Harga Bitcoin menghadapi tekanan, mengapa institusi beralih ke emas tokenisasi

Harga Bitcoin belakangan ini terjebak dalam kondisi sideways, sementara emas tokenisasi justru menjadi favorit baru para paus besar di dunia kripto. Fenomena ini tidak mencerminkan penolakan terhadap aset kripto, melainkan sebagai pilihan hedging yang tepat dalam kondisi makro tertentu. Data terbaru menunjukkan bahwa beberapa alamat utama menarik sekitar 143,3 juta dolar AS dalam bentuk emas tokenisasi (XAUT, PAXG) dari bursa, perubahan arah ini patut dianalisis lebih dalam.

Diferensiasi Harga Emas dan Bitcoin Secara Tahap

Pasar saat ini menunjukkan fenomena ketidaksesuaian aset yang mencolok. Emas spot tetap berada di kisaran 4930-4960 dolar AS per ons (berdasarkan harga terbaru XAUT $4,93K dan PAXG $4,96K), sementara harga Bitcoin turun ke $68,51K, turun 28,65% dari awal tahun. Dua aset safe haven ini menunjukkan divergensi yang jelas—emas mencatat kenaikan sekitar 64% dalam setahun terakhir, dan sejak awal 2026 masih mempertahankan tren kenaikan 18%, sedangkan harga Bitcoin berkeliaran di level rendah.

Diferensiasi ini tidak terjadi secara kebetulan. Kenaikan harga logam mulia didukung oleh berbagai faktor: meningkatnya risiko geopolitik, bank sentral global yang terus menambah cadangan emas, dan tren diversifikasi aset cadangan. Saat ini, emas telah melampaui dolar AS sebagai aset penyimpan nilai terbesar di dunia, yang sesuai dengan kebutuhan penyimpanan nilai di luar mata uang fiat. Sebaliknya, stagnasi harga Bitcoin terutama disebabkan oleh tekanan dari sisi likuiditas.

Dana Mengalir Keluar Menekan Permintaan, Mengapa Institusi Tetap Optimis terhadap Emas Tokenisasi

Data terbaru menunjukkan bahwa aliran keluar bersih dari produk ETF kripto global mencapai 1,811 juta dolar AS dalam satu minggu, dengan ETF Bitcoin AS keluar sebesar 1,324 juta dolar, yang secara langsung melemahkan permintaan baru. Pasar derivatif juga menunjukkan sikap defensif, dengan imbal hasil tahunan tiga bulan naik ke 4,8%, dan pasar opsi cenderung mengadopsi strategi perlindungan downside. Indeks ketakutan dan keserakahan di pasar kripto kembali ke zona ketakutan, dan harga Bitcoin berada di kisaran 75.000-81.000 dolar AS, menghadapi tekanan “pain trade” terbesar.

Dalam konteks ini, pilihan para paus besar menjadi lebih rasional dan pragmatis. Mereka beralih ke emas tokenisasi seperti XAUT dan PAXG karena keunggulan: dapat diperdagangkan kapan saja tanpa meninggalkan ekosistem kripto dan proses penyelesaian yang cepat. Sinyal dari aktivitas penarikan dari bursa menunjukkan niat untuk hold jangka panjang—ini berarti pelaku pasar tidak meninggalkan aset kripto, melainkan melakukan hedging strategis saat arus keluar. Bahkan, raksasa stablecoin Tether membeli 27 ton emas sebagai cadangan di kuartal keempat 2025, sebagai alat hedging internal.

Peluang Rebound di Akhir Siklus

Dari perspektif jangka panjang, divergensi harga Bitcoin dan emas saat ini lebih merupakan fenomena lagging daripada perubahan struktural. Data Bitwise menunjukkan sinyal penting: rasio Bitcoin terhadap emas relatif terhadap suplai uang global sudah mendekati level ekstrem, dan saat ini berada di akhir siklus bear market rata-rata 14 bulan terakhir.

Apa artinya? Jika arus keluar ETF berbalik menjadi masuk, atau rasio kembali ke level normal dari posisi ekstrem, pergeseran dana kemungkinan akan mengarah ke rebound harga Bitcoin. Meski keduanya adalah aset penyimpan nilai non-fiat, performa mereka berbeda di berbagai siklus makro: selama fase panik, pasar cenderung memilih emas yang volatilitasnya rendah, sementara saat inflasi atau depresiasi mata uang meningkat, harga Bitcoin cenderung naik lebih cepat setelah likuiditas pulih. Kondisi “emas panas, Bitcoin stagnan” saat ini pada dasarnya adalah penyeimbangan sementara antara preferensi risiko yang berbeda, bukan perubahan jangka panjang dari pola pasar.