Memahami Fase Kapitalisasi Bitcoin: Apa Artinya Setelah Dukungan Utama Pecah

Bitcoin saat ini sedang mengalami pergeseran pasar yang kritis yang perlu dipahami oleh trader dan investor. Dengan cryptocurrency menembus level support utama—pertama di $84.000 dan kemudian di $79.541—struktur pasar telah berubah secara fundamental. Per 9 Februari 2026, BTC diperdagangkan sekitar $68.480, turun 4,19% dalam 24 jam terakhir, memperkuat tekanan bearish. Tapi apa arti semua ini, dan mengapa analis semakin sering menggunakan istilah capitulation untuk menggambarkan fase ini? Memahami definisi capitulation dalam konteks crypto sangat penting untuk memahami apa yang sedang dialami pasar saat ini.

Mendefinisikan Capitulation: Ketika Kerugian Menjadi Tak Terhindarkan

Dalam bentuk paling sederhana, definisi capitulation merujuk pada momen ketika sebagian besar peserta pasar menyerah terhadap kerugian yang sedang berlangsung dengan menjual posisi mereka—seringkali pada harga yang tidak menguntungkan. Ini adalah realisasi kerugian secara massal, bukan hanya di antara beberapa trader, tetapi di seluruh bagian besar komunitas investasi. Ketika Bitcoin memasuki fase capitulation, itu menandakan bahwa pasar telah beralih dari penurunan terkendali menjadi likuidasi paksa, didorong oleh tekanan psikologis dan keuangan dari kerugian yang semakin membesar.

Definisi capitulation ini melampaui sekadar penurunan harga. Ia mencakup perubahan perilaku yang terjadi ketika investor jangka pendek—sering disebut Short-Term Holders (STH)—tidak lagi mampu mempertahankan posisi mereka karena pengikisan profitabilitas. Investor ini biasanya memiliki harga masuk rata-rata yang lebih tinggi daripada investor jangka panjang, membuat mereka sangat rentan ketika harga terus menurun. Saat capitulation berlangsung, ketakutan dan ketidakpastian menyebar, menggantikan analisis rasional dengan naluri bertahan hidup.

Rangkaian Support Level: Bagaimana Pasar Runtuh

Kejadian terbaru di mana beberapa level support gagal menunjukkan mekanisme bagaimana capitulation beroperasi dalam praktik. Ketika Bitcoin gagal mempertahankan $84.000, itu bukan menandai kejadian terisolasi tetapi domino pertama dalam rangkaian. Pelanggaran berikutnya di $79.541 menunjukkan bahwa pembeli tidak lagi bersedia mempertahankan lantai harga sebelumnya, menandakan perubahan mendasar dalam sentimen pasar.

Rangkaian pecahnya support ini penting karena mengubah psikologi pasar. Pecahnya support awal sering memicu kepanikan di kalangan trader yang percaya bahwa level tersebut akan bertahan. Saat setiap penghalang jatuh, beban psikologis meningkat, mendorong lebih banyak trader untuk menilai ulang posisi mereka. Hasilnya bukanlah penurunan yang stabil tetapi percepatan, didorong oleh penjualan berantai dan urgensi untuk keluar sebelum harga jatuh lebih jauh.

Spot dan Futures: Setup Bearish yang Sinkron

Perkembangan penting dalam memahami fase capitulation saat ini adalah bahwa pasar spot dan futures kini sejalan dalam sinyal bearish mereka. Secara historis, permintaan spot—yang didorong oleh investor jangka panjang yang mengakumulasi Bitcoin—memberikan lantai yang mencegah penurunan yang lebih tajam. Namun, dengan penarikan pembeli spot saat ini, kedua sisi pasar menjadi bearish secara bersamaan.

Pasar futures tetap didominasi negatif sejak akhir 2023, tetapi penurunan permintaan spot menandai titik transisi. Ketika pembeli institusional dan ritel di pasar spot mengering, pasar kehilangan mekanisme dukungan harga tradisionalnya. Sinkronisasi sinyal bearish di kedua struktur pasar ini memperkuat proses capitulation dan menjelaskan mengapa momentum harga berbalik secara begitu tegas.

Metode On-Chain: Memvalidasi Narasi Capitulation

Menganalisis capitulation melalui data blockchain mengungkap kebenaran mendasar di balik pergerakan harga. Banyak indikator on-chain mengonfirmasi bahwa kita menyaksikan realisasi kerugian yang nyata, bukan sekadar kelemahan teknis. Metrik STH-SOPR (Spent Output Profit Ratio) menunjukkan bahwa investor jangka pendek semakin banyak menjual dengan kerugian—karakteristik utama dari fase capitulation.

Pada saat yang sama, cadangan Bitcoin di bursa cryptocurrency (CEX) meningkat, menunjukkan bahwa BTC mengalir dari dompet pribadi ke platform perdagangan. Pergerakan ini menandakan meningkatnya niat jual, saat pemegang bersiap melikuidasi posisi mereka. Sementara itu, UTXO Age Bands dan rasio MVRV keduanya mencerminkan penyusutan keuntungan unrealized di berbagai kelompok investor, menunjukkan bahwa beberapa kelompok memasuki zona tekanan di mana kerugian menjadi nyata dan keputusan untuk menjual menjadi tak terhindarkan.

Indikator-indikator ini bukan sekadar noise teknis—mereka adalah tanda digital dari proses capitulation yang sedang berlangsung secara real time.

Siklus Capitulation: Kapan Itu Berakhir?

Sebuah wawasan penting tentang definisi capitulation melibatkan pengakuan terhadap sifat sikliknya. Capitulation bukanlah satu kejadian tunggal tetapi proses yang berulang sampai pasar mencapai keseimbangan. Gelombang tekanan jual dan likuidasi yang didorong ketakutan secara bertahap menghabiskan jumlah penjual yang tersedia, sampai akhirnya harga stabil di level di mana permintaan baru muncul.

Keseimbangan ini tidak datang dalam semalam. Dibutuhkan waktu bagi peserta pasar untuk menilai ulang, bagi penjual yang paling tertekan untuk keluar, dan bagi yang tersisa untuk mempertimbangkan apakah harga saat ini mewakili nilai atau peluang penurunan lebih lanjut. Fase capitulation historis berlangsung dari beberapa minggu hingga beberapa bulan, tergantung pada tingkat keparahan dan kerusakan psikologis yang ditimbulkan pada investor.

Fase capitulation saat ini di Bitcoin menggambarkan prinsip ini. Seperti yang disarankan oleh definisi capitulation, proses ini akan terus berulang sampai terbentuk keseimbangan baru—yang kemungkinan membutuhkan lebih banyak waktu dan mungkin juga penemuan harga lagi sebelum stabilisasi terjadi.