Bagaimana Portofolio Warren Buffett Mengalami Restrukturisasi Besar di Tahun Peralihan: Melepaskan Bank of America Sambil Membangun Posisi Domino's

Ketika seorang investor legendaris merombak portofolionya, pasar akan memperhatikan. Transformasi portofolio Warren Buffett selama kuartal terakhir masa jabatannya di Berkshire Hathaway menceritakan kisah yang menarik tentang disiplin investasi, disiplin penilaian, dan posisi strategis untuk era berikutnya.

Berkat pengajuan Form 13F kuartalan ke Securities and Exchange Commission, kita dapat melacak secara tepat bagaimana Oracle of Omaha merestrukturisasi kendaraan investasi bernilai lebih dari satu triliun dolar tersebut. Yang muncul adalah gambaran pengambilan keputusan yang selektif: pengurangan sistematis terhadap kepemilikan yang sebelumnya dihargai tinggi disertai akumulasi saham secara metodis dalam sebuah franchise konsumen yang dicintai.

Transformasi Strategis Portofolio Warren Buffett Selama Transisi Kepemimpinannya

Selama beberapa dekade, portofolio Berkshire Hathaway mempertahankan inti kepemilikan yang relatif stabil. Filosofi investasi Buffett berpusat pada menemukan bisnis dengan keunggulan kompetitif yang tahan lama, hubungan pelanggan yang kuat, dan penilaian yang adil. Namun pada pertengahan 2024, mulai muncul perubahan halus namun signifikan dalam komposisi portofolionya.

Transformasi ini bukanlah kebetulan. Sebaliknya, mencerminkan ketajaman penglihatan Buffett dalam mengenali saat penilaian tidak lagi sejalan dengan nilai intrinsiknya. Selama sekitar 15 bulan—dari Juli 2024 hingga September 2025—ikon investasi ini melakukan perombakan yang terukur namun tegas terhadap posisi utama Berkshire Hathaway.

Rekonstruksi ini mengungkapkan dua langkah berbeda: satu strategi keluar dan satu strategi akumulasi. Bersama-sama, keduanya menunjukkan mengapa memahami keputusan portofolio Buffett penting bagi investor yang ingin belajar dari pemikirannya.

Menarik Jauh dari Bank of America: Ketika Aset Berkualitas Kehilangan Diskonnya

Bank of America telah lama menempati posisi yang terhormat dalam portofolio Buffett. Selama sebagian besar dekade sebelumnya, lembaga keuangan ini termasuk dalam tiga besar kepemilikan Berkshire, mencerminkan kepercayaan mendalam Buffett terhadap sektor perbankan.

Daya tariknya sederhana. Bank memiliki keunggulan unik: mereka mendapatkan manfaat dari irama alami siklus ekonomi. Resesi hanyalah gangguan sementara, sementara ekspansi berlangsung selama bertahun-tahun. Asimetri ini memungkinkan bank yang dikelola secara hati-hati untuk secara bertahap memperluas portofolio pinjamannya dan berkembang seiring pertumbuhan ekonomi AS.

Selain itu, Bank of America menonjol karena sensitivitasnya terhadap suku bunga. Ketika Federal Reserve secara agresif menaikkan suku bunga dari Maret 2022 hingga Juli 2023 untuk melawan inflasi, pendapatan bunga bersih BAC—selisih antara yang diperoleh bank dari pinjaman dan yang dibayarkan atas deposito—meningkat secara signifikan. Bagi institusi yang sensitif terhadap suku bunga, lingkungan ini sangat menguntungkan.

Namun meskipun fundamentalnya menguntungkan, Buffett mengatur pengurangan sekitar 464,8 juta saham Bank of America antara pertengahan 2024 dan kuartal ketiga 2025. Ini mewakili sekitar 45% dari seluruh kepemilikan Berkshire di perusahaan tersebut—sebuah pengurangan risiko besar dari posisi yang sebelumnya sangat dihargai.

Penjualan untuk mengambil keuntungan sederhana menjadi salah satu penjelasan. Dengan menurunnya tarif pajak perusahaan di bawah administrasi Trump, mengunci keuntungan dari unrealized gains menjadi langkah finansial yang masuk akal. Selain Apple, Bank of America adalah salah satu sumber keuntungan unrealized terbesar Berkshire.

Namun cerita penilaian berjalan lebih dalam. Aturan tak tertulis yang tidak pernah dilanggar Buffett adalah komitmennya yang teguh terhadap nilai. Pada Agustus 2011, saat Berkshire awalnya membeli saham preferen di BAC, saham biasa diperdagangkan dengan diskon 68% terhadap nilai buku—sebuah tawaran yang sangat menguntungkan untuk sebuah franchise berkualitas.

Pada akhir Januari 2026, Bank of America diperdagangkan sekitar 35% premium terhadap nilai buku. Meskipun bukanlah keruntuhan penilaian, margin keamanannya telah menguap. Perusahaan yang dulu diperdagangkan dengan harga diskon besar kini memerintah harga yang mencerminkan normalitas—atau bahkan optimisme.

Portofolio Warren Buffett secara historis lebih menyukai situasi di mana bisnis diperdagangkan jauh di bawah nilai intrinsiknya. Ketika diskon itu hilang, tesis investasi melemah, dan masuk akal untuk mengalihkan modal ke tempat lain.

Selain itu, Buffett mungkin telah mengantisipasi siklus pelonggaran suku bunga ke depan. Mengingat sensitivitas BAC terhadap suku bunga di antara bank-bank utama AS, penurunan suku bunga akan mempersempit margin bunga bersih dan menekan pendapatan lebih keras daripada pesaing yang kurang bergantung pada suku bunga. Mengurangi posisi sebelum skenario tersebut menunjukkan manajemen risiko yang berpikiran maju.

Mengapa Domino’s Pizza Mendapat Peran Penting dalam Strategi Portofolio Buffett

Sementara Buffett mengurangi eksposur ke sektor keuangan, dia secara bersamaan menjadi pembeli konsisten di tempat lain. Terutama, legenda investasi ini menginvestasikan modal ke Domino’s Pizza selama lima kuartal berturut-turut menjelang pensiunnya—suatu komitmen mencolok dari seseorang yang sebaliknya menarik diri dari pembelian saham.

Garis waktu akumulasi Domino’s Buffett adalah sebagai berikut:

• Kuartal 3 2024: Menambah 1.277.256 saham
• Kuartal 4 2024: Menambah 1.104.744 saham
• Kuartal 1 2025: Menambah 238.613 saham
• Kuartal 2 2025: Menambah 13.255 saham
• Kuartal 3 2025: Menambah 348.077 saham

Secara total, Buffett mengumpulkan posisi sekitar 2,98 juta saham Domino’s, mewakili 8,8% dari total saham beredar. Sejak IPO perusahaan pada 2004, saham Domino’s telah memberikan pengembalian hampir 6.700% termasuk dividen reinvestasi—prestasi luar biasa untuk bisnis apa pun.

Tiga faktor yang kemungkinan besar menarik Oracle of Omaha ke Domino’s selama fase akumulasi terakhir ini:

Pertama, kepercayaan pelanggan dan afinitas merek. Pada 2009, manajemen Domino’s membuat pilihan berani: meluncurkan kampanye pemasaran jujur yang mengakui kekurangan kualitas pizza mereka. Alih-alih membela kualitas produk, manajemen mengatakan, secara efektif, “Anda benar—kami harus lebih baik.”

Transparansi dan komitmen terhadap perbaikan ini membangun loyalitas pelanggan yang mendalam. Buffett memahami bahwa ekuitas merek yang tak berwujud—cinta tulus pelanggan terhadap sebuah perusahaan—merupakan salah satu keunggulan kompetitif paling tahan lama. Domino’s telah memperoleh cinta itu melalui akuntabilitas.

Kedua, eksekusi strategi jangka panjang yang disiplin. Berbeda dengan banyak perusahaan yang menargetkan perbaikan tahunan, Domino’s menetapkan inisiatif strategis lima tahun yang ambisius. Perusahaan ini secara konsisten memenuhi atau melampaui target multi-tahunan tersebut, menunjukkan eksekusi manajemen yang andal.

Program terbaru, “Hungry for MORE,” menekankan teknologi, kecerdasan buatan, dan modernisasi rantai pasokan untuk meningkatkan produktivitas dan inovasi. Pemikiran maju ini sejalan dengan preferensi Buffett terhadap tim manajemen dengan visi strategis.

Ketiga, potensi ekspansi internasional yang besar. Hingga 2024, Domino’s telah memperluas penjualan toko yang sama secara internasional selama 31 tahun berturut-turut. Model bisnis dan sistem waralaba pizza ini terbukti sangat dapat diekspor melintasi batas budaya dan geografis.

Rekam jejak internasional ini menunjukkan bahwa Domino’s menjalankan model bisnis yang dapat diulang dengan potensi ekspansi yang signifikan di luar pasar AS—sebuah tesis pertumbuhan yang menarik untuk perusahaan yang sudah matang.

Apa yang Diungkapkan Pergerakan Portofolio Berkshire Hathaway tentang Pemikiran Investasi Buffett

Secara keseluruhan, penyesuaian portofolio ini mengungkapkan disiplin investasi Buffett yang abadi:

Penilaian tetap yang paling utama. Ketika sebuah aset kehilangan keunggulan harga, bahkan kepemilikan berkualitas pun layak dikurangi. Ini sangat kontras dengan pendekatan momentum atau buy-and-hold pasif.

Potensi pertumbuhan dan keunggulan kompetitif menarik modal. Kombinasi loyalitas merek, eksekusi operasional, dan prospek pertumbuhan internasional dari Domino’s mewujudkan kualitas yang paling dihargai Buffett: model bisnis yang tahan lama dengan ruang untuk berkembang.

Manajemen risiko yang berpikiran ke depan memandu keputusan penempatan modal. Pengurangan Bank of America mencerminkan antisipasi terhadap dinamika suku bunga yang berubah, menunjukkan bahwa Buffett tidak hanya bereaksi terhadap kondisi saat ini tetapi juga menempatkan portofolio Berkshire Hathaway untuk menghadapi situasi yang berkembang.

Penyesuaian portofolio tidak perlu panik. Buffett melakukan perubahan ini secara metodis selama 15 bulan daripada secara dramatis dalam satu kuartal, menunjukkan pengambilan keputusan yang terukur daripada langkah reaktif.

Pelajaran untuk Portofolio Investasi Anda Sendiri

Restrukturisasi portofolio Warren Buffett selama kuartal terakhir masa aktifnya menawarkan pelajaran berharga:

Pertama, secara rutin tinjau kembali apakah kepemilikan Anda masih memenuhi kriteria investasi awal. Jika penilaian, posisi kompetitif, atau prospek pertumbuhan telah berubah secara material, kelanjutan kepemilikan patut dievaluasi ulang.

Kedua, perusahaan berkualitas yang layak dibeli secara konsisten tidak harus menjadi kepemilikan permanen secara default. Harga pasar berubah, dan investor disiplin menyesuaikan posisi mereka sesuai kondisi.

Ketiga, membangun posisi yang berarti dalam perusahaan dengan keunggulan kompetitif (loyalitas merek, efek jaringan, keunggulan operasional) dapat menghasilkan pengembalian jangka panjang yang luar biasa—tetapi timing masuk pada penilaian yang wajar tetap penting.

Akhirnya, manajemen portofolio yang sukses menggabungkan keyakinan dengan fleksibilitas. Buffett menunjukkan komitmen teguh terhadap prinsip investasi nilai sambil bersedia mengubah posisi spesifiknya saat keadaan berubah.

Seiring Berkshire Hathaway bertransisi ke Greg Abel, transformasi portofolio Warren Buffett selama periode penting ini menjadi contoh pendekatan yang penuh pertimbangan dan disiplin yang membangun kekayaan legendaris. Baik saat mempelajari evolusi Bank of America dari diskon besar menjadi perusahaan yang dihargai wajar, maupun mengikuti karakteristik menarik Domino’s, para investor dapat menyerap prinsip abadi yang berlaku untuk masa depan keuangan mereka.