Wheaton Precious Metals: Mengapa Saham Emas Ini Bisa Jadi Pilihan yang Baik untuk Dibeli pada 2026

Jika Anda mencari saham yang bagus untuk dibeli saat ini di bidang logam mulia, Wheaton Precious Metals menyajikan kasus yang menarik dan layak perhatian Anda. Yang membuat perusahaan ini sangat menarik bukan hanya karena kinerja luar biasa yang jauh mengungguli emas itu sendiri, tetapi juga bagaimana mereka mencapai pengembalian tersebut dengan kompleksitas operasional yang minimal—kombinasi yang jarang ditemukan di sektor komoditas.

Angka-angkanya menceritakan kisah yang luar biasa. Hanya dalam setahun terakhir, saham perusahaan yang berbasis di Vancouver ini telah melonjak 90% sejalan dengan kenaikan harga emas, namun dalam lima tahun perbandingannya menjadi mencolok: pengembalian 221% dibandingkan dengan emas yang naik 187%. Tapi angka yang benar-benar mengagumkan adalah trajektori jangka panjang sejak 2005—saham ini telah menghasilkan pengembalian sebesar 4.153%, jauh melampaui apresiasi emas sebesar 1.012% selama dua dekade yang sama.

Yang membuat kinerja ini semakin mengesankan adalah efisiensi yang dicapai. Perusahaan ini beroperasi dengan hanya 44 karyawan penuh waktu, menghasilkan sekitar 35 juta dolar AS dalam laba kotor per anggota tim di kuartal terbaru. Ini sangat kontras dengan operasi penambangan tradisional yang membutuhkan modal besar dan membawa risiko operasional yang tinggi. Perusahaan ini bahkan belum pernah menambang satu ons logam mulia pun—sebaliknya, mereka mendapatkan keuntungan melalui mekanisme yang sama sekali berbeda.

Model Streaming: Bagaimana Logam Mulia Didapatkan dengan Diskon Besar

Alih-alih menambang bijih dari tanah, Wheaton Precious Metals (NYSE: WPM) beroperasi melalui model bisnis yang dikenal sebagai streaming. Mekanismanya sederhana namun kuat: perusahaan menyediakan modal di muka kepada operasi penambangan dan mendapatkan hak kontrak untuk membeli persentase produksi masa depan dengan harga yang sangat diskon dan sudah dikunci sejak awal.

Pertimbangkan transaksi terbaru untuk memahami seberapa menguntungkan pendekatan ini. Pada September 2025, perusahaan memberikan pembiayaan sebesar 300 juta dolar AS kepada Hemlo Mining. Sebagai imbalannya, Wheaton mendapatkan hak untuk membeli 10,13% dari hasil emas tambang tersebut—hingga 136.000 ons emas yang dapat dibayar—dengan harga hanya 20% dari harga spot saat itu. Ini berarti diskon sebesar 80%.

Potensi keuntungan yang terbenam dalam satu pengaturan ini sangat besar. Dengan harga emas saat ini sekitar 4.893 dolar AS per ons, 136.000 ons pertama akan menelan biaya sekitar 133 juta dolar AS untuk diperoleh, tetapi memiliki nilai pasar sebesar 665,5 juta dolar AS. Setelah dikurangi komitmen pembiayaan awal sebesar 300 juta dolar AS, tranche ini saja menghasilkan potensi keuntungan lebih dari 200 juta dolar AS. Perhitungan ini tidak memperhitungkan “ambang batas dropdown” tambahan yang tertanam dalam perjanjian, yang memungkinkan pembelian lebih lanjut dengan diskon serupa saat tonggak produksi tercapai.

Dengan puluhan pengaturan serupa di berbagai operasi penambangan di seluruh dunia, kinerja perusahaan yang konsisten mengungguli harga spot emas menjadi dapat dipahami. Dalam periode satu tahun, tiga tahun, lima tahun, dan sepuluh tahun, saham biasanya memberikan pengembalian sekitar dua kali lipat dari emas fisik, menurut presentasi investor perusahaan Januari 2026.

Operasi yang Efisien dengan Pengembalian yang Melampaui Ukuran

Efisiensi operasional dari model ini adalah ciri utama. Dengan membiayai daripada memiliki tambang, Wheaton menghindari kebutuhan modal besar, risiko geologi, dan jadwal pengembangan panjang yang menjadi beban produsen logam mulia tradisional. Tidak ada pengeboran, tidak ada remediasi lingkungan, tidak ada tenaga kerja yang harus dikelola di lokasi produksi. Perusahaan ini berfungsi sebagai perantara keuangan dengan opsi—membeli produksi saat ekonomis dan bisa meninggalkan tranche yang tidak menguntungkan.

Pendekatan yang ringan modal ini menjelaskan bagaimana 44 karyawan dapat menghasilkan pengembalian yang begitu tidak proporsional. Model ini sangat skalabel: setiap perjanjian streaming baru menambah kapasitas produksi dan potensi keuntungan tanpa peningkatan overhead administratif secara proporsional.

Melindungi Diri dari Risiko Harga Emas

Salah satu kekhawatiran yang sah bagi investor potensial adalah dampak koreksi harga logam mulia. Jika harga emas turun dari level saat ini, margin perusahaan akan menyempit, karena mereka berkontrak untuk menjual dengan diskon yang sudah ditentukan daripada harga spot saat ini.

Namun, struktur diskon ini memberikan perlindungan downside yang cukup besar. Diskon sebesar 80% yang tertanam dalam sebagian besar perjanjian streaming menciptakan bantalan yang signifikan. Bahkan jika harga emas turun 30% dari level saat ini, perusahaan tetap akan mendapatkan keuntungan substansial dari pembelian yang dikontrak. Perjanjian ini secara efektif memberi perusahaan opsi panggilan jangka panjang pada produksi emas masa depan dengan harga strike tetap yang jauh di bawah apa yang akan dikenakan pasar.

Apakah Sekarang Waktunya Membeli?

Bagi investor yang mencari eksposur ke pasar emas melalui kendaraan yang menawarkan dividen dan leverage yang lebih baik terhadap harga komoditas, saham ini merupakan pilihan yang masuk akal. Kombinasi kinerja yang terbukti, efisiensi operasional, perlindungan downside, dan portofolio hak produksi yang terus berkembang menciptakan tesis investasi yang dapat dipertahankan.

Model streaming telah menunjukkan ketahanan di berbagai siklus komoditas sejak 2005. Rekam jejak perusahaan yang secara konsisten melampaui pengembalian emas—sering kali dua kali lipat—menunjukkan bahwa keunggulan model bisnis ini bersifat tahan lama daripada siklikal. Apakah Anda sedang membangun posisi logam mulia atau mencari alternatif dari saham pertambangan tradisional, Wheaton Precious Metals layak dipertimbangkan secara serius sebagai saham yang bagus untuk dibeli di lingkungan pasar saat ini.