Gelombang besar AI menyedot dana dari kolam, bagaimana menghadapi era volatilitas tinggi Bitcoin?

Dalam minggu yang baru berlalu, Bitcoin sempat turun di bawah 60.000 dolar AS, dibandingkan dengan puncaknya sebesar 126.000 dolar AS pada Oktober tahun lalu, telah mengalami pemotongan setengah. Sementara itu, volume transaksi spot di platform perdagangan utama menyusut hampir 30% sejak akhir 2025.

Di balik fenomena ini, kekuatan makro yang disebut “Siklus Pengeluaran Modal AI” sedang mengubah pola aliran modal global dan memicu krisis likuiditas struktural di pasar mata uang kripto.

Kesulitan Pasar: Dari Puncak ke Pemotongan Setengah, Bitcoin Terjebak dalam Putaran Likuiditas

Pasar mata uang kripto sedang mengalami perubahan mendalam. Performa Bitcoin pada Februari 2026 menjadi cerminan tekanan pasar terbaru. Minggu lalu, harganya sempat turun hampir 20% dalam satu hari, dan penurunan mingguan mencapai 8,6%.

Kecepatan dan besarnya penurunan ini mencapai rekor sejarah. Data menunjukkan, pada 5 Februari, Z-score penurunan Bitcoin mencapai -6,05σ, yang berarti kecepatan penurunannya sangat cepat dan jarang terjadi dalam sejarah, hanya kalah dari kejatuhan akibat pandemi COVID-19 pada 2020.

Dalam kerangka waktu yang lebih panjang, harga Bitcoin saat ini telah turun di bawah garis rata-rata bergerak 200 hari sebesar -2,88σ. Penyimpangan ini belum pernah terjadi selama sepuluh tahun terakhir, bahkan melebihi periode keruntuhan FTX, menunjukkan bahwa harga telah menyimpang secara serius dari tren jangka panjang.

Migrasi Modal: Bagaimana Sektor AI Menjadi “Lubang Hitam” Likuiditas?

Akar dari kesulitan saat ini adalah migrasi modal global yang besar. Beberapa bulan terakhir, saham teknologi berbasis kecerdasan buatan dan aset terkait terus menyedot dana yang tersedia di pasar global.

Efek “penarikan dana” ini bukan sekadar rotasi sektor, melainkan mekanisme makro yang lebih dalam: Siklus pengeluaran modal AI telah beralih dari “penyuntik likuiditas” menjadi “pengambil likuiditas”.

Pada tahap awal, dana yang digunakan perusahaan teknologi besar untuk AI sebagian besar berasal dari “uang dingin” (modal tidak terpakai) di rekening mereka, yang diinvestasikan ke ekonomi nyata dan menghasilkan efek pengganda, secara keseluruhan mendorong kenaikan harga berbagai aset risiko termasuk mata uang kripto.

Namun, seiring habisnya modal tidak terpakai, setiap dolar baru yang diinvestasikan ke AI harus diambil dari aset lain (seperti Bitcoin, saham teknologi, obligasi). Modal menjadi langka, dan kompetisi untuk dana terbatas ini pun dimulai, dengan Bitcoin dan aset berisiko tinggi lainnya menjadi yang paling terdampak.

Tekanan Jual Berkelanjutan: Penjualan dari Institusi AS dan Pengaliran Dana ETF

Sementara dana dialihkan ke AI, pasar Bitcoin juga menghadapi tekanan jual struktural dari AS yang terus berlangsung. Indikator utama adalah diskon berkelanjutan dari Coinbase, menunjukkan bahwa penjualan dari AS berlangsung lama dan kuat.

Data aliran dana OTC internal dari market maker Wintermute mengonfirmasi bahwa dalam minggu terakhir, mitra dagang dari AS adalah penjual utama di pasar. Tren ini diperkuat oleh penarikan dana dari ETF Bitcoin spot di AS yang terus berlangsung.

Sejak November 2025, total dana yang keluar dari ETF Bitcoin telah melebihi 6,2 miliar dolar AS. Minggu lalu saja, penarikan bersih dari ETF Bitcoin mencapai sekitar 689,2 juta dolar AS. Ini menciptakan siklus umpan balik negatif: penarikan dana dari ETF memaksa penerbit menjual Bitcoin di pasar spot, yang selanjutnya menekan harga.

Leverage dan Volatilitas: Normal Baru “Volatilitas Tinggi dan Fluktuatif” dalam Volume Transaksi Rendah

Dalam konteks aliran dana spot yang melemah, mekanisme penemuan harga pasar telah mengalami distorsi. Volume transaksi spot yang rendah dipadukan dengan leverage tinggi pada derivatif memperbesar volatilitas pasar.

Data menunjukkan, total kontrak terbuka pada futures Bitcoin telah turun dari puncaknya lebih dari 90 miliar dolar AS pada awal Oktober 2025 menjadi sekitar 49 miliar dolar AS, menandai penurunan leverage lebih dari 45%. Proses deleveraging yang cepat ini sendiri memperburuk fluktuasi harga.

Pasar saat ini berada dalam fase “penemuan harga yang sangat volatil dan berombak”. Tanpa dukungan dari pembeli spot yang solid, pasar sulit membentuk tren berkelanjutan ke satu arah, dan lebih rentan terhadap pergerakan besar yang didorong oleh order besar dan sentimen. Minggu lalu, pasar digambarkan sebagai “pembersihan menyerah”, mencerminkan kerentanan ini.

Wawasan Data: Tekanan Struktural Pasar yang Diungkap Gate Ventures

Dalam ulasan pasar terbaru yang dirilis pada 9 Februari, Gate Ventures menambahkan data konkret ke gambaran makro ini.

Laporan mengonfirmasi bahwa suasana pasar telah memasuki zona “ketakutan ekstrem”, dengan indeks ketakutan dan keserakahan hanya mencapai 14. Selain Bitcoin, Ethereum juga mengalami tekanan, turun 7,9% minggu lalu, dan keluar dana ETF sebesar 149,1 juta dolar AS.

Perlu dicatat, jika mengeluarkan Bitcoin dan Ethereum dari total kapitalisasi pasar kripto, penurunan minggu lalu adalah 5,65%, sedikit lebih rendah dari penurunan pasar secara keseluruhan. Ini mungkin menunjukkan bahwa dalam kondisi ekstrem, sebagian dana mengalir dari dua raksasa tersebut ke peluang lain, atau menunjukkan performa relatif tahan banting di beberapa altcoin.

Pandangan Masa Depan: Kondisi Apa yang Dibutuhkan untuk Kembalinya Pasar ke Normal?

Kapan pasar bisa keluar dari kondisi volatil tinggi dan tanpa tren ini? Berdasarkan pandangan berbagai lembaga, ada beberapa syarat utama yang harus terpenuhi.

Syarat utama adalah meredanya gelombang panas perdagangan AI. Laporan keuangan Microsoft yang relatif lemah dianggap sebagai awal proses ini, tetapi belum cukup. Hanya ketika euforia modal yang memburu AI mereda, tekanan likuiditas dapat berkurang.

Kedua, pasar kripto sendiri perlu melihat kembali permintaan spot. Tiga sinyal mikro yang dapat diamati adalah: diskon Coinbase berbalik positif, aliran dana ETF berbalik masuk, dan tingkat basis futures stabil. Sebelum muncul sinyal-sinyal ini, pasar sulit mengalami kenaikan berkelanjutan.

Terakhir, kejelasan kebijakan makro sangat penting. Pasar sedang mencerna potensi kebijakan pengurangan neraca Federal Reserve yang dipimpin Kevin Warsh. Meskipun dalam jangka pendek belum matang, ekspektasi perubahan kebijakan ini akan terus mempengaruhi persepsi pasar terhadap likuiditas global.

Kesimpulan

Hingga 11 Februari, harga Bitcoin di platform Gate masih berjuang di sekitar 67.000 dolar AS. Pemulihan struktur pasar masih panjang, tetapi setiap fluktuasi ekstrem berpotensi melahirkan peluang baru.

Yang perlu dilakukan trader saat ini adalah menempatkan manajemen risiko dan pengendalian posisi di prioritas utama, serta bersabar menunggu pasar kembali didominasi oleh spot, bukan leverage. Sebelum tingkat likuiditas (air di bathtub) kembali naik, harga aset (permainan karet gelang di atasnya) sulit untuk stabil dan mengapung dengan tenang.