. Jika Anda menjual kontrak opsi dengan premi sebesar $1, Anda mendapatkan $100 dalam bentuk uang tunai. Namun, uang ini datang dengan kewajiban: broker Anda telah mengkredit akun Anda dengan pendapatan premi, tetapi Anda sekarang bertanggung jawab jika opsi tersebut dilaksanakan atau bergerak melawan posisi Anda.

Sell To Close: Menutup Posisi Opsi Long Anda

Sell to close merujuk pada menjual opsi yang sebelumnya Anda beli. Tindakan ini menutup transaksi awal Anda dan mengunci keuntungan atau kerugian. Bayangkan Anda membeli opsi call dengan harapan saham dasar akan naik nilainya, dan memang begitu. Ketika opsi mencapai harga target Anda dan menghasilkan keuntungan yang diinginkan, Anda akan menggunakan instruksi “sell to close” untuk keluar dari posisi dan merealisasikan keuntungan tersebut.

Namun, keuntungan tidak selalu terwujud. Jika opsi yang Anda beli mengalami kerugian, dan tren menunjukkan bahwa nilainya akan terus memburuk, menjual untuk menutup mungkin adalah keputusan bijaksana untuk membatasi kerugian Anda. Kunci utamanya adalah membuat keputusan ini secara strategis, bukan emosional. Banyak trader panik menjual pada waktu yang buruk, mengubah kerugian kecil menjadi kerugian permanen, padahal kesabaran mungkin akan membawa pemulihan.

Nilai posisi Anda saat Anda menjual dibandingkan dengan apa yang Anda bayar menentukan hasilnya. Jika Anda membayar $200 untuk opsi call dan menjualnya seharga $350, Anda mendapatkan keuntungan $150 (dikurangi biaya transaksi). Jika Anda menjualnya seharga $100, Anda mengalami kerugian $100. Waktu keputusan sell-to-close secara langsung memengaruhi apakah perdagangan ini menjadi kisah sukses atau cerita peringatan.

Sell To Open: Memulai Posisi Short

Sell to open adalah makhluk yang benar-benar berbeda. Instruksi ini memberi tahu broker Anda untuk menjual kontrak opsi yang tidak Anda miliki, sehingga membuka posisi short. Anda mengumpulkan premi secara langsung, yang muncul sebagai kredit di akun Anda. Kata “open” sangat penting di sini—itu berarti Anda memulai perdagangan baru daripada menutup yang sudah ada.

Ketika Anda menjual untuk membuka, Anda bertaruh bahwa nilai opsi akan menurun. Anda telah mengumpulkan uang di muka dan sekarang menunggu opsi tersebut kehilangan sebagian besar atau seluruh nilainya sebelum membelinya kembali (sell to close) dengan harga yang lebih rendah, dan mendapatkan selisihnya. Inilah cara penjual opsi menghasilkan uang—mereka mendapatkan keuntungan saat opsi berakhir tidak berharga atau menurun nilainya.

Posisi short yang Anda buat memiliki tiga kemungkinan hasil akhir: Anda dapat membeli kembali opsi tersebut dengan harga yang lebih rendah dan menutup posisi, opsi dapat berakhir tidak berharga, atau opsi dapat dilaksanakan terhadap Anda, yang mengharuskan Anda menyerahkan saham atau uang tunai tergantung pada jenis opsi.

Membandingkan Buy To Open Dengan Sell To Open

Kedua strategi ini merupakan cermin satu sama lain. Ketika Anda membeli untuk membuka, Anda mengambil posisi long, membayar uang tunai untuk memiliki hak (dan kewajiban dalam beberapa kasus) untuk membeli atau menjual saham tertentu pada harga tertentu. Potensi keuntungan Anda bergantung pada kenaikan nilai opsi. Anda berharap pasar bergerak sesuai keinginan Anda, meningkatkan nilai opsi tersebut.

Sebaliknya, sell to open berarti Anda mengumpulkan uang tunai secara langsung dan mendapatkan keuntungan saat opsi menurun nilainya. Anda yang menerima premi, bukan membayarnya. Trader long bertaruh bahwa harga opsi akan naik; penjual short bertaruh bahwa harga akan turun. Kedua strategi ini bisa berhasil, tetapi mereka memerlukan pandangan pasar yang berbeda dan membawa profil risiko yang berbeda pula.

Peran Penting Nilai Waktu dan Nilai Intrinsik

Setiap kontrak opsi mengandung dua komponen nilai: nilai waktu dan nilai intrinsik. Memahami keduanya sangat penting untuk mengetahui kapan menjual masuk akal dan kapan berbahaya.

Nilai waktu mewakili biaya tambahan yang dibayar trader untuk kemungkinan bahwa opsi akan bergerak sesuai keinginan mereka sebelum kedaluwarsa. Semakin lama waktu sampai kedaluwarsa, semakin besar nilai waktu yang dimiliki opsi. Saat tanggal kedaluwarsa mendekat, nilai waktu ini secara bertahap menguap—fenomena yang disebut time decay. Trader yang menjual untuk membuka secara khusus mendapatkan manfaat dari time decay, karena nilai opsi yang mereka jual berkurang hanya karena waktu berjalan.

Nilai intrinsik adalah nilai nyata dan nyata yang tertanam dalam opsi saat ini. Misalnya, jika Anda memiliki opsi call untuk membeli saham AT&T pada $10 per saham, dan saat ini AT&T diperdagangkan di $15, maka opsi Anda memiliki nilai intrinsik sebesar $5. Nilai ini mewakili keuntungan nyata jika Anda langsung melaksanakan opsi tersebut. Jika AT&T diperdagangkan di $9, maka opsi Anda tidak memiliki nilai intrinsik—hanya tersisa nilai waktu, yang menyusut setiap hari.

Volatilitas saham juga secara dramatis mempengaruhi premi opsi. Volatilitas yang lebih tinggi berarti ketidakpastian yang lebih besar tentang pergerakan harga di masa depan, yang meningkatkan nilai opsi. Opsi pada saham yang sangat volatil biasanya memiliki premi yang lebih tinggi daripada pada saham yang stabil dengan strike price dan tanggal kedaluwarsa yang sama.

Ketika Trader Short Menjual Opsi

Dalam pasar opsi, trader dapat memulai posisi dengan dua cara: membeli (going long) atau menjual (going short). Anda dapat menjual opsi call (kontrak yang memberi pembeli hak untuk membeli saham) atau opsi put (kontrak yang memberi pembeli hak untuk menjual saham).

Ketika seseorang menjual untuk membuka, mereka “going short” pada opsi tersebut. Perangkat lunak broker mereka menunjukkan ini sebagai posisi short dengan kewajiban memenuhi kontrak jika ditugaskan. Trader mengumpulkan pendapatan premi yang muncul sebagai kredit di akun, tetapi kredit ini membawa risiko—jika saham dasar bergerak melawan posisi mereka, kerugian bisa cepat terkumpul.

Bagaimana Opsi Berkembang: Siklus Hidup Opsi

Opsi bukan instrumen statis. Saat tanggal kedaluwarsa mendekat, nilainya berubah berdasarkan pergerakan harga saham dan time decay. Jika saham dasar naik, opsi call meningkat nilainya sementara opsi put kehilangan nilainya. Sebaliknya, saat saham turun.

Pada titik mana pun sebelum kedaluwarsa, pembeli opsi dapat menjual opsi tersebut dengan nilai pasar saat ini, yang merupakan transaksi sell-to-close. Saham dasar juga dapat dibeli atau dijual dengan melaksanakan opsi tersebut. Misalnya, memegang opsi call AT&T dengan strike $25 memungkinkan Anda membeli saham AT&T seharga $25 kapan saja sebelum kedaluwarsa, terlepas dari harga pasar saat ini.

Ketika seorang investor menjual untuk membuka dan mengambil posisi short, waktu menjadi teman atau musuh tergantung arah perdagangan. Jika kedaluwarsa tiba dan harga saham tetap di bawah strike price opsi call, opsi berakhir tidak berharga—penjual short menang, menyimpan semua premi yang dikumpulkan. Jika harga saham naik di atas strike price, kemungkinan besar opsi akan dilaksanakan dan ditugaskan, yang mengharuskan penjual menyerahkan saham atau menghadapi biaya penutupan.

Covered Calls Versus Naked Shorts: Memahami Risiko Penugasan

Tidak semua posisi short membawa tingkat risiko yang sama. Opsi covered call adalah ketika Anda menjual untuk membuka call sambil secara bersamaan memiliki 100 saham dari saham dasar. Broker Anda akan menjual saham Anda pada strike price jika opsi ditugaskan, dan Anda akan menerima hasil penjualan tersebut plus premi yang Anda kumpulkan sebelumnya. Risikonya terbatas.

Posisi naked short jauh lebih berbahaya. Di sini, Anda menjual opsi tanpa memiliki saham dasar. Jika ditugaskan, Anda harus membeli saham di harga pasar dan segera menjualnya pada strike price opsi, mewujudkan kerugian apa adanya. Jika saham melonjak setelah Anda menjual naked call, Anda bisa kehilangan ribuan dolar dari premi opsi yang dikumpulkan beberapa ratus dolar saja.

Realitas Risiko Perdagangan Opsi

Opsi menarik investor karena mereka membutuhkan modal yang lebih kecil daripada membeli saham secara langsung. Beberapa ratus dolar dapat mengendalikan saham bernilai ribuan dolar melalui leverage. Leverage ini dapat menghasilkan pengembalian beberapa ratus persen ketika perdagangan bergerak menguntungkan.

Namun, leverage juga bekerja sebaliknya. Opsi lebih berisiko daripada saham karena time decay bekerja tanpa henti terhadap semua posisi opsi long. Penjual mendapatkan manfaat dari time decay ini, tetapi mereka menghadapi risiko penugasan dan kerugian eksponensial. Harga harus bergerak cepat dan cukup jauh untuk mengatasi biaya spread—perbedaan antara harga bid (apa yang dibayar pembeli untuk masuk) dan harga ask (apa yang diterima penjual saat keluar). Biaya spread ini sering menjadi hambatan pertama yang harus diatasi trader opsi yang menguntungkan.

Yang paling penting, opsi memiliki waktu yang jauh lebih sedikit untuk membuktikan keakuratan prediksi mereka dibandingkan saham. Investor saham dapat menunggu bertahun-tahun agar tesis mereka terbukti. Trader opsi menghadapi jam yang berdetak. Jika prediksi Anda benar tetapi lambat terwujud, opsi Anda akan berakhir tidak berharga terlepas dari pembenaran akhirnya.

Trader opsi baru harus melakukan riset mendalam tentang bagaimana leverage, time decay, spread bid-ask, dan volatilitas tersirat dapat bekerja melawan mereka. Kebanyakan broker menawarkan akun latihan menggunakan uang simulasi, memungkinkan trader baru bereksperimen dan memahami bagaimana kombinasi berbeda dari menjual untuk membuka, menjual untuk menutup, dan strategi opsi lainnya berperforma di berbagai kondisi pasar sebelum mempertaruhkan modal nyata.

Memahami kapan harus menjual untuk membuka versus kapan harus menjual untuk menutup merupakan salah satu keterampilan paling dasar dalam perdagangan opsi. Ini bukan istilah sewenang-wenang—mereka menggambarkan pendekatan yang secara fundamental berbeda untuk mendapatkan keuntungan dari pasar opsi.