#USOCCIssuesNewStablecoinRules

Office of the Comptroller of the Currency (OCC) merilis Pemberitahuan Rencana Peraturan yang bersejarah pada 27 Februari 2026, untuk mengimplementasikan Undang-Undang Panduan dan Penetapan Inovasi Nasional untuk Stablecoin AS (GENIUS Act). Usulan ini merupakan kerangka regulasi paling komprehensif untuk stablecoin di Amerika Serikat hingga saat ini, menandai pergeseran struktural dari instrumen fintech yang kurang diatur menuju infrastruktur keuangan yang secara resmi diawasi. Draf ini, yang saat ini terbuka untuk periode komentar publik selama 60 hari, menguraikan persyaratan lisensi, operasional, kepatuhan, dan modal bagi entitas yang ingin menerbitkan stablecoin, menandai evolusi yang jelas dalam kebijakan aset digital AS.
Usulan OCC menetapkan bagian regulasi baru Part 15, khusus untuk penerbit stablecoin pembayaran yang diizinkan. Ini mendefinisikan siapa yang memenuhi syarat sebagai penerbit, jenis kegiatan yang diizinkan, dan kewajiban yang harus dipenuhi penerbit di bawah pengawasan federal. Aturan ini tidak hanya berlaku untuk bank domestik dan asosiasi tabungan federal tetapi juga meluas ke entitas nonbank yang memenuhi syarat dan penerbit stablecoin asing yang beroperasi di pasar AS. Dengan memperluas cakupan pengawasan, OCC menekankan integrasi stablecoin ke dalam sistem keuangan tradisional sambil mengurangi risiko sistemik yang terkait dengan ekspansi fintech yang cepat.
Lisensi di bawah kerangka kerja yang diusulkan memerlukan persetujuan tertulis sebelumnya dari OCC. Entitas harus mengajukan aplikasi terperinci yang mencakup model bisnis, kondisi keuangan, kemampuan kepatuhan, dan kebijakan penebusan. Pejabat dan pemegang saham utama harus memberikan pengungkapan keuangan dan informasi latar belakang, dan penerbit harus menunjukkan kemampuan mereka untuk mempertahankan standar penebusan dan likuiditas. Penolakan dapat diajukan banding melalui sidang administratif. Ini menetapkan penerbitan stablecoin sebagai aktivitas keuangan berlisensi secara resmi, menjauhkan dari ruang fintech yang tidak diatur dan memasukkannya ke dalam infrastruktur keuangan yang diawasi secara federal.
Usulan menetapkan persyaratan modal minimum sebesar lima juta dolar untuk penerbit baru, yang berbeda dari aset cadangan, untuk memastikan ketahanan keuangan dan menyerap kerugian operasional. Persyaratan cadangan mewajibkan semua stablecoin didukung penuh secara satu banding satu oleh aset yang sangat likuid, termasuk Surat Utang AS atau setara. Penerbit diharuskan mempertahankan cadangan likuid operasional berdasarkan pengeluaran terbaru untuk mengelola keberlanjutan bisnis dalam skenario stres. Dengan menetapkan persyaratan modal dan cadangan yang terpisah, OCC menciptakan profil setara bank untuk stablecoin, memastikan mereka tahan secara keuangan dan dapat ditebus di bawah tekanan.
Fitur penting dari usulan ini adalah larangan pembayaran bunga, hasil, atau imbalan atas stablecoin, termasuk pengaturan di mana afiliasi membiayai hasil atas nama penerbit. Ini mencegah stablecoin bertindak sebagai pengganti simpanan dan memastikan bahwa mereka tetap sebagai instrumen pembayaran daripada aset spekulatif atau berbunga. Persyaratan penebusan juga ketat, dengan penerbit diwajibkan menyelesaikan penebusan standar dalam dua hari kerja, dan dengan ketentuan untuk memperpanjang waktu secara proporsional jika volume penebusan melebihi ambang batas yang telah ditetapkan. Langkah-langkah ini dirancang untuk mempertahankan likuiditas, mencegah stres sistemik, dan memberikan kepastian penebusan kepada pemegang token.
Persyaratan kepatuhan dan pengawasan sangat luas. Penerbit harus memberikan laporan rutin tentang penerbitan, penebusan, dan saldo cadangan, mempertahankan buku dan catatan lengkap yang dapat diakses regulator, mematuhi kewajiban anti-pencucian uang dan sanksi, serta mengikuti pemeriksaan keselamatan dan kesehatan secara rutin. Kewajiban ini menyelaraskan operasi stablecoin dengan regulasi perbankan dan keuangan yang sudah ada, memastikan akuntabilitas dan transparansi di semua tingkat tata kelola perusahaan.
Garis waktu regulasi memungkinkan 60 hari untuk komentar publik, setelah itu aturan final diharapkan akan dikeluarkan sebelum tanggal efektif undang-undang GENIUS, paling lambat 18 Januari 2027. Pelaku pasar, termasuk bank, fintech, dan platform stablecoin, secara aktif meninjau dan memberikan umpan balik untuk membentuk kerangka akhir. Regulasi yang diusulkan diperkirakan akan mempengaruhi struktur pasar dengan mendukung penerbit yang berkapitalisasi baik dan sesuai dengan institusi, sekaligus meningkatkan hambatan operasional bagi entitas yang lebih kecil atau kurang terstruktur. Pembatasan hasil dan penegakan standar likuiditas dan modal dapat mengalihkan aliran modal dan mendefinisikan ulang dinamika kompetitif dalam ekosistem stablecoin.
Dari perspektif strategis, usulan OCC mewakili pematangan stablecoin dari instrumen fintech eksperimental menjadi komponen yang diatur dari infrastruktur keuangan AS. Dengan memberlakukan persyaratan setara bank untuk modal, likuiditas, penebusan, dan tata kelola, regulator bertujuan mengurangi risiko sistemik sekaligus menyediakan jalur kepatuhan yang jelas untuk inovasi. Meskipun kerangka ini mendorong masuk dan adopsi institusional, ia juga membatasi model stablecoin yang terdesentralisasi atau berorientasi hasil, mencerminkan prioritas regulasi terhadap stabilitas keuangan dan perlindungan konsumen.
Sebagai kesimpulan, usulan OCC tanggal 25 Februari 2026 di bawah GENIUS Act adalah perkembangan regulasi yang bersejarah untuk stablecoin AS. Ini menetapkan standar lisensi, persyaratan modal dan cadangan, protokol penebusan, larangan ketat terhadap bunga atau hasil, dan kewajiban kepatuhan yang luas. Jika disahkan dalam bentuk saat ini, aturan ini akan mengintegrasikan stablecoin ke dalam sistem keuangan yang diatur, mengubah dinamika pasar, memperkuat adopsi institusional, dan memberikan kejelasan hukum yang diperlukan untuk pertumbuhan jangka panjang uang yang dapat diprogram dalam keuangan arus utama. Stablecoin sedang bertransisi dari aset spekulatif menuju infrastruktur penyelesaian yang diatur, menandakan bahwa AS sedang memindahkan keuangan digital dari gangguan menuju konvergensi dengan sistem perbankan tradisional.