Pertaruhan GameStop Cohen senilai $10,5 juta: Haruskah Investor Pertimbangkan Kembali Saham Meme Ini?

Ryan Cohen, otak di balik pertumbuhan pesat Chewy, tidak hanya berbicara tentang visinya untuk GameStop — dia juga menanamkan uang serius di dalamnya. Dokumen SEC terbaru mengungkapkan bahwa Cohen telah membeli 500.000 saham retailer game video dengan harga rata-rata sekitar $21,12 per saham, dengan total pembelian lebih dari $10,5 juta. Pembelian insider yang agresif ini menandakan sesuatu yang penting: pemimpin perusahaan benar-benar percaya pada potensi turnaround-nya, berbeda jauh dari skeptisisme yang mengelilingi saham meme yang terkenal ini.

Keyakinan Cohen penting karena tantangan GameStop memang nyata. Bisnis ritel game fisik — yang dulu menjadi nyawa perusahaan — secara struktural menurun. Ketika Cohen mengambil posisi CEO pada akhir 2023, pasar sudah memperhitungkan penurunan yang berkelanjutan. Tapi hampir dua tahun setelah masa jabatannya, narasi transformasi perusahaan semakin sulit untuk diabaikan.

Metamorfosis Bisnis: Lebih dari Sekadar Peritel yang Menyusut

Sejak mengambil kendali, Cohen secara agresif mengubah model bisnis GameStop. Perusahaan telah merambah ke koleksi barang, mengumpulkan Bitcoin untuk kasnya, memangkas pengeluaran, dan secara signifikan mengurangi jumlah toko fisiknya. Hasilnya menunjukkan gambaran yang kompleks.

Melihat kinerja selama sembilan bulan pertama 2025, bisnis perangkat keras (konsol game dan perlengkapannya) menurun sekitar 5%, yang meskipun masih negatif, menunjukkan stabilisasi daripada kejatuhan bebas. Lebih mengkhawatirkan adalah divisi perangkat lunak, yang menyusut 27% dari tahun ke tahun — bukti bahwa segmen bisnis warisan ini terus menyusut. Namun, di sinilah yang menarik: segmen koleksi barang, yang mencakup pakaian, mainan, kartu perdagangan, dan merchandise game, melonjak 55% selama periode yang sama.

Fundamental keuangan semakin menguat dalam cara yang melampaui perubahan komposisi pendapatan. Perusahaan menghasilkan $0,67 laba per saham terdilusi selama sembilan bulan pertama 2025, peningkatan dramatis dari periode yang sama tahun sebelumnya. Arus kas operasional juga meningkat secara substansial, mencerminkan disiplin operasional yang lebih baik. Dengan kapitalisasi pasar sebesar $9,7 miliar, GameStop diperdagangkan sekitar 2,3 kali pendapatan trailing — penilaian yang masuk akal jika dilihat secara terpisah.

Perhitungan Wall Street: Menjanjikan, Tapi Belum Terbukti

Liputan Wall Street terhadap saham meme ini masih terbatas, dengan hanya satu analis yang aktif mengikuti perusahaan. Analis tersebut memproyeksikan GameStop akan mencapai hampir $1,00 laba per saham untuk tahun 2026, dengan total pendapatan mencapai $4,16 miliar — kedua angka ini menunjukkan pertumbuhan dari tahun ke tahun. Pada harga saat ini, ini berarti rasio laba masa depan sekitar 22 kali, yang menimbulkan teka-teki valuasi.

Ketegangan ini tak terhindarkan: GameStop kemungkinan besar akan terus memangkas biaya dan meningkatkan efisiensi operasional, tetapi perusahaan belum menstabilkan pendapatan di segmen bisnis utamanya. Pertumbuhan di koleksi barang memang menggembirakan, tetapi satu mesin pertumbuhan saja tidak otomatis mengubah perusahaan yang menghadapi hambatan di bisnis intinya. Rasio laba ini terasa terlalu tinggi untuk perusahaan yang masih menulis masa depannya.

Kesimpulan: Optimisme Hati-hati Bertemu Skeptisisme Praktis

Pembelian sebesar $10,5 juta oleh Cohen menunjukkan kepercayaan insider terhadap tesis turnaround. Tren keuangan memang menunjukkan perbaikan yang tidak bisa disangkal. Namun, saham meme ini tetap merupakan taruhan apakah GameStop dapat berputar dengan sukses sebelum bisnis warisannya memburuk di luar pemulihan — dan apakah koleksi barang dapat berkembang menjadi penggerak pendapatan yang berarti untuk perusahaan yang pernah mendominasi ritel game video ini.

Situasinya telah berkembang jauh dari hari-hari hype mania meme. Apakah evolusi ini cukup untuk membenarkan investor melompat masuk masih benar-benar belum jelas. Perbaikan keuangan dan pembelian insider adalah sinyal positif, tetapi mereka belum mengubah model bisnis secara definitif atau menciptakan keunggulan kompetitif yang berkelanjutan. Untuk investor yang berhati-hati dan mencari kejelasan, menunggu bukti tambahan tetap menjadi pendekatan yang bijaksana.