Kebangkitan Produk Derivatif On-Chain: Volume Perdagangan Hyperliquid Melampaui Tanda Pasar Coinbase

Hyperliquid telah melampaui Coinbase dalam volume perdagangan nominal—berdasarkan data Artemis, platform derivatif on-chain ini mencapai sekitar 2,6 triliun dolar AS dalam volume perdagangan. Sebaliknya, Coinbase mencatatkan volume sebesar 1,4 triliun dolar AS.

Pasar tidak hanya memperhatikan volume perdagangan, tetapi juga aliran modal. Sejak awal tahun, harga token Hyperliquid naik sebesar 31,7%, sementara harga saham Coinbase justru turun sebesar 27,0%, menciptakan selisih signifikan sebesar 58,7% di antara keduanya.

Tonggak Baru dalam Pola Perdagangan

Dunia kripto sedang menyaksikan momen bersejarah. Sebuah platform derivatif on-chain bernama Hyperliquid telah melampaui bursa terkemuka di AS, Coinbase, dalam volume perdagangan nominal.

Berdasarkan data Artemis, volume perdagangan yang dicatatkan Hyperliquid sekitar 2,6 triliun dolar AS, hampir dua kali lipat dari volume Coinbase yang sebesar 1,4 triliun dolar AS. Data ini bukan hanya angka, tetapi juga indikator perubahan struktural dalam industri kripto. Ini dengan jelas menunjukkan bahwa platform on-chain berkinerja tinggi secara bertahap merebut pangsa pasar derivatif global yang terus berkembang.

Perbandingan volume perdagangan Coinbase dan Hyperliquid. Sumber data: Artemis

Perpecahan Pasar di Balik Angka

Di balik perbandingan volume perdagangan ini, tersembunyi cerita pasar yang lebih dalam. Mari kita uraikan fenomena ini dari beberapa dimensi.

Perbandingan data inti secara jelas menunjukkan kesenjangan menyeluruh antara keduanya:

• Dari segi volume perdagangan: Hyperliquid sebesar 2,6 triliun dolar AS, Coinbase sebesar 1,4 triliun dolar AS, dengan Hyperliquid hampir dua kali lipatnya
• Dari segi performa harga: sejak awal tahun, Hyperliquid naik 31,7%, sedangkan Coinbase turun 27,0%
• Dari segi kepercayaan pasar: analisis menunjukkan bahwa likuiditas, kualitas eksekusi, dan aktivitas pengguna semakin mendorong penilaian pasar dan narasi investasi

Analis data Artemis, Anthony, menekankan bahwa perbedaan ini mencerminkan perubahan struktural yang lebih mendalam, bukan hanya fluktuasi pasar jangka pendek. Pentingnya pengenalan merek mulai melemah relatif, sementara kinerja protokol dasar dan pengalaman pengguna menjadi standar penilaian nilai yang baru.

Dorongan Teknologi dan Keunggulan On-Chain

Arsitektur teknologi Hyperliquid menjadi fondasi utama kenaikan pesatnya. Platform ini dibangun berdasarkan model buku pesanan, dan melalui mekanisme konsensus HyperBFT miliknya, mampu mengonfirmasi transaksi dalam waktu kurang dari satu detik. Fitur teknologi ini secara langsung memenuhi kebutuhan utama trader frekuensi tinggi dan investor institusional akan kecepatan dan kepastian.

Pada November tahun lalu, mode pertumbuhan HIP-3 yang diaktifkan menurunkan biaya makan order di pasar kontrak perpetual baru sebesar 90%, secara signifikan mendorong penyedia likuiditas dan trader.

Keunggulan teknologi ini juga tercermin dari perluasan ekosistemnya. Peluncuran HyperEVM memungkinkan pengembang membangun aplikasi terdesentralisasi di atas Hyperliquid, meningkatkan interoperabilitas dengan ekosistem Ethereum.

Peluang Era Derivatif On-Chain

Kesuksesan Hyperliquid bukanlah kebetulan, melainkan respons langsung terhadap meningkatnya permintaan pasar terhadap derivatif on-chain. Platform ini fokus pada pasar kontrak futures perpetual, memenuhi kebutuhan trader akan trading leverage.

Seiring peningkatan performa blockchain dan perbaikan pengalaman pengguna, platform trading desentralisasi secara perlahan merebut pangsa pasar dari bursa terpusat tradisional.

Data industri menunjukkan bahwa meskipun bursa terpusat masih menguasai sekitar 93% pangsa pasar, tingkat penetrasi platform derivatif desentralisasi di bidang produk tertentu meningkat secara signifikan. Platform derivatif on-chain menawarkan lingkungan trading yang transparan, tanpa izin, dan non-penitipan, menarik semakin banyak trader yang menghargai kendali atas dana dan transparansi transaksi.

Kontroversi Pasar dan Tantangan Masa Depan

Kebangkitan Hyperliquid memicu reaksi keras dari komunitas kripto, menyoroti ketegangan jangka panjang antara mode trading terpusat dan desentralisasi.

Sebagian trader berpendapat bahwa sistem on-chain yang transparan mengurangi risiko counterparty dan meningkatkan keadilan pasar. Namun, pendukung bursa terpusat menegaskan bahwa mereka tetap dominan dalam hal jalur masuk keluar fiat, integrasi regulasi, dan aksesibilitas untuk pengguna ritel.

Perlu dicatat bahwa ini tidak berarti bursa terpusat menghadapi tantangan langsung. Coinbase, sebagai perusahaan yang terdaftar dan diawasi secara ketat, memiliki model bisnis berbeda secara mendasar dari Hyperliquid yang sepenuhnya on-chain. Coinbase lebih fokus pada perdagangan spot dan pasar yang diatur, sementara Hyperliquid berorientasi pada perdagangan derivatif on-chain.

Pelajaran bagi Trader

Bagi trader aktif, perubahan pasar ini menawarkan beberapa pelajaran penting. Pertama, kriteria pemilihan platform trading kini beralih dari sekadar pilihan “terpusat atau desentralisasi” ke evaluasi komprehensif terhadap likuiditas, kecepatan, dan keandalan. Diversifikasi strategi trading dengan memanfaatkan likuiditas dan kepatuhan dari bursa terpusat serta inovasi produk dan transparansi dari platform desentralisasi bisa menjadi pilihan yang lebih seimbang.

Kedua, trader perlu memperhatikan kemajuan teknologi dasar. Dengan kematangan solusi interoperabilitas seperti HyperEVM, pengalaman trading on-chain dan efisiensi biaya akan semakin meningkat.

Terakhir, lingkungan regulasi tetap menjadi variabel kunci. Meski trading on-chain menawarkan keunggulan dalam hal transparansi, keunggulan bursa terpusat dalam hal kepatuhan regulasi dan jalur fiat sulit digantikan dalam waktu dekat.

Melihat ke awal tahun 2026, posisi pasar kripto tetap kokoh dengan Bitcoin yang memiliki kapitalisasi pasar sebesar 1,41 triliun dolar AS dan pangsa pasar sebesar 56,14%, sebagai “emas digital”. Ethereum, sebagai platform kontrak pintar terkemuka, memiliki kapitalisasi pasar sekitar 252,82 miliar dolar AS.

Dalam dunia bursa, dengan munculnya platform on-chain dan evolusi regulasi, pasar sedang mengalami penyesuaian struktural. Diversitas pilihan dan penilaian profesional menjadi semakin penting dari sebelumnya. Baik untuk kebutuhan likuiditas, perdagangan aset tertentu, maupun perhatian terhadap privasi dan kendali trading, pasar kini menawarkan solusi yang beragam. Platform baru melalui inovasi teknologi menantang struktur tradisional, sementara raksasa lama memperkuat posisi mereka melalui kepatuhan dan keamanan. Kompetisi dinamis ini akhirnya akan mendorong seluruh industri menuju arah yang lebih efisien, transparan, dan aman.