Strategi Baru Peluncuran Backpack: Bagaimana Skema Pembukaan Kunci Token Mendefinisikan Jalur IPO Baru Perusahaan Kripto?

Pengembang Solana Armani Ferrante dan mantan eksekutif FTX Tristan Yver menciptakan bursa Backpack, yang sedang merancang peta jalan IPO baru untuk pertukaran mata uang kripto.

Pada 9 Februari 2026, Backpack secara resmi mengumumkan skema ekonomi token inovatif yang mengaitkan pelepasan token langsung dengan proses pencatatan perusahaan secara publik di Amerika Serikat.

Analisis Kerangka Distribusi Token Backpack

Skema distribusi token yang dirancang oleh Backpack menampilkan struktur tiga lapis yang cermat dan inovatif. Skema ini membagi total pasokan 1 miliar token menjadi tiga tahap yang jelas, di mana setiap tahap pelepasan terkait ketat dengan tonggak penting perkembangan perusahaan.

Tahap pertama adalah acara penciptaan token, yaitu pelepasan langsung 25% dari total token. Di mana 24% dialokasikan kepada pemegang poin, dan 1% disisihkan untuk pemegang NFT Mad Lads. Desain ini merilis 250 juta token kepada komunitas awal pada hari TGE.

Tahap kedua adalah pelepasan yang dipicu oleh pertumbuhan sebelum pencatatan, sebesar 37,5% dari total pasokan. Berbeda dengan pelepasan berbasis waktu tradisional, pelepasan token ini sepenuhnya bergantung pada pencapaian tonggak pertumbuhan yang telah dijadwalkan.

Tonggak ini terkait dengan kemajuan regulasi yang terukur, ekspansi produk, dan akses pasar yang lebih luas. Pendiri Backpack secara tegas menyatakan: “Penambahan pasokan yang beredar harus didukung oleh pertumbuhan skala dan utilitas platform yang sesuai.”

Tahap ketiga adalah cadangan perusahaan setelah pencatatan, sebesar 37,5% dari total pasokan. Token ini akan dikunci selama minimal 12 bulan setelah perusahaan berhasil melakukan penawaran umum perdana, sebagai cadangan aset digital strategis perusahaan.

Logika Desain Mekanisme Pengikatan IPO

Skema pelepasan token Backpack didasarkan pada prinsip inti: anggota internal perusahaan tidak boleh mendapatkan keuntungan sebelum pencatatan publik. Prinsip ini diwujudkan melalui struktur pemisahan yang cermat antara ekuitas dan token.

Tim perusahaan dan pendukung awal tidak memegang token secara langsung, melainkan mendapatkan eksposur ekuitas melalui cadangan perusahaan. Ini berarti mereka hanya dapat memperoleh manfaat dari nilai yang diciptakan setelah perusahaan melakukan IPO.

Inovasi dari desain ini terletak pada penyelesaian konflik kepentingan yang umum terjadi di proyek kripto tradisional. Dengan mengaitkan kekayaan tim langsung dengan kinerja pasar terbuka, Backpack mendorong tim untuk memprioritaskan pertumbuhan berkelanjutan jangka panjang, bukan fluktuasi harga token jangka pendek.

Penjelasan pendiri memperjelas logika ini: “Hingga perusahaan go public (atau mengalami jenis keluar ekuitas lainnya), tim tidak akan mendapatkan kekayaan dari proyek ini. Sampai perusahaan masuk ke pasar modal terbesar dan paling likuid secara global melalui pencatatan publik—dan sampai semua kerja keras perusahaan untuk memenuhi syarat masuk pasar tersebut—tim hanya akan mendapatkan manfaat dari nilai yang diciptakan komunitas Backpack dari sekarang hingga saat itu.”

Perbandingan dengan Mode IPO Kripto Tradisional

Rute IPO perusahaan kripto tradisional biasanya mengikuti pola linier “bisnis matang—perubahan sesuai regulasi—pendanaan ekuitas—pencatatan publik”. Sebagai contoh, Coinbase baru menuju pasar terbuka setelah membangun fondasi pendapatan yang kokoh dan kepatuhan regulasi.

Sebaliknya, model Backpack menampilkan karakteristik kemajuan simultan—ekonomi token dan nilai ekuitas dibangun secara bersamaan, saling terhubung melalui tonggak yang telah ditetapkan. Desain ini secara esensial menciptakan struktur “pendanaan dua jalur”, yang mempertahankan partisipasi komunitas khas industri kripto sekaligus mengikuti logika apresiasi ekuitas dalam keuangan tradisional.

Dalam distribusi token, model tradisional biasanya memilih pendanaan ekuitas murni (seperti Coinbase) atau menerapkan ekonomi token yang terpisah (sebagian besar proyek DeFi). Inovasi Backpack terletak pada mengaitkan pelepasan token secara eksplisit dengan tonggak regulasi dan ekspansi produk, menjaga keselarasan kepentingan antara pemegang token dan investor ekuitas.

Dalam hal regulasi, Backpack memilih strategi bertahap—saat ini sudah melayani 48% pasar global, dengan prioritas perizinan regulasi daripada ekspansi geografis cepat. Ini berbeda dari banyak perusahaan kripto yang lebih dulu memperluas lalu menyesuaikan regulasi.

Gambaran IPO Perusahaan Kripto 2026

Tahun 2026 akan menjadi tahun penting bagi perusahaan kripto yang ingin masuk pasar terbuka, dengan banyak raksasa industri yang sudah merencanakan pencatatan. Strategi berbeda dari perusahaan-perusahaan ini membentuk lanskap IPO industri kripto yang beragam.

Sebagai contoh, Kraken berencana melakukan IPO pada paruh pertama 2026, dengan valuasi diperkirakan mencapai 20 miliar dolar AS. Pendapatan kuartal ketiga 2025 mencapai 648 juta dolar, meningkat 50% secara tahunan, menunjukkan fondasi keuangan yang kuat. Jalur IPO Kraken lebih mendekati perusahaan teknologi tradisional, dengan prioritas membangun kepatuhan dan kekuatan keuangan.

Consensys menerapkan model hybrid token dan ekuitas secara bersamaan. Sebagai induk dari MetaMask, dengan 30 juta pengguna aktif bulanan, mereka berencana IPO pertengahan 2026. Tantangannya adalah bagaimana menyelaraskan kepentingan pemegang token dan pemegang saham secara bersamaan.

Ledger memposisikan dirinya sebagai “Apple di bidang dompet perangkat keras”, dengan menjual lebih dari 6 juta hardware wallet dan mengelola aset Bitcoin lebih dari 100 miliar dolar. Mereka berusaha mengubah pendapatan hardware sekali pakai melalui Ledger Live menjadi pendapatan layanan perangkat lunak berkelanjutan.

Dampak Mendalam bagi Integrasi Industri Kripto dan Keuangan Tradisional

Model pengikatan IPO Backpack bukan hanya inovasi ekonomi token, tetapi juga mencerminkan tren mendalam integrasi industri kripto dengan keuangan tradisional. Ketika pendiri Armani Ferrante menyatakan bahwa Backpack tidak hanya berkomitmen membangun produk kripto unggulan, tetapi juga mengembangkan produk keuangan tradisional yang unggul, dia mengungkapkan visi yang lebih besar.

Backpack berencana menambah infrastruktur perbankan, akun fiat di pasar utama, dan kemampuan perdagangan sekuritas, sambil terus menyediakan layanan kripto. Strategi dual ini memungkinkan bursa kripto menjangkau stabilitas keuangan tradisional sekaligus inovasi pasar kripto.

Tren ini sejalan dengan transformasi teknologi di pasar keuangan tradisional. Pada September 2025, Nasdaq mengajukan proposal ke SEC untuk mengubah aturan agar memungkinkan perdagangan sekuritas tokenisasi di pasar mereka. Jika disetujui, saham Apple, Amazon, dan lainnya di masa depan dapat diperdagangkan dan diselesaikan dalam bentuk token berbasis blockchain di Nasdaq.

Perusahaan kripto mencari jalur IPO tradisional, sementara bursa tradisional mengadopsi teknologi tokenisasi—kedua kekuatan ini secara bersama-sama membangun infrastruktur pasar yang terintegrasi. Ekosistem baru ini menggabungkan efisiensi dan transparansi keuangan tradisional dengan keterbukaan dan kemampuan pemrograman pasar kripto.

Tantangan dan Ketidakpastian Model Backpack

Meskipun inovasi model Backpack menjanjikan prospek cerah, ia juga menghadapi berbagai tantangan dan ketidakpastian. Perubahan regulasi yang dinamis adalah risiko eksternal utama. Meskipun Ketua SEC yang baru lebih bersahabat terhadap kripto, dan kasus Kraken serta Consensys dibatalkan, status regulasi aset kripto tetap belum pasti.

Pengaturan hak dan kewajiban antara pemegang token dan pemegang saham dalam model ini masih perlu diuji. Meskipun Backpack merancang agar kedua kepentingan terikat, dalam praktiknya mungkin muncul konflik prioritas. Terutama saat perusahaan menghadapi tekanan pasar jangka pendek, bagaimana menyeimbangkan pelepasan token dan stabilitas harga saham akan menjadi ujian bagi manajemen.

Pengaruh jangka panjang dari penguncian token ini terhadap likuiditas pasar juga belum pasti. 37,5% token dikunci selama 12 bulan setelah IPO, membantu mencegah penjualan besar-besaran di awal listing, tetapi juga mengurangi pasokan yang beredar, yang berpotensi mempengaruhi efisiensi penemuan harga.

Platform Gate dan Tren Inovasi Industri

Seiring perusahaan kripto seperti Backpack mengeksplorasi jalur IPO baru, seluruh industri kripto mempercepat inovasi. Sebagai pemain industri, platform Gate memantau perkembangan ini secara dekat, menyediakan pandangan pasar terbaru dan peluang investasi bagi pengguna.

Industri kripto sedang bertransformasi dari pinggiran menjadi arus utama, dari sekadar platform perdagangan menjadi penyedia layanan keuangan terpadu. Arah perkembangan Backpack—mengintegrasikan infrastruktur perbankan, akun fiat global, dan kemampuan perdagangan sekuritas—mencerminkan tren transformasi ini.

Inovasi ini tidak terbatas pada bursa besar saja. Pada 2026, pasar penjualan token menunjukkan tren diversifikasi, termasuk lelang penyelesaian berkelanjutan yang berkembang dari niche ke arus utama, peningkatan pangsa pasar platform penggerak bursa, dan distribusi berbasis kemampuan yang secara bertahap menggantikan model first-come-first-served.

Kesimpulan

Di antara bursa utama global, Nasdaq telah mulai mengeksplorasi perdagangan saham tokenisasi, mengajukan proposal perubahan aturan ke SEC. Jika disetujui, ini akan menandai bahwa infrastruktur inti keuangan tradisional secara resmi mengadopsi teknologi blockchain, semakin mengaburkan batas antara sekuritas tradisional dan aset kripto.

Pendiri Backpack Armani Ferrante berdiri di depan jendela kantor di New York, menatap ke arah Wall Street. Timnya baru saja menyelesaikan skema yang mengaitkan pelepasan token dengan proses IPO, “Hingga perusahaan masuk ke pasar modal terbesar dan paling likuid di dunia, kami tidak akan mendapatkan manfaat.”

Janji ini kini terkodekan dalam setiap baris ekonomi token mereka. Batas antara dunia kripto dan Wall Street secara perlahan menghilang dalam kode mereka.