Perpindahan Strategis Luis von Ahn Menyebabkan Saham Duolingo Turun 23,6% — Apakah Jendela Pembelian Terbuka?

Saham Duolingo mengalami penurunan tajam sebesar 23,6% selama Januari 2026, melanjutkan tren penurunan yang dimulai pada tahun 2025. Saham platform pembelajaran bahasa ini telah kembali ke level yang tidak terlihat sejak Maret 2023, tertekan oleh pertumbuhan pelanggan yang lebih lambat di tengah kondisi ekonomi global yang menantang. Penjualan besar pada Januari semakin mempercepat ketika Chief Financial Officer Matt Skaruppa mengumumkan pengunduran dirinya setelah enam tahun, menandakan ketidakpastian potensial bagi investor yang sudah terguncang oleh penyesuaian strategi perusahaan.

Akar kekacauan pasar ini kembali ke November 2025, ketika CEO Luis von Ahn mengumumkan realignment bisnis yang signifikan yang mengguncang para pemegang saham yang sudah khawatir tentang perlambatan pertumbuhan pelanggan di semua segmen pengguna. Alih-alih mempertahankan fokus perusahaan pada monetisasi yang menguntungkan, von Ahn memilih untuk mengarahkan kembali organisasi agar memaksimalkan akuisisi pelanggan dan meningkatkan kualitas pengajaran. Perubahan ini tidak berarti mengabaikan target pendapatan sepenuhnya, tetapi lebih kepada mengalokasikan modal yang jauh lebih besar untuk mendukung inisiatif pertumbuhan — sebuah langkah yang membuat investor yang fokus pada laba menjadi takut dalam lingkungan makroekonomi yang tidak pasti di mana konsumen memperketat pengeluaran untuk pengembangan pribadi seperti pelajaran bahasa.

Filosofi Pertumbuhan Baru dari CEO

Penyesuaian strategi Luis von Ahn merupakan perubahan signifikan dari buku panduan terbaru Duolingo. Selama beberapa tahun, perusahaan memprioritaskan profitabilitas jangka pendek, tetapi perlambatan penambahan pengguna membuat para pemangku kepentingan khawatir bahwa platform ini meninggalkan peluang pertumbuhan. Dengan beralih ke ekspansi pelanggan, von Ahn membuat taruhan kalkulatif bahwa merebut pangsa pasar sekarang akan memberikan hasil jangka panjang yang lebih baik — bahkan jika itu berarti menerima penekanan margin dalam waktu dekat.

Rekalibrasi strategis ini terus memberi tekanan pada saham hingga November dan Desember 2025. Penurunan ini berlanjut ke tahun baru, ketika momentum pasar di Januari gagal meningkatkan valuasi Duolingo. Pada 8 Januari, pengunduran diri tak terduga CFO Matt Skaruppa tanpa pengumuman besar memperkuat kekhawatiran investor. Kepergiannya bertepatan dengan panduan kuartal keempat yang direvisi: Pengguna Aktif Harian (DAUs) sedikit di bawah perkiraan manajemen sebelumnya, sementara pemesanan melebihi kisaran yang sebelumnya diberikan — sebuah pesan campuran yang gagal meyakinkan pasar yang sudah terguncang.

Kepergian CFO Memperburuk Ketidakpastian Pasar

Waktu kepergian Skaruppa tidak bisa lebih buruk. Setelah enam tahun memimpin Duolingo melalui fase pertumbuhan penting, kepergiannya yang mendadak menimbulkan pertanyaan tentang kepercayaan internal terhadap arah baru von Ahn dan prospek jangka pendek perusahaan. Pasar menafsirkan pergantian CFO ini sebagai suara tidak percaya di tengah periode ketidakpastian yang sudah meningkat akibat pola pengeluaran konsumen yang volatile dan hambatan makroekonomi.

Peluang Penilaian Muncul

Meskipun mengalami penurunan sebesar 67% selama dua belas bulan terakhir, fundamental keuangan Duolingo menunjukkan gambaran yang sangat berbeda dari harga sahamnya yang tertekan. Per awal Februari 2026, saham diperdagangkan pada rasio laba trailing hanya 15,3 kali — penilaian yang tampaknya tidak sejalan dengan perusahaan yang mencatat pertumbuhan pendapatan sekitar 40% tahun-ke-tahun selama enam kuartal berturut-turut. Untuk konteks, Duolingo belum pernah semurah ini sejak penawaran umum perdana tahun 2021, meskipun telah mencapai skala pendapatan dan penetrasi pasar yang jauh lebih tinggi.

Cerita profitabilitas semakin memperkuat argumen bullish. Duolingo mempertahankan margin laba bersih yang luar biasa sebesar 40% selama empat kuartal terakhir, menandakan efisiensi operasional bahkan di tengah fase investasi pertumbuhan. Lebih mengesankan lagi, perusahaan menghasilkan arus kas bebas sebesar 355 juta dolar dari pendapatan total 964 juta dolar selama periode yang sama — tingkat konversi kas ini menegaskan kekuatan model bisnis dan kapasitas perusahaan untuk membiayai sendiri inisiatif pertumbuhan.

Mengapa Visi Luis von Ahn Bisa Menguntungkan Investor yang Sabar

Dari sudut pandang penilaian, penurunan saat ini merupakan titik masuk bersejarah bagi investor jangka panjang. Luis von Ahn telah menunjukkan kejelasan strategis tentang posisi Duolingo di pasar besar pembelajaran bahasa digital yang dapat diakses. Meskipun profitabilitas pasti akan berfluktuasi saat perusahaan berinvestasi dalam pertumbuhan, dan penambahan pelanggan kuartalan akan beragam mengikuti siklus makroekonomi, trajektori dasarnya tetap tak terbantahkan.

Maskot burung hantu hijau telah menjadi simbol efektivitas pembelajaran gamified — sebuah kenyataan yang dibuktikan oleh jutaan pengguna aktif harian yang mempertahankan streak keterlibatan yang konsisten. Kemampuan platform untuk mengubah keterlibatan menjadi monetisasi sambil mempertahankan kualitas pendidikan menegaskan mengapa modal yang sabar harus melihat penurunan saat ini sebagai peluang, bukan tanda bahaya.

Bagi investor dengan horizon waktu multi-tahun dan keyakinan terhadap peluang pasar jangka panjang Duolingo, penilaian saat ini yang sejalan dengan metrik profitabilitas dan penciptaan kas mewakili jenis skenario risiko-imbalan yang membedakan investasi sukses dari tebak-tebakan timing pasar. Harga saham mungkin akan turun lebih jauh di Februari atau seterusnya — timing pasar tetap merupakan usaha yang bodoh — tetapi kalkulasi fundamental terus mendukung akumulasi disiplin di level ini.