Faktor Pendukung Ganda Mendukung Kekuatan Pasar Minyak

Pergerakan harga minyak mentah terbaru menyoroti interaksi kompleks antara ketegangan geopolitik, kendala pasokan, dan dinamika pasar yang berubah-ubah. Minyak mentah WTI bulan Maret (CLH26) naik 0,45 poin (+0,69%) sementara bensin RBOB bulan Maret (RBH26) menguat 0,0193 (+1,00%), meskipun keduanya tetap di bawah tertinggi sesi Kamis. Faktor-faktor utama yang mendasari kenaikan ini menunjukkan pasar yang didukung oleh beberapa tekanan penguat sekaligus, bukan oleh satu faktor dominan saja.

Ketegangan Geopolitik Mendukung Batas Bawah Harga

Timur Tengah tetap menjadi penggerak harga yang krusial. Setelah Presiden Trump memperingatkan Iran agar bernegosiasi mengenai kesepakatan nuklir atau menghadapi kemungkinan aksi militer, harga minyak awalnya melonjak tajam pada hari Kamis ke level tertinggi dalam 4,25 bulan. Taruhannya cukup besar: serangan terhadap Iran—produsen terbesar keempat OPEC—dapat mengganggu pasokan minyak secara serius dan berpotensi menutup Selat Hormuz, jalur yang dilalui sekitar 20% minyak dunia. Namun, indikasi selanjutnya bahwa Trump telah melakukan diskusi semalam dengan Iran dan mengharapkan negosiasi berlanjut telah meredam kenaikan tersebut, dengan kekuatan baru-baru ini terbatas oleh dolar AS yang menguat.

Kendala Pasokan Menetapkan Nilai Pasar

Selain ketegangan di Timur Tengah, konflik Rusia-Ukraina terus mendukung lingkungan pasokan yang terbatas. Penolakan terbaru Kremlin terhadap prospek perdamaian—dengan menyebutkan “masalah wilayah” yang belum terselesaikan—menandakan konflik yang berkepanjangan dan pembatasan berkelanjutan terhadap ekspor minyak Rusia. Dalam lima bulan terakhir, pasukan Ukraina menargetkan setidaknya 28 kilang minyak Rusia, secara langsung membatasi kemampuan ekspor Moskow. Sejak akhir November, Ukraina memperkuat serangan terhadap kapal tanker Rusia di Laut Baltik, menyerang setidaknya enam kapal.

Tekanan tambahan datang dari sanksi AS dan UE yang diperluas terhadap infrastruktur minyak dan pengiriman Rusia, semakin mengurangi volume pasokan global. Secara terpisah, OPEC+ berkomitmen untuk mempertahankan tingkat produksi yang stabil, menghentikan kenaikan output yang sebelumnya diumumkan untuk kuartal pertama 2026. Organisasi berusaha mengembalikan 2,2 juta barel per hari (bph) yang dipotong pada awal 2024, meskipun 1,2 juta bph masih belum dipulihkan. Produksi minyak mentah OPEC bulan Desember mencapai 29,03 juta bph, naik 40.000 bph dari bulan sebelumnya.

Dinamika Persediaan dan Tren Produksi

Indikator permintaan menunjukkan gambaran yang beragam. Per 23 Januari, persediaan minyak mentah AS berada 2,9% di bawah rata-rata musiman 5 tahun—sebuah kekurangan yang mendukung harga. Sebaliknya, persediaan bensin dan distilat masing-masing 4,1% dan 1,0% di atas norma musiman, menunjukkan pasokan produk olahan yang cukup. Produksi minyak mentah AS pada minggu yang berakhir 23 Januari turun 0,3% menjadi 13,696 juta bph, tetap sedikit di bawah rekor 13,862 juta bph yang tercatat pada November.

Aktivitas rig minyak telah menurun secara signifikan selama lebih dari 2,5 tahun. Jumlah rig minyak aktif di AS pada akhir Januari adalah 411—hanya sedikit di atas titik terendah 4,25 tahun sebesar 406 rig yang tercatat pada Desember 2019—sebuah penurunan drastis dari puncak 627 rig pada Desember 2022. Penurunan aktivitas pengeboran ini menunjukkan momentum pertumbuhan produksi jangka pendek yang terbatas.

Prospek Pasar dan Penyesuaian Perkiraan

Penilaian prospek pasokan telah direvisi ke bawah. Badan Energi Internasional (IEA) menurunkan perkiraan surplus minyak global 2026 menjadi 3,7 juta bph dalam laporan terbarunya, dari proyeksi bulan sebelumnya sebesar 3,815 juta bph. Sementara itu, EIA menaikkan perkiraan produksi minyak mentah AS 2026 menjadi 13,59 juta bph (dari 13,53 juta bph), tetapi memangkas perkiraan konsumsi energi 2026 menjadi 95,37 kuadriliun BTU dari 95,68 kuadriliun BTU.

Data penyimpanan menambah dimensi lain. Vortexa melaporkan bahwa minyak mentah yang disimpan di kapal tanker yang tidak bergerak selama minimal tujuh hari menurun 0,6% minggu ke minggu menjadi 113,30 juta barel pada minggu yang berakhir 23 Januari, menunjukkan pengurangan cadangan penyimpanan mengapung. OPEC+ dijadwalkan mengadakan pertemuan hari Minggu ini untuk meninjau kebijakan output dan diperkirakan akan mempertahankan tingkat produksi secara stabil, semakin memperkuat dukungan struktural yang menopang level harga saat ini.

Pasar energi mendapatkan kekuatan dari rangkaian faktor—premi risiko geopolitik, pasokan yang terbatas akibat konflik dan sanksi, aktivitas rig yang terbatas, serta keseimbangan persediaan yang terukur—semuanya bersatu mendukung valuasi minyak mentah meskipun volatilitas sesekali dipicu oleh pengumuman kebijakan dan arus makroekonomi yang berlawanan.