Mengapa Michael Burry Bertaruh $1 Miliar Melawan Kesukaan Saham AI

Manajer hedge fund yang menghasilkan kekayaan dengan memprediksi krisis keuangan 2008 kini mengeluarkan alarm keras tentang potensi keruntuhan pasar lainnya. Langkah terbaru Michael Burry membuat para investor memperhatikan dengan seksama: perusahaannya, Scion Capital Management, telah menempatkan lebih dari 1 miliar dolar dari portofolio sebesar 1,4 miliar dolar dalam opsi put—yang secara sederhana bertaruh bahwa dua saham AI terpanas akan turun secara signifikan.

Ini bukan spekulasi santai. Rekam jejak Michael Burry menunjukkan kita harus mendengarkan saat dia membuat taruhan arah sebesar ini. Pertanyaan yang ada di benak setiap investor adalah apakah ini merupakan panggilan kenabian lain atau sekadar kesalahan perhitungan yang didanai dengan baik.

Short sebesar 1,4 Miliar Dolar: Memahami Posisi Saat Ini Michael Burry

Posisi short terbaru Michael Burry mengungkapkan serangan dua arah yang canggih terhadap ledakan kecerdasan buatan. Alokasi portofolionya menceritakan kisahnya: 66% dialokasikan ke opsi put pada Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), sementara 14% lainnya berada dalam opsi put pada Nvidia (NASDAQ: NVDA). Konsentrasi ini menunjukkan taruhan sengaja terhadap platform perangkat lunak AI terkemuka dan produsen chip dominan yang mendukung seluruh pembangunan infrastruktur AI.

Taruhannya nyata. Saham Palantir telah melonjak 2.000% sejak peluncuran ChatGPT oleh OpenAI pada November 2022, didorong oleh antusiasme terhadap Platform Kecerdasan Buatan (AIP) perusahaan yang debut pada April 2023. CEO Alex Karp telah membangun pengikut investor ritel yang setia, sebagian melalui kritik publiknya terhadap praktik Wall Street. Percepatan pendapatan perusahaan selama sembilan kuartal berturut-turut hanya memperkuat keinginan investor.

Nvidia menceritakan kisah serupa. Produsen chip ini kini menguasai lebih dari 90% pasar GPU pusat data dan telah menjadi infrastruktur penting untuk revolusi AI. Dominasi dalam akselerator AI dan peralatan jaringan membuat perusahaan ini hampir identik dengan kemajuan AI.

Namun Michael Burry melihat sesuatu yang berbeda saat dia menilai valuasi ini—sebuah gelembung yang tidak berkelanjutan yang menunggu untuk meletus.

Dari Subprime ke AI: Bagaimana Michael Burry Mengidentifikasi Gelembung

Memahami skeptisisme Michael Burry memerlukan mengingat panggilan paling terkenalnya. Pada pertengahan 2000-an, Burry mengidentifikasi kerusakan mendasar di pasar sekuritas berbasis hipotek subprime jauh sebelum menjadi perhatian utama investor arus utama. Dia menyusun taruhan sebesar 800 juta dolar terhadap sekuritas ini, membeli credit default swaps yang membayar dengan baik saat pasar perumahan runtuh. Kisahnya menjadi buku terlaris dan film nominasi Oscar, The Big Short.

Keberhasilan historis itu memberikan konteks penting untuk menilai posisi saat ini. Michael Burry tidak menjadi kaya karena membuat prediksi yang jelas—dia unggul dalam mengidentifikasi kesalahan penilaian harga dan kerentanan struktural yang diabaikan orang lain.

Kesamaan antara antusiasme AI saat ini dan gelembung dot-com sangat mencolok, menurut Ken Griffin, miliarder hedge fund terkenal lainnya. Kedua periode menampilkan teknologi terobosan yang mendapatkan perhatian investor yang tidak proporsional, keduanya melihat valuasi yang terputus dari fundamental dasar, dan keduanya akhirnya menyebabkan koreksi pasar yang tajam.

Valuasi Ekstrem Menyamai Era Dot-Com: Apa yang Diungkapkan Rasio CAPE

Bukti paling meyakinkan yang mendukung kekhawatiran Michael Burry berasal dari metrik valuasi. Pada Oktober 2025, indeks S&P 500 mencapai rasio harga terhadap laba yang disesuaikan siklikal (CAPE) sebesar 39,5—tingkat yang tidak terlihat dalam seperempat abad. Yang mengejutkan, indeks ini hanya pernah melebihi rasio CAPE 39 selama satu periode panjang lain dalam sejarah pasar: gelembung dot-com, ketika tetap tinggi selama 22 bulan berturut-turut sebelum crash.

Sejarah memberikan panduan yang menyedihkan tentang apa yang terjadi selanjutnya. Ketika S&P 500 mencapai valuasi ekstrem seperti itu di masa lalu, hasil berikutnya terbukti secara konsisten negatif:

• Pengembalian 1 tahun ke depan: -4%
• Pengembalian 2 tahun ke depan: -20%
• Pengembalian 3 tahun ke depan: -30%

Angka-angka ini berarti, berdasarkan preseden historis, S&P 500 bisa menurun sekitar 30% menjelang akhir 2028. Sejak peluncuran ChatGPT pada November 2022, indeks ini telah naik 75%, dengan pertumbuhan tahunan sebesar 20%—jauh melebihi rata-rata jangka panjang sebesar 10% dan memicu perbandingan dengan gelembung masa lalu.

Michael Burry tidak sekadar membuat taruhan terisolasi terhadap dua saham. Posisi-posisinya mencerminkan keyakinan tentang dinamika pasar yang lebih luas dan reaksi kembali ke rata-rata yang secara historis mengikuti periode valuasi berlebihan.

Apa yang Harus Dilakukan Investor Saat Michael Burry Mengeluarkan Alarm

Investor menghadapi pilihan penting: mengabaikan kekhawatiran Michael Burry sebagai pesimisme kontra arus alami, atau mengakui bahwa akurasi historisnya memerlukan pertimbangan serius. Meskipun kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan, lingkungan saat ini memang menunjukkan perlunya kehati-hatian.

Ini tidak berarti langsung menjual semua kepemilikan ekuitas atau memprediksi bencana segera. Sebaliknya, posisi Michael Burry harus mendorong investor untuk mengevaluasi eksposur mereka terhadap segmen yang sangat dihargai, terutama dalam kecerdasan buatan. Beberapa langkah defensif yang patut dipertimbangkan meliputi:

Teliti kepemilikan saat ini untuk mencari valuasi yang berlebihan dan tentukan apakah posisi tersebut masih sesuai dengan toleransi risiko Anda. Hindari terbawa arus dalam saham yang diperdagangkan dengan rasio pengganda yang sangat tinggi dibandingkan laba saat ini. Pertimbangkan secara bertahap membangun posisi kas yang menyediakan dana segar untuk memanfaatkan dislokasi pasar yang signifikan saat mereka akhirnya terjadi.

Kesenjangan antara harga saat ini dan rasio harga terhadap laba historis menunjukkan risiko penurunan yang signifikan masih ada. Alih-alih melawan dinamika ini, investor yang canggih harus memposisikan diri untuk mendapatkan manfaat saat sentimen berbalik dan valuasi kembali ke rata-rata historis.

Peringatan miliarder sebesar 1 miliar dolar dari Michael Burry layak dipertimbangkan secara serius, bahkan jika investor tidak mengadopsi strategi tepatnya. Kombinasi valuasi ekstrem, mania AI yang mengingatkan pada gelembung dot-com, dan rekam jejak terbukti dalam mengidentifikasi kerentanan pasar menyajikan kasus yang kuat untuk berhati-hati dalam bulan dan tahun mendatang.