Bagaimana Perdagangan ETF Mengubah Strategi Institusional: Keluar $9M Ethereum dari Apeiron Capital

Seiring meningkatnya volatilitas pasar kripto, manajer dana institusional sedang merombak eksposur aset digital mereka melalui perdagangan ETF strategis. Apeiron Capital Limited yang berbasis di Hong Kong baru-baru ini melakukan langkah signifikan—menutup seluruh posisi mereka dalam ETF iShares Ethereum Trust (NASDAQ: ETHA) selama kuartal keempat tahun 2025, menurut dokumen SEC yang diungkapkan pada 2 Februari 2026. Transaksi ini, bernilai sekitar 8,99 juta dolar AS, menyoroti penyesuaian yang lebih luas dalam alokasi modal di ruang aset digital.

Angka di Balik Likuidasi

Apeiron Capital mengurangi kepemilikannya sebanyak 285.400 saham, sepenuhnya melikuidasi posisi ETF yang sebelumnya mewakili 4,3% dari aset kelolaan perusahaan. Keluar dari posisi ini mencerminkan keputusan yang dihitung tentang penempatan modal di tengah lingkungan pasar yang menantang.

Menurut dokumen SEC, kepemilikan ETHA fund saat ini menjadi nol setelah divestasi lengkap. Perubahan posisi bersih untuk kuartal tersebut, termasuk fluktuasi harga, mencapai nilai transaksi sebesar 8,99 juta dolar AS. Ini bukan sekadar transaksi, tetapi reposisi sumber daya—modal yang sebelumnya terkait dengan pergerakan harga ether kini dialihkan ke kepemilikan lain.

Memahami Latar Belakang Pasar

Keputusan perdagangan ETF ini datang saat ether menghadapi tantangan besar. Per 18 Februari 2026, ETH diperdagangkan di harga 2.020 dolar, mencerminkan penurunan 26,29% selama setahun terakhir—penurunan yang lebih tajam dibandingkan penurunan 17,7% hanya beberapa minggu sebelumnya. Sektor kripto secara umum mengalami volatilitas yang sangat tinggi dalam beberapa minggu terakhir, dengan harga turun sekitar 50% dari puncak pertengahan tahun.

Sejak diluncurkan pada 2017, tren harga ether terbukti sangat siklikal. Harga hampir tiga kali lipat antara April dan September 2025 sebelum runtuh akibat sentimen pasar yang memburuk. ETHA sendiri menurun lebih dari 11% selama 2025, dan kerugian terbaru telah mendorong kinerja satu tahun melewati 30% di bawah titik impas, karena ETF ini berkinerja lebih buruk dari S&P 500 sebesar 32 poin persentase.

Reorientasi Portofolio Apeiron

Setelah keluar dari ETHA, portofolio tersisa Apeiron Capital menunjukkan cerita strategis yang berbeda. Dana ini memusatkan modalnya pada bisnis yang beroperasi langsung daripada kendaraan aset tunggal:

• NYSE:ONON (On Holding): 36,99 juta dolar, mewakili 42,8% dari AUM
• NASDAQ:SMMT (Summit Therapeutics): 22,90 juta dolar, 26,5% dari AUM
• NASDAQ:QFIN: 19,80 juta dolar, 22,9% dari AUM
• NYSEMKT:KWEB: 4,26 juta dolar, 4,9% dari AUM
• NYSE:VRT (Vertiv): 2,53 juta dolar, 2,9% dari AUM

Realokasi ini menunjukkan perubahan mendasar: beralih dari eksposur yang bergantung pada sentimen harga ke kepemilikan yang berakar pada eksekusi operasional dan kinerja bisnis fundamental.

Apa yang Diungkapkan oleh Langkah Perdagangan ETF Ini

Keluar dari posisi perdagangan ETF Ethereum tidak selalu merupakan penolakan terhadap teknologi blockchain atau kelangsungan aset digital. Sebaliknya, ini adalah penilaian pragmatis tentang di mana modal dapat menghasilkan pengembalian yang lebih baik dalam lingkungan saat ini.

ETF iShares Ethereum Trust menyediakan akses yang diatur dan diperdagangkan di bursa bagi investor institusional dan ritel ke ether tanpa harus mengelola dompet digital atau berinteraksi langsung dengan bursa kripto. Aset kelolaan sebesar 10,3 miliar dolar ini mencerminkan minat institusional yang nyata terhadap strategi aset digital. Namun, ETHA tetap secara fundamental merupakan kendaraan aset tunggal dengan eksposur harga sebagai penggerak utama pengembaliannya. Dana ini mengenakan biaya sponsor sebesar 0,25%, tidak memegang aset yang menghasilkan pendapatan, dan tidak menawarkan distribusi—menjadikan periode harga yang lemah sangat mahal bagi modal yang sabar.

Sebaliknya, kepemilikan yang direkonstruksi oleh Apeiron di perusahaan seperti On Holding dan Summit Therapeutics mengaitkan pengembalian dengan eksekusi bisnis, inovasi produk, dan posisi pasar daripada sentimen pasar kripto. Dalam lingkungan aset digital yang volatil, hasilnya mungkin lebih bergantung pada aliran dana dan posisi emosional daripada pada penciptaan nilai fundamental.

Implikasi Lebih Luas untuk Strategi Perdagangan ETF

Transaksi ini menegaskan prinsip penting bagi manajer portofolio yang mengelola aset digital: keputusan perdagangan ETF mencerminkan perhitungan efisiensi modal daripada sikap ideologis terhadap teknologi yang sedang berkembang. Portofolio yang terfokus dengan posisi terkonsentrasi pada bisnis yang berorientasi operasional mungkin lebih tahan terhadap periode ketika aset yang didorong sentimen mengalami penurunan yang berkepanjangan.

Bagi investor yang menilai eksposur aset digital, contoh Apeiron Capital menunjukkan bahwa realokasi modal strategis—terutama melalui mekanisme perdagangan ETF—masih merupakan alat yang sah untuk pengelolaan risiko dan optimisasi pengembalian dalam kondisi pasar yang tidak pasti.