Visa: Paradoks Saham Dividen—Mengapa Imbal Hasil Lebih Rendah Berarti Pendapatan Masa Depan Lebih Tinggi

Sekilas, Visa mungkin terlihat seperti kandidat yang tidak biasa untuk investor yang fokus pada pendapatan. Dengan hasil saat ini di bawah 0,82%, ini hampir tidak terlihat seperti saham dividen yang menjanjikan pembayaran tahunan yang substansial. Namun raksasa teknologi pembayaran ini menceritakan kisah yang menarik tentang mengapa hasil saja tidak menentukan nilai sebuah perusahaan dalam portofolio saham dividen. Sejak meluncurkan dividen pertamanya pada Agustus 2008, Visa telah meningkatkan pembayaran kuartalnya lebih dari 24 kali lipat—peningkatan sebesar 2.452% yang mengungkapkan lebih banyak tentang trajektori perusahaan daripada hasil persentase saat ini yang pernah ada.

Pertimbangkan matematika untuk investor yang sabar: seseorang yang menginvestasikan $1.000 di Visa pada tahun 2008 dan hanya memegang saham tersebut akan mengumpulkan sekitar $597 setiap tahun dari dividen saat ini. Itu adalah hasil atas biaya yang menunjukkan bagaimana saham dividen dapat mengakumulasi kekayaan selama beberapa dekade, bahkan ketika mereka memulai dengan hasil awal yang modest. Jika Visa terus memperluas pembayaran dividen hanya dengan setengah dari tingkat historisnya, pemegang saham jangka panjang yang membeli hari ini akhirnya dapat melihat hasil atas biaya mereka naik ke sekitar 11%—sebelum kenaikan harga saham dipertimbangkan.

Keunggulan Hyperscaler: Mengapa Volume Transaksi Mendorong Pertumbuhan Dividen

Kemampuan Visa untuk mempertahankan kenaikan pembayaran dividen bergantung pada satu kenyataan fundamental: perusahaan telah berkembang menjadi apa yang disebut CEO Ryan McInerney sebagai “hyperscaler” dalam industri pembayaran. Pada tahun fiskal 2025 (berakhir 30 September), Visa memproses transaksi sebesar $258 miliar—peningkatan 10% dari tahun ke tahun yang menunjukkan pertumbuhan tanpa henti dari ekosistem pembayaran global.

Ekonomi dari model Visa membuat pertumbuhan ini sangat relevan bagi investor saham dividen. Berbeda dengan penerbit kartu atau pedagang, Visa mendapatkan potongan kecil dari hampir setiap transaksi yang mengalir melalui jaringannya. Posisi ini menghasilkan pendapatan sebesar $31,7 miliar dari layanan dan transaksi internasional selama tahun fiskal 2025. Dengan sekitar 12 miliar titik akhir di seluruh jaringan pembayaran dan investasi berkelanjutan dalam infrastruktur berbasis cloud menggunakan teknologi modern dan skalabel, Visa dapat menambah volume transaksi dengan biaya tambahan minimal. Skalabilitas ini secara langsung berkontribusi pada perluasan margin—dan margin yang meningkat mendorong pertumbuhan dividen.

Generasi Kas: Fondasi Tersembunyi dari Saham Dividen yang Berkelanjutan

Sebagian besar investor fokus pada hasil atau rasio pembayaran saat mengevaluasi saham dividen, namun kekuatan sejati Visa muncul saat memeriksa arus kas operasinya. Perusahaan menghasilkan lebih dari $23 miliar dalam arus kas operasional selama tahun fiskal terakhir—uang yang tersisa setelah membayar semua biaya operasional, gaji, utilitas, dan semua biaya lain menjalankan bisnis.

Di sinilah investor saham dividen harus memberi perhatian khusus: pembayaran dividen tahunan Visa total sekitar $5,17 miliar, yang hanya mewakili 22% dari arus kas operasionalnya. Untuk memberi gambaran, Coca-Cola, salah satu saham dividen paling dihormati dalam sejarah, mendistribusikan 67% dari laba bersihnya untuk dividen. Rasio pembayaran yang rendah dari Visa menunjukkan potensi pertumbuhan yang besar. Perusahaan secara teoretis bisa menggandakan pembayaran dividen besok dan tetap menyisakan lebih dari setengah arus kas operasionalnya untuk akuisisi, investasi strategis, atau penghargaan kepada pemegang saham lebih lanjut.

Cushion keuangan ini menjelaskan mengapa saham dividen dengan kekuatan dalam menghasilkan kas, seperti Visa, dapat bertahan dari siklus ekonomi dan mempercepat pembayaran selama periode makmur. Margin keamanannya cukup besar.

Strategi Pengembalian Modal: Bagaimana Buyback Meningkatkan Pertumbuhan Saham Dividen

Komitmen Visa untuk mengembalikan uang kepada pemegang saham tidak hanya sebatas dividen. Pada April 2025, perusahaan menyelesaikan program buyback saham sebesar $20 miliar yang mengembalikan 13 juta saham, lalu langsung meluncurkan program penggantian sebesar $30 miliar. Hanya selama kuartal keempat, Visa membeli saham senilai $4,9 miliar.

Bagi investor saham dividen, pembelian kembali saham lebih penting dari yang banyak orang sadari. Dengan mengurangi jumlah saham total, buyback menurunkan jumlah saham yang harus didistribusikan dividen oleh manajemen. Ketika Visa akhirnya menyelesaikan program $30 miliar saat ini, pertumbuhan dividen akan menjadi lebih mudah dilaksanakan—penyebutnya menyusut sementara arus kas dapat tumbuh. Selain itu, buyback secara mekanis meningkatkan laba per saham dengan membagi laba yang sama di antara saham yang lebih sedikit, menciptakan apa yang tampak sebagai profitabilitas per saham yang lebih tinggi bahkan tanpa peningkatan bisnis yang mendasar.

Gabungan dari pertumbuhan laba organik, ekspansi arus kas operasional, dan pengurangan jumlah saham secara sistematis menciptakan mesin yang kuat untuk apresiasi saham dividen.

Mengapa Kisah Saham Dividen Ini Kemungkinan Berlanjut

Posisi Visa sebagai kandidat saham dividen kelas atas didasarkan pada tiga pilar: model bisnis hyperscaling yang menangkap pertumbuhan dalam pembayaran global, generasi kas yang luar biasa yang menutupi dividen saat ini berkali-kali lipat, dan alokasi modal yang disiplin melalui peningkatan dividen dan buyback saham. Kombinasi ini telah menghasilkan peningkatan 2.452% dalam pembayaran kuartalan sejak 2008—rekam jejak yang menunjukkan perusahaan dapat mempertahankan trajektori pertumbuhan serupa ke depan.

Hasil saat ini sebesar 0,82% mungkin terlihat modest dibandingkan saham dividen lain, tetapi itu adalah titik awal, bukan batas atas. Untuk investor jangka menengah hingga panjang yang bersedia bertahan melalui beberapa siklus ekonomi, Visa menunjukkan bagaimana saham dividen terbaik menggabungkan hasil saat ini yang modest dengan potensi kekayaan yang menarik selama beberapa dekade. Paradoks ini terselesaikan melalui waktu dan penggandaan.