Menggunakan Rumus Nilai Buku untuk Menemukan Saham yang Underpriced di Pasar Saat Ini

Mengidentifikasi saham bernilai asli membutuhkan lebih dari sekadar memindai headline. Untuk membedakan antara saham yang diperdagangkan dengan diskon nyata versus yang sekadar terlihat murah, investor perlu pendekatan sistematis yang didasarkan pada metrik keuangan yang solid. Meskipun alat penilaian populer seperti rasio harga terhadap laba (P/E) dan rasio harga terhadap penjualan (P/S) mendapatkan perhatian utama, banyak investor canggih mengabaikan metrik yang tampaknya sederhana namun kuat: rasio harga terhadap nilai buku (P/B). Metrik ini, yang berakar pada rumus nilai buku, tetap menjadi salah satu cara paling langsung untuk menilai apakah harga pasar sebuah perusahaan sesuai dengan nilai aset sebenarnya. Memahami cara menghitung dan menerapkan rumus nilai buku dapat mengungkap peluang investasi yang diabaikan oleh pasar secara luas.

Rasio P/B dihitung menggunakan rumus sederhana: Rasio P/B = Kapitalisasi pasar ÷ Nilai buku ekuitas. Pengukuran ini membandingkan apa yang dihargai pasar terhadap sebuah perusahaan dengan apa yang tercantum di neraca perusahaan tersebut. Di antara saham yang saat ini memenuhi kriteria penyaringan nilai yang ketat, kandidat seperti Invesco [IVZ], Harmony Biosciences [HRMY], Concentrix [CNXC], Patria Investments Limited [PAX], dan Global Payments [GPN] menonjol sebagai peluang menarik bagi investor yang fokus pada nilai.

Memahami Nilai Buku: Dasar Analisis P/B

Sebelum investor dapat menggunakan rasio P/B secara efektif, mereka harus memahami apa sebenarnya yang dimaksud dengan nilai buku. Rumus nilai buku mengungkapkan apa yang secara teoretis akan diterima pemegang saham jika sebuah perusahaan segera melikuidasi semua asetnya dan melunasi semua kewajibannya. Intinya, ini mewakili ekuitas sebenarnya perusahaan—dihitung dengan mengurangi total kewajiban dari total aset.

Konsep ini penting karena nilai buku muncul di neraca perusahaan dan mewakili nilai akuntansi kepemilikan pemegang saham. Namun, perhitungannya tidak selalu sederhana. Tergantung pada struktur neraca perusahaan tertentu, aset tak berwujud mungkin perlu dikurangi dari total aset untuk mendapatkan angka nilai buku yang akurat. Untuk sebagian besar perusahaan, angka bersih ini sangat dekat dengan apa yang disebut oleh akuntan sebagai ekuitas pemegang saham biasa.

Bayangkan nilai buku ini seperti ini: jika Anda memiliki sebuah perusahaan dengan aset senilai 100 juta dolar dan kewajiban sebesar 60 juta dolar, maka nilai buku Anda adalah 40 juta dolar. Rumus nilai buku membantu investor memahami apakah pasar menilai perusahaan seolah-olah nilainya lebih tinggi, lebih rendah, atau sekitar sama dengan realitas keuangan mendasar ini.

Dari Rumus Nilai Buku ke Keputusan Investasi: Bagaimana Rasio P/B Bekerja

Hubungan antara harga pasar sebuah perusahaan dan nilai buku-nya menyampaikan cerita penting. Ketika membandingkan keduanya melalui lensa P/B, Anda mendapatkan wawasan tentang sentimen pasar: apakah saham undervalued, overvalued, atau wajar dihargai?

Rasio P/B di bawah 1,0 menunjukkan bahwa saham diperdagangkan di bawah nilai bukunya—menandakan pasar menilai perusahaan lebih rendah daripada nilai asetnya berdasarkan akuntansi. Dari sudut pandang investasi nilai murni, ini tampak menarik. Namun, diskon ini sering kali menandakan masalah: pengembalian aset yang lemah, laba negatif, atau aset yang overvalued di neraca. Investor cerdas tahu bahwa harga murah saja bukan sinyal untuk membeli.

Sebaliknya, rasio P/B di atas 1,0 berarti pemegang saham membayar lebih dari nilai akuntansi per dolar ekuitas buku. Untuk saham dengan P/B 2,0, investor membayar 2 dolar untuk setiap 1 dolar nilai buku. Meskipun ini mungkin terlihat mahal, hal ini bisa menunjukkan prospek pertumbuhan yang beralasan, posisi kompetitif yang kuat, atau minat akuisisi. Kuncinya adalah membandingkan rasio P/B dalam industri yang sama, karena norma penilaian berbeda antar sektor.

Rumus nilai buku paling berguna untuk bisnis yang membutuhkan modal besar—institusi keuangan, perusahaan asuransi, produsen dengan aset nyata—tetapi bisa menyesatkan untuk perusahaan yang didominasi oleh pengeluaran R&D, penyedia layanan, atau yang memiliki beban utang berat. Digunakan bersama metrik lain seperti rasio P/E dan P/S, ini menjadi bagian dari alat penilaian yang komprehensif.

Kriteria Penyaringan: Menemukan Saham yang Memenuhi Ambang Batas Nilai

Mengidentifikasi saham dengan rasio P/B rendah yang menjanjikan memerlukan penerapan filter yang konsisten. Metodologi ini menggabungkan beberapa parameter penyaringan untuk mengisolasi peluang nyata. Filter biasanya meliputi:

Metrik penilaian: Rasio harga terhadap buku harus di bawah median industri, menunjukkan saham diperdagangkan dengan diskon terhadap rekan-rekannya. Secara bersamaan, rasio harga terhadap penjualan dan rasio harga terhadap laba yang diharapkan (forward P/E) harus di bawah rata-rata industri, memperkuat tesis undervaluasi.

Penilaian pertumbuhan: Rasio PEG—yang mengaitkan penilaian P/E dengan pertumbuhan laba yang diproyeksikan—harus di bawah 1,0, menandakan bahwa prospek pertumbuhan membenarkan valuasi tersebut.

Mekanisme pasar: Saham harus diperdagangkan minimal 5 dolar per saham dengan volume harian rata-rata lebih dari 100.000 saham. Ini memastikan likuiditas yang cukup untuk perdagangan praktis.

Filter kualitas: Peringkat Zacks Rank #1 (Strong Buy) atau #2 (Buy) menunjukkan keyakinan analis. Skor Nilai A atau B, dikombinasikan dengan peringkat Zacks yang kuat, mengidentifikasi saham yang paling mungkin mengungguli dalam strategi berfokus pada nilai.

Gabungan filter ini menyempitkan universe ribuan saham menjadi beberapa kandidat yang benar-benar layak diperhatikan investor.

Lima Peluang Nilai: Saham yang Memenuhi Kriteria P/B Rendah

Berdasarkan hasil penyaringan saat ini, lima saham muncul sebagai yang paling menarik bagi investor nilai yang mempertimbangkan peluang P/B rendah:

Invesco Ltd. (kode: IVZ), berkantor pusat di Atlanta, beroperasi sebagai manajer investasi global yang menawarkan layanan pengelolaan aset yang beragam. Perusahaan ini memiliki Peringkat Zacks #1 dengan Skor Nilai B. Para analis memproyeksikan pertumbuhan laba 3-5 tahun sebesar 20,9%, menunjukkan valuasi mencerminkan potensi ekspansi yang nyata. Posisi Invesco sebagai manajer independen di industri yang sedang konsolidasi menambah daya tariknya.

Harmony Biosciences (kode: HRMY), berbasis di Plymouth Meeting, Pennsylvania, mengkhususkan diri dalam terapi farmasi untuk kondisi neurologis langka. Dengan Peringkat Zacks #1 dan Skor Nilai A, perusahaan menunjukkan keyakinan riset yang kuat. Proyeksi pertumbuhan EPS 3-5 tahun sebesar 27,11% menunjukkan pasar mungkin kurang menghargai jalur pertumbuhan perusahaan ini.

Concentrix Corporation (kode: CNXC), beroperasi dari Newark, California, menyediakan layanan bisnis berbasis teknologi. Perusahaan ini memegang Peringkat Zacks #2 dengan Skor Nilai A. Dengan pertumbuhan EPS 3-5 tahun sebesar 8,76%, Concentrix diperdagangkan dengan valuasi menarik terkait peluang ekspansi layanannya.

Patria Investments Limited (kode: PAX), berbasis di Grand Cayman, fokus pada investasi pasar swasta di seluruh Amerika Latin. Melalui layanan pengelolaan aset yang mencakup ekuitas swasta, infrastruktur, dan dana properti, Patria menempati ceruk yang khusus. Perusahaan ini memiliki Peringkat Zacks #1 dan Skor Nilai A, dengan proyeksi pertumbuhan EPS 3-5 tahun sebesar 15,39%.

Global Payments (kode: GPN), berkantor pusat di Atlanta, memimpin ruang teknologi pembayaran dan perangkat lunak, melayani pedagang, institusi keuangan, dan konsumen secara global. Dengan Peringkat Zacks #2 dan Skor Nilai A, perusahaan memproyeksikan pertumbuhan EPS 3-5 tahun sebesar 11,54%. Seiring adopsi pembayaran digital yang meningkat, peran dasar Global Payments dalam infrastruktur pembayaran menempatkannya secara strategis.

Menerapkan Prinsip Investasi Nilai dalam Praktek

Rumus nilai buku dan rasio P/B hanyalah satu bagian dari analisis saham yang komprehensif. Investasi nilai yang sukses memerlukan penggabungan berbagai perspektif: kekuatan fundamental, penilaian relatif, prospek pertumbuhan, dan indikator pasar teknikal. Lima saham yang diidentifikasi di sini merupakan hasil penyaringan terbaru yang memenuhi kriteria gabungan tersebut. Namun, keputusan investasi individual harus mempertimbangkan situasi keuangan pribadi, toleransi risiko, dan posisi portofolio secara lebih luas. Investasi nilai menuntut kesabaran dan disiplin—hasilnya akan datang bagi mereka yang tetap teguh dalam keyakinan melalui volatilitas pasar yang tak terhindarkan sambil tetap berpegang pada prinsip analisis yang sehat.