Dasar Harga Telah Ditentukan: Bagaimana Tractor Supply Bisa Menggali Tinggi Baru di 2026

Tractor Supply Company (NASDAQ: TSCO) menghadapi paradoks yang menarik. Hasil kuartal terakhir mengecewakan trader jangka pendek, namun fondasi fundamental menunjukkan perusahaan yang siap menembus resistansi dan mencapai rekor tertinggi baru sepanjang 2026. Dasar optimisme ini didukung oleh tiga pilar utama: mekanisme pertumbuhan jangka panjang yang kuat, pengembalian kepada pemegang saham yang dapat diandalkan sekitar 3%, dan pengaturan teknikal yang menunjukkan bahwa penurunan baru-baru ini menandai dasar bukan keruntuhan.

Perusahaan beroperasi di ceruk pasar di mana pesaing besar seperti Walmart (NASDAQ: WMT) dan Target (NYSE: TGT) sebagian besar mundur. Posisi ini memberi Tractor Supply keunggulan unik di pasar pedesaan dengan opsi ritel terbatas, menciptakan landasan untuk ekspansi berkelanjutan.

Pertumbuhan Toko Menggerakkan Mesin Bisnis Inti

Tractor Supply menambah 100 lokasi baru secara tahunan pada kuartal terakhir, mewakili sekitar 4% dari basis toko yang ada. Ekspansi toko yang tak kenal lelah ini tetap menjadi pendorong utama pertumbuhan, dengan manajemen memproyeksikan momentum yang berkelanjutan di tahun mendatang. Pendapatan bersih Q4 mencapai $3,9 miliar, meningkat 3,4% YoY meskipun menghadapi lingkungan konsumen yang menantang di mana pembeli lebih memprioritaskan barang kebutuhan sehari-hari daripada pembelian diskresioner.

Penjualan toko sebanding menunjukkan pertumbuhan yang terbatas sebesar 0,3%, hasil yang lebih lembut dari yang diperkirakan. Namun, data menunjukkan sisi positif: pertumbuhan komparatif sepenuhnya didorong oleh frekuensi transaksi, artinya pelanggan berkunjung lebih sering meskipun pengeluaran per kunjungan stagnan. Ini menunjukkan permintaan dasar tetap ada—konsumen hanya mengurangi ukuran keranjang belanja mereka sementara waktu.

Laba per saham mencapai 43 sen, turun 2,7% dari tahun sebelumnya dan sekitar 1000 basis poin di bawah perkiraan analis. Kekurangan ini berasal dari deleverage biaya tetap karena ekspansi margin gagal terwujud. Namun, margin tetap stabil, dan perusahaan mempertahankan profitabilitas yang cukup untuk mendukung distribusi kepada pemegang saham tanpa tekanan.

Nilai Tawaran 3-Pilar: Mengapa Investor Jangka Panjang Harus Memegang

Daya tarik Tractor Supply melampaui hasil laba jangka pendek. Perusahaan mengembalikan nilai kepada pemegang saham melalui dividen dan buyback saham, dengan total sekitar 3% per awal 2026. Pendekatan ganda ini mencerminkan disiplin modal tanpa agresivitas berlebihan.

Dividen saja memberikan hasil sekitar 1,8% dari harga saham dan hanya mewakili 45% dari laba yang diperkirakan, memberikan ruang besar untuk pertumbuhan. Yang paling penting, manajemen telah meningkatkan dividen selama 15 tahun berturut-turut, menempatkan perusahaan dalam jalur untuk bergabung dengan daftar Dividend Aristocrats pada tahun 2036. Bagi investor yang membeli dan menahan, rekam jejak keandalan ini menunjukkan stabilitas yang mengurangi noise pasar dan volatilitas dari waktu ke waktu.

Di bidang buyback, perusahaan membeli kembali saham senilai $117,5 juta selama kuartal tersebut, mengurangi jumlah saham sebesar 1,1% dari tahun ke tahun. Ke depan, manajemen memproyeksikan sekitar $400 juta dalam pembelian kembali untuk 2026—lebih dari 10% di atas level tahun sebelumnya. Percepatan buyback yang dipadukan dengan kenaikan dividen menciptakan mekanisme kuat untuk mendorong total pengembalian pemegang saham, terutama ketika apresiasi harga saham turut bergabung.

Peningkatan Margin dan Catalysts 2026

Manajemen memberikan panduan ke depan yang menunjukkan ekspansi margin dan pertumbuhan pendapatan berkelanjutan, meskipun ekspektasi lebih hati-hati dibandingkan harapan analis. Realitasnya cukup kompleks: Q4 menghadapi hambatan nyata dari pergeseran perilaku konsumen, namun hambatan ini tampaknya bersifat sementara bukan struktural.

Beberapa katalisator dapat membuka potensi kenaikan dalam beberapa bulan mendatang. Pengembalian pajak untuk banyak warga AS diperkirakan melebihi jumlah tahun lalu, berpotensi memperkuat kepercayaan dan pola pengeluaran konsumen. Selain itu, badai musim dingin baru-baru ini telah mendorong pembelian kesiapsiagaan darurat, sebuah dinamika yang disebut perusahaan sebagai faktor yang membebani Q4. Jika cuaca ekstrem berlanjut atau terulang, kategori ini bisa menjadi kontributor penjualan yang signifikan.

Manajemen berencana melakukan modernisasi toko pada 2026 yang dirancang untuk meningkatkan aliran lalu lintas dan pengalaman pelanggan, kemungkinan mendorong peningkatan kualitas penjualan dan tingkat konversi yang lebih tinggi.

Dasar Teknis Tetap Kokoh: Siap Melaju ke Atas

Penjualan setelah rilis laba memicu kekhawatiran di kalangan trader jangka pendek, tetapi indikator teknikal menunjukkan penurunan tersebut menemukan dukungan bukan mempercepat ke wilayah keruntuhan. Pergerakan harga belum menembus level support kritis, dan indikator momentum seperti MACD dan stochastic oscillator sejalan dengan struktur pasar yang didukung dengan baik.

Konsensus analis tidak mengharapkan TSCO bergerak secara signifikan di bawah level $51, yang kini menjadi dasar teknikal. Skenario paling mungkin adalah saham membentuk dasar di dekat level saat ini, lalu secara bertahap naik seiring berjalannya tahun. Pergerakan menuju rekor tertinggi baru di pertengahan tahun atau sesudahnya tetap sangat memungkinkan, asalkan lingkungan pasar yang lebih luas tetap konstruktif.

Kesimpulan: Dasar Menunjang Jalan Menuju Rekor Baru

Gabungan pertumbuhan toko yang stabil, stabilitas margin, peningkatan pengembalian kepada pemegang saham, dan dukungan teknikal yang menarik menciptakan kerangka kerja untuk kinerja menembus resistansi di 2026. Meskipun Q4 mengecewakan dari segi laba, kekuatan laba jangka panjang, hasil pemegang saham 3%, dan dasar teknikal di sekitar $51 menempatkan investor sabar secara positif.

Dasar tampaknya sudah terbentuk. Pertanyaannya bukan apakah perusahaan ini bisa mencapai rekor tertinggi baru, tetapi kapan. Bagi investor dengan horizon multi-tahun, risiko dan imbalan semakin condong ke arah kepemilikan menjelang musim semi dan seterusnya.